風(fēng)險(xiǎn)投資與傳統(tǒng)銀行借貸不同,其更傾向于高風(fēng)險(xiǎn)、高科技性的目標(biāo),并且是一種權(quán)益資本,更關(guān)注于上市公司的發(fā)展前景與潛力。其投資目標(biāo)主要為新興行業(yè)如新能源行業(yè)或處于初始發(fā)展期的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作形式是股權(quán)投資,一般的投資期限較長(zhǎng),且通過(guò)了篩選進(jìn)入風(fēng)投資本的上市公司,將會(huì)得到除資金支持外的其他方面的支持,例如改善治理水平、引入先進(jìn)管理模式和避免誠(chéng)信問(wèn)題等。這樣的運(yùn)作模式恰恰符合如新能源行業(yè)內(nèi)的上市公司的發(fā)展需要。然而如何合理地選擇風(fēng)投目標(biāo),如何評(píng)估上市公司的風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值,是風(fēng)投策略中亟待解決的問(wèn)題。對(duì)于上市公司風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值的評(píng)估不僅應(yīng)涵蓋該公司的投資回報(bào)率,更應(yīng)注重對(duì)于上市公司發(fā)展?jié)摿Φ目疾臁Ｍ瑫r(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)即面對(duì)擾動(dòng)影響時(shí)該公司的穩(wěn)定性也是重點(diǎn)分析的對(duì)象。基于此思路,本文擬通過(guò)上市公司效率測(cè)度和擾動(dòng)影響分析這兩個(gè)步驟建立兩個(gè)維度評(píng)價(jià)指標(biāo),并以此作為風(fēng)投價(jià)值評(píng)價(jià)體系構(gòu)建的基礎(chǔ),從而根據(jù)該評(píng)價(jià)體系給出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)投資策略建議。具體而言,本文針對(duì)根據(jù)中國(guó)上市公司與證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)投資特點(diǎn),構(gòu)建了基于生產(chǎn)市場(chǎng)和證券市場(chǎng)表現(xiàn)的上市公司雙市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)。接著,在雙市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上,添加了生產(chǎn)市場(chǎng)的特定擾動(dòng)分析與證券... 

【文章來(lái)源】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)云南省

【文章頁(yè)數(shù)】：99 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

文章研究框架流程圖

第三章上市公司雙市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的模型構(gòu)建和效率測(cè)度25然而，如何將生產(chǎn)市場(chǎng)與證券市場(chǎng)結(jié)合需要更多地考慮他們之間的內(nèi)在聯(lián)系。眾所周知，投資者們會(huì)關(guān)注目標(biāo)投資公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，很多投資者也會(huì)參考上市公司的財(cái)務(wù)年報(bào)并對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)單的分析。就投入產(chǎn)出關(guān)系而言，良好的財(cái)務(wù)年報(bào)諸如低成本高收入或高利潤(rùn)往往被期望會(huì)有較好的證券市場(chǎng)表現(xiàn)。而將生產(chǎn)市場(chǎng)與證券市場(chǎng)進(jìn)行簡(jiǎn)單的合并如效率加總或相乘是有明顯限制和缺陷的。本文強(qiáng)調(diào)中間產(chǎn)出的作用，即將生產(chǎn)市場(chǎng)的產(chǎn)出如營(yíng)業(yè)收入等視為證券市場(chǎng)的投入，這樣一來(lái)，生產(chǎn)市場(chǎng)和證券市場(chǎng)即被串聯(lián)在一起，結(jié)合其他投入產(chǎn)出要素一起構(gòu)成了上市公司的雙市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)。圖3.1原始的上市公司雙市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)綜合以上對(duì)雙市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的思想的闡述，我們將雙市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的整體過(guò)程以網(wǎng)絡(luò)流程圖的形式描述出來(lái)，具體可見(jiàn)圖3.1。在圖3.1中，可以發(fā)現(xiàn)雙市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)整體過(guò)程被描述為兩個(gè)連續(xù)的階段，其中第一個(gè)階段我們稱之為生產(chǎn)階段，第二個(gè)階段稱之為市場(chǎng)階段。以倒序的角度來(lái)看，最終產(chǎn)出被定義為市場(chǎng)階段的產(chǎn)出，這與我們所追求的測(cè)度上市公司市場(chǎng)表現(xiàn)的目標(biāo)相一致。而第二階段的投入為第一階段的產(chǎn)出，定義為中間產(chǎn)出，其在連接兩個(gè)階段中起到了關(guān)鍵性的橋梁作用。第一階段生產(chǎn)階段的投入為生產(chǎn)的一些基本要素。這樣我們就將

第五章以新能源上市公司為例的實(shí)證研究51圖5.3各地區(qū)雙市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)效率分布（2013-2017）從圖5.4，可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)東部和中西部之間的效率差異并不明顯。總體而言，中國(guó)東部的經(jīng)濟(jì)環(huán)境優(yōu)越，東部上市公司的業(yè)績(jī)一般較好，且容易獲得大量資本。但是，根據(jù)雙市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)效率的測(cè)度結(jié)果，新能源上市公司卻未呈現(xiàn)東部?jī)?yōu)于中西部的“一邊倒”的情況。中西部新能源上市公司的效率是與東部企業(yè)不相上下甚至在有些年份是超過(guò)東部上市公司的。主要原因可能是新能源產(chǎn)業(yè)需要自然條件的明顯優(yōu)勢(shì)，而該產(chǎn)業(yè)是需要強(qiáng)大技術(shù)和資金支持的高科技產(chǎn)業(yè)。中國(guó)的西部人

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