房地產(chǎn)行業(yè)是典型的資金密集型產(chǎn)業(yè),也是我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè),對我國GDP的增長作出了重大貢獻(xiàn)。因其巨大的資金需求和較長的開發(fā)周期,房地產(chǎn)公司為成功開發(fā)項(xiàng)目必然要進(jìn)行大額融資,資本結(jié)構(gòu)的選擇就變得尤為重要。從短期來看,不同的資本結(jié)構(gòu)會產(chǎn)生不同的資本成本;從長期來看,不同的資本成本會影響公司的經(jīng)營績效,從而影響公司的市場價(jià)值。研究影響資本結(jié)構(gòu)的因素,據(jù)此選擇合理的資本結(jié)構(gòu),有利于公司的長期發(fā)展。本文以資本結(jié)構(gòu)理論為理論基礎(chǔ),結(jié)合我國房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析,實(shí)證研究了我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素。首先,梳理總結(jié)國內(nèi)外已有研究,闡述資本結(jié)構(gòu)理論,為后續(xù)研究作理論基礎(chǔ);其次,對我國2009-2018年的A股房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)狀分析,包括融資結(jié)構(gòu)分析、債務(wù)結(jié)構(gòu)分析、股權(quán)集中度分析,并且,通過定性分析總結(jié)可能影響資本結(jié)構(gòu)的原因;再次,運(yùn)用結(jié)構(gòu)方程模型實(shí)證分析2018年我國317家房地產(chǎn)上市公司的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)合實(shí)證結(jié)果表明:（1）房地產(chǎn)上市公司的盈利能力、成長能力、償債能力能夠?qū)ζ滟Y本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生顯著性影響,股權(quán)集中度和運(yùn)營能力不能對其資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生顯著性影響;... 

【文章來源】：中國地質(zhì)大學(xué)(北京)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：66 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線圖

3房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀、特點(diǎn)及成因探究16圖3-12009-2018年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)各投資資金來源占比數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)（2009-2018）表3-12009-2018年我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)投資資金構(gòu)成情況單位：億元年份國內(nèi)貸款自籌資金利用外資其他來源合計(jì)200911364.5117848.12479.3928006.0157799.04201012563.726637.21790.6832952.4572944.04201113056.835004.57785.1536842.2285688.73201214778.3939081.96402.0942274.3896536.81201319672.6647424.95534.1754490.7122122.47201421242.6150419.8639.2649689.81121991.48201520214.3849037.56296.5355654.6125203.06201621512.449132.8140.4366355.07137140.7201725241.7650872.22168.1979770.46156052.62201824004.5255830.65107.9886019.74165962.89數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)（2009-2018）由表3-1可知，我國房地產(chǎn)開發(fā)資金由2009年的57799.04億元增加到了2018年的165962.89億元，增加了1.87倍，除2014年較上年略有下降外其他年份的開發(fā)資金均逐年上升。由圖3-1可知，我國房地產(chǎn)開發(fā)資金中，各種資金來源占比排名分別是其他

3房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀、特點(diǎn)及成因探究24圖3-22009-2018年我國房地產(chǎn)上市公司股權(quán)集中度變化趨勢數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫房地產(chǎn)板塊相關(guān)數(shù)據(jù)（2009-2018年）由表3-5和圖3-2可知，房地產(chǎn)上市公司的CR1、CR5、CR10的均值在2009-2018年變動幅度不大，走勢平穩(wěn)。CR1均值圍繞40%小幅波動，于2012年達(dá)到十年間峰值40.22%，之后小幅下降，股權(quán)相對集中，第一大股東的地位和控制權(quán)難以撼動，CR1的最大值歷年都保持在80以上，說明有部分房地產(chǎn)上市公司存在“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象。CR5均值和CR10均值在2009-2018年均保持在50%至60%之間，均高于絕對控股權(quán)所要求的的51%持股比例，且有輕微上漲趨勢，CR5均值在2009年為51.90%，在2018年為54.94%，上升了5.86%，CR10均值在2009年為55.74%，在2018年提高至59.47%，上漲幅度為6.69%，而第一大股東的股權(quán)份額較穩(wěn)定，說明房地產(chǎn)上市公司的第二至第十名股東的股權(quán)集中度增加，這一現(xiàn)象也從S指數(shù)數(shù)值值的上升可以體現(xiàn)。Z指數(shù)均值在2009年為19.35，波動下降至2018年的13.95，下降了27.91%，說明第一大股東的控制力在下降，但多被第二大股東稀釋，其余中小股東的權(quán)利并未得到增加。綜上所述，我國房地產(chǎn)上市公司第一大股東的股權(quán)份額較大且變動幅度小，控制力穩(wěn)定，且前十名股東的股權(quán)比例之和一直超過絕對控制權(quán)所要求的持股比例，股權(quán)集中度較大，有效遏制了中小股東搭便車的現(xiàn)象，掌握絕對控制權(quán)的大股東可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢變化和公司自身客觀情況及時(shí)作出重大經(jīng)營決策上的調(diào)整，減少了協(xié)調(diào)統(tǒng)一過多股東參與決策發(fā)出不同聲音的時(shí)間成本，使得公司的經(jīng)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
[1]房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績效研究[D]. 孫繼國.天津大學(xué) 2011

碩士論文
[1]我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)影響因素實(shí)證研究[D]. 靳豪.山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2015
[2]我國房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的區(qū)間優(yōu)化[D]. 劉倩.重慶大學(xué) 2013
[3]宏觀經(jīng)濟(jì)因素對房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響[D]. 李家林.復(fù)旦大學(xué) 2010
[4]房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證研究[D]. 王斐.浙江大學(xué) 2008



本文編號：3354124