為了優(yōu)化政府傳統(tǒng)的投資方式,更好的發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)作用,提高政府資金的使用效率,吸引社會資本進(jìn)入國家的重點產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金應(yīng)運而生。但是我國目前大部分地區(qū)的產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金運行效果并不理想,已經(jīng)出現(xiàn)投資項目少、產(chǎn)業(yè)支持小等現(xiàn)象�；诖吮尘�,本文通過對地方政府產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金目前運行效果較差的案例研究,分析導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金運行效率低的影響因素,以期促進(jìn)我國地方政府產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金步入良性發(fā)展軌道。本文主要采用案例研究的方法,并運用信息不對稱理論、激勵相容理論等分析A市產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金運行效果較差的原因,最后提出相應(yīng)的建議。本文分為三個部分,首先提出問題,結(jié)合研究背景、國內(nèi)外對產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金的研究,描述A市產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金設(shè)立背景、組織形式、運行模式以及目前運行狀況,提出相應(yīng)的問題;其次分析問題,從導(dǎo)致A市產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金運行效果較差的內(nèi)部和外部因素進(jìn)行分析,結(jié)合信息不對稱理論、激勵相容理論來解釋A市產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金為何運行效果較差,通過案例研究發(fā)現(xiàn),A市產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金之所以運行效果較差,是由當(dāng)?shù)卣c社會資本之間的分歧、基金缺乏有效的激勵約束機制、當(dāng)?shù)卣畬Ξa(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基... 

【文章來源】：西南科技大學(xué)四川省

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

政府產(chǎn)業(yè)投資基金成立情況

5案例分析25圖5-2利益訴求差異2)有限合伙制的企業(yè)組織形式增加了A市政府和社會資本方的分歧。與公司制私募基金相比，合伙制企業(yè)的治理方式非常簡單，有利于對基金的管理。在有限合伙制的私募基金中，普通合伙人為公司治理人，自主決策權(quán)大，可最大限度的發(fā)揮管理者的知識與技能，有限合伙人僅出資與獲得投資收益。但是在有限合伙的政府產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金中，A市政府作為有限合伙人，卻對基金管理與運行進(jìn)行了干預(yù)，這顯然不符合有限合伙企業(yè)的協(xié)議規(guī)定。另外在有限合伙的私募基金中，普通合伙人和有限合伙人通過協(xié)議來確定雙方的權(quán)利與義務(wù)，當(dāng)這兩者合伙人出現(xiàn)利益分歧時，可以按照協(xié)議來化解分歧，當(dāng)出現(xiàn)未在協(xié)議中約定的分歧時，一般會通過協(xié)商來解決分歧。但是在產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金中，如果出現(xiàn)未出現(xiàn)在合伙協(xié)議中的分歧時，A市政府往往處于優(yōu)勢的地位，這就削弱了社會資本方的合作意愿，使得基金運行低效、甚至停滯。表5-2有限合伙和公司制私募基金的區(qū)別有限合伙公司制機構(gòu)與資本的穩(wěn)定穩(wěn)定性相對較低穩(wěn)定相較高委托代理風(fēng)險存有一定的代理風(fēng)險法人治理結(jié)構(gòu)具有一定的優(yōu)勢收益與成本選擇、談判、簽約的成選擇與談判成本不高，管理費本較低，管理費用在合用不好控制，運營時需支付更伙協(xié)議中約定，便于控制多的分立制衡成本公司治理普通合伙人為治理人，自權(quán)利分立與制衡可能牽制和約主決策權(quán)大，可最大限度束管理人的發(fā)揮的發(fā)揮管理者知識、技能與特長運作效率資本運作形式靈活提議、決策、執(zhí)行與監(jiān)督各有職能歸屬，有利于提高資本運作效率相容性促使合作A市政府專業(yè)性差社會資本方缺乏政策支持相斥性導(dǎo)致分裂A市政府意在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展社會資本方意在盈利

5案例分析29圖5-5A市產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金協(xié)調(diào)小組在投資流程上，如圖5-6，A市政府也是層層把控審核，子基金公司在對目標(biāo)公司進(jìn)行盡職調(diào)查與公司審查后還要報給政府審批，之后再由投資決策委員會決策，然而投資決策委員會由社會資本方和子基金公司以及JR公司派專門的人員進(jìn)行決策，這加大了政府對基金的把控，使子基金管理公司處于邊緣化的位置，從而導(dǎo)致基金市場化運行效率低下。圖5-6A市產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金投資流程另外子基金中，國有資本占比很大。從表5-6可以看出，A市的四支子基金國有資本出資占比很大，社會資本出資占比中除A市振興縣域經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)投資基金社會資本占比較大外，其他三支子基金基本為國有資本出資建立。國有資本出資比例過大一方面會加強政府對產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金的控制，從而導(dǎo)致了基金的市場化水平較低，另一方面又會增加當(dāng)?shù)刎斦膲毫Α１?-6A市四支子基金出資占比基金名稱JR公司國有資本社會資本A市科技城兩新產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)投資基金25%73%2%A市科技城軍民融合產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金25%75%0%A市振興縣域經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)投資基金25%20%55%A市共贏幫扶投資基金25%75%0%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)天眼查整理組長：常務(wù)副市長市財政局市商務(wù)部市經(jīng)信委市科技局市金融辦副組長：相關(guān)副市長盡職調(diào)查公司審查政府審批投資決策委員會決策啟動投資

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：3239200