股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)雖起源于1995年,但其在2003年《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法(試行)》發(fā)布之后才正式登臺,進入大眾視野。股權(quán)質(zhì)押之所以受到民營企業(yè)等融資約束較高企業(yè)的追捧,本文認(rèn)為原因有以下三點:一是與信用貸款相比,股權(quán)質(zhì)押獲得資金的條件寬松、使用限制少;二是股東進行股權(quán)質(zhì)押后除非股價大幅下跌,否則不會喪失對企業(yè)的控制權(quán),依舊能夠?qū)ζ髽I(yè)的重大決定實施影響;三是對于股權(quán)質(zhì)押的股份要求低,限售股也可以進行質(zhì)押,一定程度上緩解了限售股不能流通所帶來的資金壓力。但2017年股市下跌以及2018年多個企業(yè)高比例質(zhì)押爆倉也讓企業(yè)和投資者不得不警惕股權(quán)質(zhì)押帶來的風(fēng)險。其風(fēng)險是多方面的,不僅包括對企業(yè)自身的影響,如可能喪失控制權(quán)甚至破產(chǎn)倒閉,也會殃及與其對接的證券公司,甚至?xí)绊懙秸麄�股票市場的穩(wěn)定。對于企業(yè)而言,其主要財務(wù)活動包括籌資活動和投資活動等,股權(quán)質(zhì)押這一籌資活動獲取的資金會被企業(yè)用來進行投資活動,以獲取投資收益來償還股權(quán)質(zhì)押所得資金以及實現(xiàn)企業(yè)價值的增值。因此質(zhì)押后進行投資活動的效率如何對企業(yè)未來的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用。在此背景下,本文聚焦于股權(quán)質(zhì)押這一行為,具體研究控股股東這...

【文章頁數(shù)】：72 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 現(xiàn)實意義
    1.3 研究內(nèi)容與框架
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究框架
    1.4 研究方法
    1.5 創(chuàng)新點
第二章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 控股股東相關(guān)文獻(xiàn)
    2.2 股權(quán)質(zhì)押相關(guān)文獻(xiàn)
    2.3 投資效率相關(guān)文獻(xiàn)
    2.4 股權(quán)結(jié)構(gòu)相關(guān)文獻(xiàn)
        2.4.1 股權(quán)性質(zhì)與投資效率
        2.4.2 股權(quán)集中度與投資效率
        2.4.3 股權(quán)制衡度與投資效率
    2.5 文獻(xiàn)評述
第三章 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)
    3.1 相關(guān)概念的界定
        3.1.1 非效率投資
        3.1.2 控股股東
        3.1.3 股權(quán)質(zhì)押
        3.1.4 股權(quán)結(jié)構(gòu)
    3.2 理論基礎(chǔ)
        3.2.1 委托代理理論
        3.2.2 信息不對稱理論
        3.2.3 超控制權(quán)理論
        3.2.4 不完全契約理論
    3.3 理論分析與研究假設(shè)
        3.3.1 控股股東股權(quán)質(zhì)押與投資效率
        3.3.2 企業(yè)股權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用
        3.3.3 企業(yè)股權(quán)制衡度的調(diào)節(jié)作用
第四章 研究設(shè)計
    4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    4.2 變量定義
        4.2.1 被解釋變量
        4.2.2 解釋變量
        4.2.3 控制變量
    4.3 模型設(shè)定
第五章 實證結(jié)果與分析
    5.1 描述性統(tǒng)計
    5.2 變量相關(guān)性分析
    5.3 回歸結(jié)果與分析
        5.3.1 控股股東股權(quán)質(zhì)押與投資效率
        5.3.2 企業(yè)股權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用
        5.3.3 企業(yè)股權(quán)制衡度的調(diào)節(jié)作用
    5.4 穩(wěn)健性檢驗
        5.4.1 敏感性分析
        5.4.2 PSM傾向得分匹配
第六章 結(jié)論與建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 政策建議
    6.3 研究的局限性與展望
        6.3.1 不足之處
        6.3.2 研究展望
參考文獻(xiàn)
致謝
學(xué)位論文評閱及答辯情況表



本文編號：3746370