<正>政策利率不斷觸碰"零利率"下限,以及通脹的持續(xù)低迷是困擾各國(guó)貨幣當(dāng)局的重要問(wèn)題。作為政策利率的"錨",觀察自然利率的變動(dòng)或許能為我們提供一定啟示。目前,距離2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)已過(guò)去十余年,但發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正�；M(jìn)程卻一再拖延。政策利率水平是否合意?加息和資產(chǎn)負(fù)債表的 

【文章來(lái)源】：現(xiàn)代商業(yè)銀行. 2019,(23)

【文章頁(yè)數(shù)】：4 頁(yè)

【部分圖文】：

美國(guó)自然利率與實(shí)際利率

中國(guó)、印度、巴西自然利率變動(dòng)趨勢(shì)

主要新興市場(chǎng)自然利率的變動(dòng)情況（見(jiàn)圖5）。全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，多數(shù)發(fā)展中國(guó)家的自然利率呈明顯V型回升，但在此后出現(xiàn)了分化。自2011年以來(lái)，中國(guó)、俄羅斯、巴西等國(guó)的自然利率持續(xù)下降。截至2019年一季度，三國(guó)的自然利率分為6.1%、3.4%和2.25%，較2008年一季度下降了4.3、3.45和4.95個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前，發(fā)展中國(guó)家的自然利率總體依然高于發(fā)達(dá)國(guó)家。2019年第一季度，中國(guó)、巴西、俄羅斯、印度的自然利率均值為4.9%，高于OECD國(guó)家平均水平5.07個(gè)百分點(diǎn)。特別是近年來(lái)，隨著OECD國(guó)家自然利率的快速下降，上述利差有逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)。圖3：歐元區(qū)通脹水平逐年降低


本文編號(hào)：3438140