自黨的十九大會議以來,“高質(zhì)量發(fā)展”一詞多次在不同場合被提出,其已經(jīng)成為我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大戰(zhàn)略。系族集團(tuán)作為高社會影響力的大型企業(yè)集團(tuán),對經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要作用。然而,近年市場上出現(xiàn)很多“僵尸企業(yè)”,嚴(yán)重影響社會經(jīng)濟(jì)秩序,國務(wù)院等部門多次強(qiáng)調(diào)務(wù)必要化解過剩產(chǎn)能行業(yè)中的“僵尸企業(yè)”。而系族集團(tuán)組織機(jī)構(gòu)龐大且層級多,也出現(xiàn)了靠吸血存活的僵尸企業(yè),隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入,這些問題企業(yè)亟需得到治理。本文以預(yù)算軟約束、內(nèi)部資本市場、協(xié)同效應(yīng)為理論基礎(chǔ),采用案例研究法,對上市公司洛陽玻璃進(jìn)行研究:首先,在僵尸企業(yè)的識別方面,定性與定量相結(jié)合,判斷公司的僵化程度和形成僵尸企業(yè)的年份,指出公司亟需紓困;其次,分析系族集團(tuán)為洛陽玻璃紓困的動因,接著以“騰籠換鳥”實行重大資產(chǎn)重組為核心,探索集團(tuán)對上市公司的紓困模式,并將紓困模式總結(jié)為“搭平臺+促轉(zhuǎn)型+扶資金+研資配”的組合。在驗證紓困成果時,除了分析洛陽玻璃實施重大資產(chǎn)重組時的市場反應(yīng),還分析了公司的主營業(yè)務(wù)盈利情況、資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張情況、技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新情況,并結(jié)合企業(yè)生命周期的相關(guān)知識,指出洛陽玻璃的成長性得到了提高。最后,分析紓困過程中可能... 

【文章來源】：河南財經(jīng)政法大學(xué)河南省

【文章頁數(shù)】：75 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

洛陽玻璃的凈利潤情況單位：萬元Figure3-2NetprofitofluoyangglassUnit:tenthousandyuan從表3-1可知公司從2004年到2011年，經(jīng)歷了5次更名，但是，洛陽玻璃

19的凈利潤，由此可見政府補(bǔ)助對凈利潤的貢獻(xiàn)是很高的，在公司逐漸僵化的過程中，高額的政府補(bǔ)助有著非常重要的推動作用。表3-1洛陽玻璃公司的更名歷程單位：萬元Table3-1Thehistoryofthecompany"snamechangeUnit:tenthousandyuan公告時間股票名稱變更變更原因凈利潤2004.4.23洛陽玻璃---*ST洛玻連續(xù)兩年凈利潤為負(fù)-34469（2002）-34251（2003）2005.6.27*ST洛玻---洛陽玻璃滿足摘帽條件4610.2（2004）2008.3.31洛陽玻璃---*ST洛玻連續(xù)兩年凈利潤為負(fù)-31748（2006）-9534（2007）2009.7.30*ST洛玻---ST洛玻2008年凈利潤扭虧1278.4（2008）2011.4.19ST洛玻---洛陽玻璃滿足摘帽條件-16745（2009）6078.8（2010）數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開資料整理圖3-3洛陽玻璃的政府補(bǔ)助情況Figure3-3Governmentsubsidyofluoyangglass在洛陽玻璃經(jīng)營業(yè)績糟糕并且高負(fù)債時，銀行并沒有縮減對公司的借款。為了證明身為國企的洛陽玻璃在銀行信貸上受到優(yōu)待，本文選擇長短期借款在資產(chǎn)總額中的規(guī)模數(shù)據(jù)，并選擇同處于玻璃行業(yè)的六家上市公司（此處采用新浪財經(jīng)的行業(yè)劃分）進(jìn)行對比：南玻A（股票代碼：000012），以及亞馬頓（股

242008年0.05580.87030.2212-0.12341.17550.29493.000.000.832009年-4.82880.97400.1535-0.26430.91740.04993.000.000.992010年0.52600.93460.30790.20100.7445-1.12922.000.000.472011年0.09710.94440.1571-0.21180.1866-1.19732.000.000.762012年0.03850.94580.0727-0.39880.6132-1.76612.000.000.902013年-2.97191.03250.0708-0.32140.6166-1.84523.000.000.992014年0.32401.03730.23090.63020.1956-1.91973.000.000.92數(shù)據(jù)來源：作者收集整理計算通過對洛陽玻璃近11年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，計算得出公司的僵尸指數(shù)表（如表3-5所示），可以很清晰的看出，洛陽玻璃的僵尸年度分為兩段：2006年——2009年是第一階段，在2010年暫時擺脫僵尸企業(yè)身份；第二階段是2011年——2014年。在僵尸化年度中，僵尸指數(shù)主要集中在0.9左右，由此可見，洛陽玻璃在實施核心紓困手段前的僵化情況是比較嚴(yán)重的。圖3-4公司2004—2014年的主要造血指標(biāo)Figure3-4Mainhematopoieticindicatorsofthecompanyfrom2004to2014另外，將公司近年的主要財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行趨勢分析，可以很明顯地看出，公司的凈資產(chǎn)收益率ROE水平波動很大，并在2009年和2013年達(dá)到兩個低值，分別為-483%、-297%，公司的資本經(jīng)營獲利能力堪憂。公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率ARB有下降趨勢，資金的利用效率情況不佳，同時公司的營業(yè)收入增長率IGB也保持較低水平的增長，有個別年份還出現(xiàn)了負(fù)數(shù)。而且，公司資產(chǎn)負(fù)債率LEV從2004年以來均保持在50%以上的水平，并且在2008年以后保持在87%以上，甚至在2013年、2014年連續(xù)資不抵債，并在2014年達(dá)到最高值103.73%，在保持如此高水平負(fù)債的情況下，公司的輸血率依然為正，政府和銀行依舊為公司源源不斷地提供貸款，使得公司勉強(qiáng)生存。


本文編號：3448053