股票市場一直是金融市場的核心,穩(wěn)健的股票市場是經濟健康發(fā)展的前提基礎。然而,在中國金融市場上個人投資者占很大部分比例,投資者之間存在巨大的差異,導致的一個結果就是我國股票市場異質信念的加深。這一現(xiàn)象不利于我國股市的長期健康發(fā)展,會造成股市波動導致股市強勢漲跌影響證券市場正常的資金配置功能。因而對異質信念的研究具有重要的現(xiàn)實意義。論文采用資產組合分析、多元線性回歸分析、橫截面回歸分析的方法分別研究了我國主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場上投資者的異質信念與股票收益率之間的關系。首先,由Markowitz投資組合理論入手,引出了經典的Fama-French三因子定價模型。再次,引入了投資者的異質信念,介紹了幾種度量異質信念的指標方法。然后,綜合考慮我國股市實際情況論文選取額外換手率來度量異質信念水平,以Fama-French三因子模型為基礎,以2015年7月至2019年2月中國主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的部分股票為研究樣本進行了實證研究。進而,又以異質信念為解釋變量,市值、賬面市值比為控制變量構造出回歸模型,對股票收益率進行了橫截面回歸分析,研究結論與資產組合分析及多元線性回歸分析得出的結論一致,驗證了投資者... 

【文章來源】：山東大學山東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 前言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 研究內容和研究思路
    1.4 創(chuàng)新點與不足
第2章 文獻綜述
    2.1 現(xiàn)代資產定價理論國內外文獻綜述
        2.1.1 國外相關研究
        2.1.2 國內相關研究
    2.2 異質信念與股票收益國內外相關研究
        2.2.1 國外相關研究
        2.2.2 國內相關研究
第3章 理論基礎
    3.1 Fama-French三因子模型相關理論
        3.1.1 Markowitz投資組合理論
        3.1.2 Markowitz均值-方差模型
        3.1.3 資本資產定價模型
    3.2 Fama-French三因子模型
    3.3 投資者的異質信念
    3.4 異質信念的度量
第4章 實證研究
    4.1 研究設計
        4.1.1 異質信念的度量
        4.1.2 回歸模型
        4.1.3 橫截面回歸方法
        4.1.4 研究樣本的選取與數(shù)據(jù)處理
    4.2 異質信念對股票收益影響的實證研究
        4.2.1 異質信念與股票當期收益率的實證研究
        4.2.2 異質信念與股票下期收益率的實證研究
        4.2.3 橫截面回歸分析
第5章 研究結論與策略建議
    5.1 研究結論
    5.2 降低市場異質信念程度的策略建議
    5.3 未來研究展望
參考文獻
致謝
學位論文評閱及答辯情況表



本文編號：3201471