2017年以來,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn),金融防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿落到實(shí)處,使得股市持續(xù)低迷。在此背景下,一些上市公司認(rèn)為其公司的股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離企業(yè)價(jià)值,希望能夠借助股票回購?fù)苿?dòng)公司股票市場價(jià)格向長期內(nèi)在價(jià)值回歸。與此同時(shí),為了充分調(diào)動(dòng)員工的積極性,吸引和留住優(yōu)秀人才,一些進(jìn)行了股票回購的公司將回購回來的股票獎(jiǎng)勵(lì)給關(guān)鍵員工和管理者,也使得股票市場上宣告進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的上市公司數(shù)量猛增。本文從供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景出發(fā),依據(jù)財(cái)富轉(zhuǎn)移理論、自由現(xiàn)金流理論、羊群效應(yīng)理論,實(shí)證研究股票回購對企業(yè)價(jià)值的影響;同時(shí)考慮2017至2018年股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)象的激增,依據(jù)委托代理理論和利益聚匯理論,進(jìn)一步研究供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下,實(shí)施股票回購的企業(yè)中,管理層持股與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系,以及管理層持股在股票回購和企業(yè)價(jià)值之間的調(diào)節(jié)作用。本文以2017年至2018年在滬深兩市以集中競價(jià)方式宣告并回購了A股股票的469家上市公司為研究樣本,使用多元回歸的方法,實(shí)證檢驗(yàn)了股票回購與企業(yè)價(jià)值二者之間的關(guān)系,并探討了管理層持股在二者關(guān)系中起到的作用。研究結(jié)果表明,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后,上市公司股份回購與企業(yè)價(jià)值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;在實(shí)... 

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 關(guān)于股票回購動(dòng)機(jī)的研究
        1.2.2 關(guān)于股票回購對企業(yè)價(jià)值影響的研究
        1.2.3 關(guān)于管理層持股對企業(yè)價(jià)值影響的研究
        1.2.4 文獻(xiàn)評述
    1.3 研究內(nèi)容與研究方法
        1.3.1 研究內(nèi)容與技術(shù)路線
        1.3.2 研究方法
第2章 相關(guān)理論基礎(chǔ)
    2.1 財(cái)富轉(zhuǎn)移理論
    2.2 自由現(xiàn)金流理論
    2.3 羊群效應(yīng)理論
    2.4 利益聚匯理論
    2.5 信息不對稱理論與信號傳遞理論
第3章 股票回購制度背景與股票回購概況
    3.1 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)涵
    3.2 股票回購制度的演變
        3.2.1 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革前,關(guān)于股票回購的相關(guān)規(guī)定
        3.2.2 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后,關(guān)于股票回購的相關(guān)規(guī)定
    3.3 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下我國上市公司股票回購概況
        3.3.1 股票回購的規(guī)模與目的
        3.3.2 股票回購的資金來源
第4章 股票回購價(jià)值效應(yīng)的理論分析與研究假設(shè)
    4.1 股票回購對企業(yè)價(jià)值影響的理論分析與研究假設(shè)
    4.2 管理層持股對企業(yè)價(jià)值影響的作用機(jī)理與研究假設(shè)
    4.3 管理層持股對股票回購價(jià)值效應(yīng)調(diào)節(jié)作用的機(jī)理與研究假設(shè)
第5章 股票回購價(jià)值效應(yīng)的實(shí)證研究
    5.1 變量選取、模型設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)來源
        5.1.1 變量選取
        5.1.2 模型設(shè)計(jì)
        5.1.3 數(shù)據(jù)來源
    5.2 股票回購價(jià)值效應(yīng)的描述性統(tǒng)計(jì)分析
    5.3 股票回購價(jià)值效應(yīng)的相關(guān)性與回歸分析
        5.3.1 相關(guān)性統(tǒng)計(jì)分析
        5.3.2 回歸分析
    5.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
總結(jié)與展望
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄 A攻讀學(xué)位期間所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文目錄


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]高管持股、內(nèi)部控制與國有企業(yè)并購績效[J]. 胥朝陽,徐菲,趙曉陽.  會(huì)計(jì)之友. 2020(01)
[2]經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)可以提升企業(yè)價(jià)值嗎？——來自中國A股上市公司的證據(jù)[J]. 周云波,張敬文.  消費(fèi)經(jīng)濟(jì). 2020(01)
[3]股權(quán)激勵(lì)、過度投資抑制與公司價(jià)值[J]. 趙國宇,禹薇.  經(jīng)濟(jì)與管理評論. 2019(04)
[4]上市公司股份回購、現(xiàn)金持有水平與企業(yè)價(jià)值[J]. 李銀香,駱翔.  財(cái)會(huì)通訊. 2019(19)
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[6]高管激勵(lì)、R＆D投入與高新技術(shù)企業(yè)績效——基于內(nèi)生視角的研究[J]. 周菲,楊棟旭.  南京審計(jì)大學(xué)學(xué)報(bào). 2019(01)
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[9]上市企業(yè)股票回購行為財(cái)務(wù)效應(yīng)分析——以A企業(yè)為例[J]. 薛媛.  會(huì)計(jì)之友. 2018(07)
[10]股票回購、信息透明度與分析師預(yù)測研究[J]. 李曉玲,戶方舟.  金融發(fā)展研究. 2018(01)

碩士論文
[1]A股上市公司股票回購與公司價(jià)值關(guān)系研究[D]. 蔣婷.廣西大學(xué) 2019
[2]YL集團(tuán)股票回購動(dòng)因及財(cái)務(wù)效應(yīng)研究[D]. 梁欣.安徽大學(xué) 2016
[3]我國上市公司股份回購動(dòng)機(jī)及回購公告市場反應(yīng)研究[D]. 王暢.山東大學(xué) 2012



本文編號：3682261