無論是國外成熟資本市場(chǎng),還是國內(nèi)逐漸完善的市場(chǎng),首次公開募股（Initial Public Offerings,簡(jiǎn)稱IPO）都是企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的主要方式,是企業(yè)發(fā)展過程中的重要事件。2019年,我國推出了“科創(chuàng)板”,10年前的2009年推出了與之類似的創(chuàng)業(yè)板。截至2019年12月31日,創(chuàng)業(yè)板共有791家上市公司。研究表明,有很大一部分企業(yè)IPO后,其財(cái)務(wù)績(jī)效并沒有得到相應(yīng)提高。分析在創(chuàng)業(yè)板開市初期典型的上市企業(yè),無論是對(duì)剛上市的、還是計(jì)劃上市的類似企業(yè),以及其監(jiān)管機(jī)構(gòu),都有非常重要的指導(dǎo)意義。對(duì)一家企業(yè)來說,尤其是民營(yíng)企業(yè),IPO是一個(gè)“里程碑”式事件,對(duì)日后經(jīng)營(yíng)有重大影響。本文以首批在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)之一——探路者IPO為研究案例�；镜难芯克悸钒�,首先查閱有關(guān)資本市場(chǎng)融資方式和渠道的相關(guān)文獻(xiàn),對(duì)國內(nèi)外資本市場(chǎng)融資有一個(gè)較為宏觀的把握和認(rèn)識(shí);然后對(duì)本文的主要研究對(duì)象有一個(gè)比較詳細(xì)的了解和認(rèn)知,主要包括公司IPO前的基本情況、上市的動(dòng)因,以及上市過程;第三,詳細(xì)追蹤了募集項(xiàng)目的實(shí)施過程;第四,重點(diǎn)采用財(cái)務(wù)指標(biāo)法和層次分析法,以公司上市前3年為參照值,與上市后7年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的追蹤比較... 

【文章來源】：西南大學(xué)重慶市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：85 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

成長(zhǎng)能力走勢(shì)圖

第4章財(cái)務(wù)績(jī)效分析39表4-2盈利質(zhì)量Table4-2Qualityofearnings.項(xiàng)目2006200720082009201020112012201320142015現(xiàn)金賒銷比0.720.800.570.560.510.590.530.570.570.81收入現(xiàn)金比0.090.020.150.170.190.170.200.150.170.02經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流凈流利潤(rùn)比2.040.201.271.111.561.211.330.901.030.24為了直觀，做（圖4-2）。圖4-2盈利質(zhì)量走勢(shì)圖Fig.4-2Chartofearningsquality由圖4-2可以得出如下結(jié)論：（1）現(xiàn)金賒銷比�，F(xiàn)金賒銷比在上市前進(jìn)步比較明顯，上市后的2009年至2014年間，沒有明顯的“趨好”或“趨壞”趨勢(shì)，在2005年“趨壞”比較明顯，由2014年接近最優(yōu)值的0.57變壞到2015年的0.81，即賒銷的產(chǎn)品比較多，應(yīng)收賬款增加。（2）收入現(xiàn)金比。收入現(xiàn)金比在上市前進(jìn)步比較明顯，上市后有向好趨勢(shì)，但不明顯，反而在2012年達(dá)到最優(yōu)后，趨勢(shì)開始變壞。在2005年“趨壞”比較明顯，由2014年接近最優(yōu)值的0.17變壞到2015年的0.02，即凈現(xiàn)金流減少。（3）“經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流凈利潤(rùn)比”�！敖�(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流凈利潤(rùn)比”在上市前向好趨勢(shì)比較明顯，上市后趨勢(shì)不明顯，在2011年達(dá)到最優(yōu)值后，向壞的趨勢(shì)明顯加大，由2011年的接近最優(yōu)值的1.21，惡化到2015年的0.24，說明2015年公司有利潤(rùn)，卻沒有多少相應(yīng)的現(xiàn)金做支撐。總體來說，公司的盈利質(zhì)量在上市前質(zhì)量比較好，上市后進(jìn)一步改善的跡象IPO前IPO后

西南大學(xué)專業(yè)碩士學(xué)位論文40不明顯，即上市沒有改善公司的盈利質(zhì)量指標(biāo)，反而在2015年有惡化現(xiàn)象。企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng),其直接目的是最大限度地賺取利潤(rùn)并維持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，盈利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最主要目標(biāo)之一，因此盈利能力分析是財(cái)務(wù)分析中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。盈利能力的大小是—個(gè)相對(duì)的概念,即利潤(rùn)相對(duì)于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤(rùn)率越高,盈利能力越強(qiáng);利潤(rùn)率越低，盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可通過企業(yè)的盈利能力來反映。無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東（投資人）都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對(duì)利潤(rùn)率及其變動(dòng)趨勢(shì)的分析與預(yù)測(cè)。本文通過選取毛利率、凈利率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)流5個(gè)具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析公司盈利能力。這5個(gè)指標(biāo)都是正向指標(biāo)，即數(shù)值越大說明盈利能力越強(qiáng)；反之，則盈利能力越弱（表4-3）。表4-3盈利能力Table4-3Profitability項(xiàng)目2006200720082009201020112012201320142015毛利率28.8635.4645.1747.8949.0547.5350.9450.0248.8423.81凈利率4.339.2112.0315.0012.4214.2215.2216.7016.446.64總資產(chǎn)利潤(rùn)率5.0513.1315.548.268.6112.6715.4916.2115.969.63凈資產(chǎn)利潤(rùn)率15.4335.0229.1510.1611.9119.2923.1425.5224.4618.74主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率28.5135.1744.6747.2948.5247.0650.1949.3148.1423.41為了直觀，做（圖4-3）。圖4-3盈利能力走勢(shì)圖Fig.4-3ChartofprofitabilityIPO前IPO后

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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