自改革開放至今,我國經(jīng)濟(jì)騰飛式地高速發(fā)展取得了全世界的高度關(guān)注,不可否認(rèn),高效率的投資活動是加快經(jīng)濟(jì)增長的主要推動力。但從我國近些年的總體資金投產(chǎn)效率狀況上來看投資發(fā)展現(xiàn)狀仍不算樂觀,其與發(fā)達(dá)國家相比仍處于較低水平。在眾多影響投資效率的因素中,現(xiàn)金持有對企業(yè)投資活動的影響一直以來就是學(xué)者們研究的熱點(diǎn)問題之一。本文通過一定條件篩選得到我國滬深A(yù)股上市公司2005—2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)觀測值,實(shí)證考察在融資約束條件下我國上市公司現(xiàn)金持有對企業(yè)市場價(jià)值的影響（現(xiàn)金持有價(jià)值）,并探究股權(quán)性質(zhì)和股權(quán)集中度對其的影響。本文研究發(fā)現(xiàn),持有現(xiàn)金對上市公司而言具有積極的價(jià)值效應(yīng)。與此同時(shí),在融資約束存在的條件下公司現(xiàn)金持有能有效提升其市場價(jià)值（現(xiàn)金持有價(jià)值）。這是由于滿足嚴(yán)格假設(shè)條件的理想狀態(tài)下的資本市場是不存在的,現(xiàn)實(shí)狀態(tài)下的資本市場當(dāng)中存在的企業(yè)內(nèi)部與企業(yè)外部的信息不對稱問題、企業(yè)內(nèi)部股東之間、股東與管理者之間的代理問題等消極因素導(dǎo)致了融資約束問題的產(chǎn)生。企業(yè)在使用外部資金時(shí)由于存在上述各類摩擦問題,導(dǎo)致通過外部渠道進(jìn)行融資成本過高。因此,持有更多的現(xiàn)金資產(chǎn)可以更有效地促進(jìn)受到融資約束的公司開展投資... 

【文章來源】：吉林大學(xué)吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 實(shí)踐意義
    1.3 相關(guān)概念界定
    1.4 文獻(xiàn)綜述
        1.4.1 融資約束下現(xiàn)金持有對企業(yè)價(jià)值的影響
        1.4.2 融資約束、所有權(quán)性質(zhì)與現(xiàn)金持有
        1.4.3 融資約束下股權(quán)結(jié)構(gòu)對現(xiàn)金持有影響的相關(guān)研究
    1.5 研究內(nèi)容與總體框架安排
    1.6 本文可能的創(chuàng)新之處
第2章 融資約束測度指標(biāo)及影響因素分析
    2.1 融資約束形成的理論基礎(chǔ)
        2.1.1 權(quán)衡理論
        2.1.2 融資優(yōu)序理論
        2.1.3 委托代理理論
    2.2 融資約束測度指標(biāo)對比分析
        2.2.1 使用公司特征代理變量
        2.2.2 使用模型構(gòu)造代理指標(biāo)
第3章 融資約束下企業(yè)現(xiàn)金持有價(jià)值相關(guān)理論分析及研究假設(shè)
    3.1 融資約束對公司現(xiàn)金持有價(jià)值的影響
    3.2 融資約束下股權(quán)性質(zhì)對公司現(xiàn)金持有價(jià)值的影響
    3.3 融資約束下股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司現(xiàn)金持有價(jià)值的影響
第4章 股權(quán)異質(zhì)性對現(xiàn)金持有價(jià)值影響的實(shí)證檢驗(yàn)
    4.1 樣本與數(shù)據(jù)來源
    4.2 變量定義
    4.3 模型建立
    4.4 核心解釋變量的描述性統(tǒng)計(jì)
    4.5 核心變量的相關(guān)性檢驗(yàn)
    4.6 公司現(xiàn)金持有價(jià)值的多元回歸分析
        4.6.1 融資約束與非融資約束公司現(xiàn)金持有價(jià)值差異
        4.6.2 所有權(quán)性質(zhì)對現(xiàn)金持有價(jià)值效應(yīng)的影響
        4.6.3 融資約束下股權(quán)集中度與現(xiàn)金持有價(jià)值的關(guān)系
    4.7 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
第5章 研究結(jié)論及政策建議
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 貢獻(xiàn)及啟示
    5.3 缺陷與不足
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]融資約束、國有與非國有控股公司之間現(xiàn)金持有價(jià)值差異——基于經(jīng)濟(jì)周期的分析[J]. 鄭立根.  產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究. 2017(06)
[2]政治關(guān)聯(lián)與公開債務(wù)融資[J]. 毛新述,周小偉.  會計(jì)研究. 2015(06)
[3]融資約束、股權(quán)性質(zhì)與上市公司現(xiàn)金持有價(jià)值[J]. 吳昊旻,謝廣霞.  商業(yè)研究. 2015(03)
[4]中國信貸供給周期的實(shí)際效果:基于公司層面的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 王義中,陳麗芳,宋敏.  經(jīng)濟(jì)研究. 2015(01)
[5]融資約束、政府補(bǔ)貼與全要素生產(chǎn)率——來自中國裝備制造企業(yè)的實(shí)證研究[J]. 任曙明,呂鐲.  管理世界. 2014(11)
[6]區(qū)域金融發(fā)展、內(nèi)部資本市場與企業(yè)融資約束[J]. 謝軍,黃志忠.  會計(jì)研究. 2014(07)
[7]企業(yè)投資效率之謎:融資約束假說與貨幣政策沖擊[J]. 喻坤,李治國,張曉蓉,徐劍剛.  經(jīng)濟(jì)研究. 2014(05)
[8]QFII持股、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)融資約束[J]. 鄧川,孫金金.  管理世界. 2014(05)
[9]金融生態(tài)環(huán)境與企業(yè)融資約束——基于中國上市公司的實(shí)證研究[J]. 魏志華,曾愛民,李博.  會計(jì)研究. 2014(05)
[10]中國企業(yè)的融資約束:特征現(xiàn)象與成因檢驗(yàn)[J]. 鄧可斌,曾海艦.  經(jīng)濟(jì)研究. 2014(02)



本文編號：3311176