股價(jià)崩盤作為一種頻發(fā)的金融現(xiàn)象,伴隨發(fā)生股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)會摧毀投資者信心,引發(fā)股票市場的巨大震蕩,危害實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展,造成資源的浪費(fèi)和錯配。面對股票市場股價(jià)的下跌風(fēng)險(xiǎn)管理者不會坐視不管,會盡可能尋找機(jī)會減輕風(fēng)險(xiǎn)沖擊。現(xiàn)金作為企業(yè)重要的資產(chǎn),可以有效的預(yù)防企業(yè)未來的不確定性,管理層會減少現(xiàn)金股利的發(fā)放應(yīng)對股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。在公司金融的研究領(lǐng)域中,股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金股利一直是熱點(diǎn)問題,正確地認(rèn)知股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)對現(xiàn)金股利的影響路徑,無論對上市公司提升自身價(jià)值、應(yīng)對股票市場風(fēng)險(xiǎn)、營造股票市場良好的運(yùn)行都有重要的實(shí)際意義。本文選取2006年—2018年A股上市公司為樣本,構(gòu)建股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)金股利關(guān)系模型,探討股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)對現(xiàn)金股利的影響,加入財(cái)務(wù)柔性研究不同融資約束下股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)金股利程度之間關(guān)系的差異,并且計(jì)算不同時間窗口下的超額累計(jì)收益率研究股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)下發(fā)放現(xiàn)金股利的市場反應(yīng)。最后對樣本進(jìn)行分組,考慮不同的再融資需求、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)以及管理層持股對兩者關(guān)系的影響。本文通過分析得出以下結(jié)論:(1)面臨較高的股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)時,上市公司會減少現(xiàn)金股利的發(fā)放,有動機(jī)利用現(xiàn)金股利緩解股價(jià)持續(xù)下跌。(2)在財(cái)...

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 研究方法
    1.4 研究內(nèi)容和組織結(jié)構(gòu)
    1.5 創(chuàng)新點(diǎn)
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的文獻(xiàn)綜述
        2.1.1 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響因素
        2.1.2 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)后果
    2.2 現(xiàn)金股利政策有關(guān)的文獻(xiàn)綜述
    2.3 文獻(xiàn)評述
3 理論基礎(chǔ)和研究假設(shè)
    3.1 理論基礎(chǔ)
        3.1.1 信息不對稱理論
        3.1.2 優(yōu)序融資理論
        3.1.3 實(shí)物期權(quán)理論
    3.2 研究假設(shè)
        3.2.1 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金股利政策
        3.2.2 財(cái)務(wù)柔性、股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金股利政策
        3.2.3 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金股利政策的市場反應(yīng)
4 研究設(shè)計(jì)
    4.1 樣本與數(shù)據(jù)
    4.2 變量設(shè)計(jì)
    4.3 研究模型
5 實(shí)證分析
    5.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析
    5.2 相關(guān)系數(shù)回歸分析
    5.3 實(shí)證結(jié)果
        5.3.1 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金股利
        5.3.2 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)柔性和現(xiàn)金股利
        5.3.3 股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)金股利的市場效應(yīng)
    5.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        5.4.1 滯后一期檢驗(yàn)
        5.4.2 固定效應(yīng)模型回歸檢驗(yàn)
        5.4.3 兩階段回歸法內(nèi)生性檢驗(yàn)
6 進(jìn)一步研究
    6.1 半強(qiáng)制分紅政策下再融資需求、股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金股利
    6.2 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金股利
    6.3 管理層持股、股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金股利
7 研究結(jié)論、政策建議與未來展望
    7.1 研究結(jié)論
    7.2 政策建議
    7.3 研究不足與展望
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3740686