雙層股權結構設計,源于公司發(fā)展中融資需求與控制權稀釋的兩難選擇問題。我國此類公司大多是以互聯(lián)網為內核特點的新型高科技公司,迫于政策限制,這些公司早期大都被迫遠赴海外上市。隨著資本市場改革和深入發(fā)展,基于全方位促進資本市場國際化和資本市場更好服務實體經濟的需求,吸引以“獨角獸”企業(yè)為代表的創(chuàng)新類公司等優(yōu)質資源在滬深交易所掛牌交易,將為必然選擇。這一背景下,研究雙層股權結構下不同股東利益沖突及平衡問題,迫切而重要。雙層股權結構最大的優(yōu)勢是幫助企業(yè)創(chuàng)始管理團隊免受外部股東的干擾,而最大的劣勢則表現(xiàn)為管理團隊擁有的絕對權利對其他股東議價能力的削弱。該結構下現(xiàn)金流權與投票權高度分離,股東權責不匹配,表現(xiàn)為同股不同權。缺乏權利制衡,容易產生利益侵害問題,可能使得企業(yè)融資成本上升,或股東內部沖突加劇,公司治理狀況可能面臨巨大挑戰(zhàn)。本文根據委托代理理論、兩權分離等相關理論,結合股東異質性的特點,將股東進行分類。研究雙層股權結構下不同股東之間可能的利益沖突,分析導致利益沖突的原因,并通過股東利益侵害和行為監(jiān)督博弈結果,建立起適合的股東利益平衡機制。研究發(fā)現(xiàn)不同股東之間的利益訴求存在較大差異。由于信息不對... 

【文章來源】：蘭州理工大學甘肅省

【文章頁數】：71 頁

【學位級別】：碩士

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技術路線圖

雙層股權結構下不同股東利益沖突與平衡研究42能滿足不了他們期望。京東物流一直讓京東負重前行。物流體系是重資產，耗資巨大，許多投資人望而卻步。劉強東曾力排眾議，2007年開始自建倉儲和配送體系。京東70%的員工都屬于京東物流，要求給所有的配送員足額繳納五險一金，足見劉強東對物流的重視。但隨著巨虧，給京東物流的時間并不多了。截至2018年，京東物流始終處于虧損狀態(tài)，大大降低了京東的整體利潤。京東有兩大特點，自營零售和自建物流。作為互聯(lián)網企業(yè)，這兩個特點也使得京東備受爭議。京東物流的定位是對為供應鏈服務，并非是簡單的快遞公司。但長期以來，京東物流只是自己的服務者，以此來提升京東商城的配送效率，獲得較好的用戶體驗，與阿里的菜鳥聯(lián)盟形成對比。直至2017年京東物流獨立，開始面向第三方賣家開放。即第三方賣家將商品存儲在京東，享受京東的物流系統(tǒng)。但第三方對京東倉儲的興趣有多大，我們可以從2018年第三季度數據大致判斷，“存貨賬面價值”一項是僅大約400億元，說明來自外部的第三方賣家沒有強烈意愿自己將貨物存放在京東倉儲系統(tǒng)里。由于京東物流的成本很大，長期不盈利，投資人不免擔心，這會影響京東物流后期融資。從企業(yè)物流到物流企業(yè)的轉變，可能對京東物流的未來會帶來好的機遇。5.4.2治理狀況分析首先，我們來看京東的股權結構。圖5.1主要股東和高管股份份額及投票權情況來源：京東2019年公司年報根據京東2019年報顯示，截至2018年12月，第一大股東，騰訊旗下的黃

【參考文獻】：
期刊論文
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[9]論同股不同權的必要性與可行性[J]. 鄒小芳.  企業(yè)管理. 2017(04)
[10]高管團隊異質性與創(chuàng)業(yè)板上市公司非效率投資——大股東參與公司治理的調節(jié)作用[J]. 方明,付子俊.  財會月刊. 2017(11)



本文編號：3344712