資金是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的第一推動(dòng)力,只有保證企業(yè)擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng),因此如何高效的融集經(jīng)營(yíng)所需的資金成為每個(gè)企業(yè)的重中之重。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜化和多元化,傳統(tǒng)的融資方式已經(jīng)難以滿足企業(yè)的融資需求,很多新型融資方式應(yīng)運(yùn)而生,可轉(zhuǎn)換債券就是其中的一種,它是一種融合股權(quán)、債券和可轉(zhuǎn)換權(quán)三種特性的混合融資工具,一出現(xiàn)便深受市場(chǎng)的青睞。2017年2月,證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》的部分條文進(jìn)行了修改,重點(diǎn)增大了企業(yè)增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票等融資方式的限制,反之細(xì)則特別指出鼓勵(lì)利用可轉(zhuǎn)換債券等新型融資工具再融資的行為,隨之近兩年來可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行量呈井噴式增長(zhǎng),也暴露了很多企業(yè)盲目選擇可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行融資的問題,其中最典型的是出現(xiàn)大比例回售引起短期資金壓力甚至是企業(yè)破產(chǎn)的問題。因此,關(guān)于進(jìn)一步豐富實(shí)務(wù)中如何正確的選擇和運(yùn)用可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行融資的研究是十分必要的,本文通過案例結(jié)合法選擇上海寶信軟件股份有限公司作為案例進(jìn)行探討,首先是為了研究如寶信軟件一樣的高新技術(shù)企業(yè)選擇可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行融資的動(dòng)因,在這個(gè)基礎(chǔ)上,研究可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行前后的財(cái)務(wù)效應(yīng)及市場(chǎng)反應(yīng)的對(duì)比分析,最后分析... 

【文章來源】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

寶信軟件2016-2018年獲利能力指標(biāo)圖①從圖4.1和表4.1可以看出，2016年-2018年寶信軟件的銷售毛利率先下降

寶信軟件可轉(zhuǎn)換債券融資案例的探討28圖4.2寶信軟件2016-2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~①在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量方面，寶信軟件在2017年發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~比2016年略微下降，變動(dòng)比率為-6.26%，這是由于寶信軟件開展了IDC外包服務(wù)的建設(shè)，成本略微增加；而在2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~又從77,490萬元增長(zhǎng)到96,459萬元，增長(zhǎng)率為24.48%，這主要是由于寶信之前投入的IDC1，2，3期項(xiàng)目收益超過預(yù)期，取得了較大的收入增長(zhǎng)，再加上如上文所述，寶信軟件的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在三年中穩(wěn)步增長(zhǎng)，因此寶信軟件發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資后與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流量?jī)纛~的變化是朝著正向發(fā)展的。（2）投資活動(dòng)現(xiàn)金流量變化投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是指企業(yè)一定時(shí)期與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流量，它一般包括企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)（通常指一年以上）的構(gòu)建及處置產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。寶信軟件2016年-2018年投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~如圖4.3所示。圖4.3寶信軟件2016-2018年投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~②在投資活動(dòng)現(xiàn)金流量方面，寶信軟件的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的凈額先增加后下①數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫②數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫

寶信軟件可轉(zhuǎn)換債券融資案例的探討28圖4.2寶信軟件2016-2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~①在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量方面，寶信軟件在2017年發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~比2016年略微下降，變動(dòng)比率為-6.26%，這是由于寶信軟件開展了IDC外包服務(wù)的建設(shè)，成本略微增加；而在2018年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~又從77,490萬元增長(zhǎng)到96,459萬元，增長(zhǎng)率為24.48%，這主要是由于寶信之前投入的IDC1，2，3期項(xiàng)目收益超過預(yù)期，取得了較大的收入增長(zhǎng)，再加上如上文所述，寶信軟件的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在三年中穩(wěn)步增長(zhǎng)，因此寶信軟件發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資后與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流量?jī)纛~的變化是朝著正向發(fā)展的。（2）投資活動(dòng)現(xiàn)金流量變化投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量是指企業(yè)一定時(shí)期與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流量，它一般包括企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)（通常指一年以上）的構(gòu)建及處置產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。寶信軟件2016年-2018年投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)纛~如圖4.3所示。圖4.3寶信軟件2016-2018年投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~②在投資活動(dòng)現(xiàn)金流量方面，寶信軟件的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的凈額先增加后下①數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫②數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[10]上市公司可轉(zhuǎn)換債券融資研究——以航天信息可轉(zhuǎn)換債券融資案為例[J]. 李妙娟.  財(cái)會(huì)通訊. 2017(14)



本文編號(hào)：3559168