利率反映的是市場資金的供求關(guān)系,是經(jīng)濟金融界一個非常重要的核心變量,它是固定收益證券以及其他金融衍生產(chǎn)品的定價基礎(chǔ),一直以來都是金融學研究的重點對象。近年來,我國利率市場化進程穩(wěn)步推進,實現(xiàn)了債券市場、信貸市場、貨幣市場的利率市場化,2015年3月存款利率上浮區(qū)間也放松到基準利率的1.3倍。在我國積極推進利率市場化改革的過程中,利率的資源配置功能日益增強,利率波動也越發(fā)頻繁,把握利率期限結(jié)構(gòu)本身的特征,考察宏觀經(jīng)濟因素對利率期限結(jié)構(gòu)的影響,可以為政策制定提供理論參考,為政策效果評估提供現(xiàn)實依據(jù),為提高債券市場有效性提供強有力的支撐。本文首先系統(tǒng)地回顧了利率期限結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)理論和現(xiàn)代估計模型,全面闡釋了宏觀經(jīng)濟因素影響利率期限結(jié)構(gòu)的原理,簡要介紹了宏觀經(jīng)濟因素影響利率期限結(jié)構(gòu)的分析模型——結(jié)構(gòu)性向量自回歸（SVAR）模型。根據(jù)本國實情,認為我國的利率期限結(jié)構(gòu)完全符合優(yōu)先置產(chǎn)理論,同時可以運用三階段樣條函數(shù)模型和Svensson模型對其進行擬合估計。運用兩類模型對我國銀行間市場國債利率期限結(jié)構(gòu)進行擬合估計后,對比分析兩類模型的擬合效果得知,三階段樣條函數(shù)模型是擬合我國利率期限結(jié)構(gòu)的最優(yōu)模型。... 

【文章來源】：湖南大學湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：75 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

多項式樣條擬合的即期利率曲線（K=3）

圖 3.2 Svensson 模型擬合的即期利率曲線注：橫軸代表剩余期限，縱軸代表即期利率3.4 模型擬合效果分析通過三階段樣條法和 Svensson 兩類模型得到貼現(xiàn)函數(shù)后，樣本債券的理論價格為：*( ; )it ttP CF D t 。其中：*tP 表示債券i的理論價格；itCF 表示債券 i 在未來時間t發(fā)生的現(xiàn)金流； D (t , )表示與時間 t對應(yīng)的貼現(xiàn)函數(shù)值。參數(shù)估計的標準是使樣本債券的定價誤差（即理論價格和實際價格的差別）最小，如果采用 ols 方法估計，相當于每個債券賦予了相等的權(quán)重。由于債券樣本中長期品種的價格波動性大于短期品種，在設(shè)定目標函數(shù)時加入一個權(quán)重系數(shù)。目標函數(shù)設(shè)定為：niPtPiwni2)*(21min 。其中：權(quán)重系數(shù)iDuriDuriw1/1/ 。即經(jīng)

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]我國國債利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策的相關(guān)性分析[D]. 董睿琳.復旦大學 2012



本文編號：3372141