經(jīng)濟新常態(tài)下,并購重組愈發(fā)成為企業(yè)進行轉(zhuǎn)型升級、謀求戰(zhàn)略布局的重要方式。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,金融科技型企業(yè)在近年的并購浪潮中異軍突起,成為上市公司競相爭搶的目標(biāo)公司,隨之出現(xiàn)了并購金融化現(xiàn)象。行業(yè)方面,隨著移動互聯(lián)網(wǎng)和智能設(shè)備的推廣普及,金融行業(yè)正處于快速發(fā)展階段,且市場潛力巨大;企業(yè)方面,金融企業(yè)大多具有利潤率高、盈利能力強的特點。兩方面原因促使資本市場中出現(xiàn)了并購金融企業(yè)的熱潮,由此推動著溢價水平不斷攀升,進而影響商譽估值與確認(rèn)。由于金融企業(yè)普遍具有“輕資產(chǎn)”特征,主要依靠客戶關(guān)系、特殊資質(zhì)和專利技術(shù)等無形資產(chǎn)獲利,金融資產(chǎn)的獲利水平與宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢和企業(yè)風(fēng)險管理能力密切相關(guān)。故而,金融企業(yè)擁有的商譽在公允價值計量的基礎(chǔ)下產(chǎn)生了順周期效應(yīng)。商譽的順周期效應(yīng)是指:商譽可以在企業(yè)經(jīng)營向好時,擴大企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、助推企業(yè)的發(fā)展;反之,當(dāng)企業(yè)經(jīng)營惡化時,商譽就會面臨減值的風(fēng)險,迫使企業(yè)原本已經(jīng)縮水的利潤進一步惡化,加劇企業(yè)經(jīng)營的波動性。換言之,在并購金融化的交易案例中,案例公司在宏觀經(jīng)濟上行階段因并購溢價形成的商譽,便可能在經(jīng)濟下行階段誘發(fā)高減值風(fēng)險。因此,金融企業(yè)的并購商譽存在一定的順周期效... 

【文章來源】：廣東外語外貿(mào)大學(xué)廣東省

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

010-2018金融業(yè)增加值占GDP比重資料來源：中國統(tǒng)計年鑒（國家統(tǒng)計局）

并購金融化與商譽減值風(fēng)險18圖3-12013-2020年中國互聯(lián)網(wǎng)金融各子行業(yè)用戶滲透率資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院與此同時，盡管我國金融科技的發(fā)展仍處于初期階段，但正是尚未完全成熟的金融市場賦予了金融科技迅速發(fā)展的環(huán)境。如圖3-2所示，我國2017年金融科技企業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模突破6,541億元，相比同期增長55.2%。雖然金融科技主要為金融機構(gòu)服務(wù)，但卻屬于具體金融業(yè)務(wù)的末端，并非金融價值鏈內(nèi)利潤最優(yōu)厚的環(huán)節(jié)，所以在短期之內(nèi)金融科技的產(chǎn)業(yè)營收規(guī)模可能難以迎來噴發(fā)式增長，仍會持續(xù)保持此種增速穩(wěn)步上漲。圖3-22013-2020年中國金融科技營收規(guī)模資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院3.1.3第三方支付行業(yè)分析作為金融科技的重要細(xì)分領(lǐng)域，第三方支付的誕生源于非現(xiàn)金的交易需求，在近年來的發(fā)展勢頭日益迅猛。據(jù)圖3-3，相關(guān)市場監(jiān)管報告顯示，2016年第三0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%201320142015201620172018E2019E2020E電子支付網(wǎng)絡(luò)資管網(wǎng)絡(luò)信貸

廣東外語外貿(mào)大學(xué)研究生論文19方移動支付交易規(guī)模增長率高達(dá)381.97%，交易金額近58.8萬億元，使得2015-2016年成為第三方支付牌照收購的密集期。圖3-32013-2020年中國第三方移動支付交易規(guī)模資料來源：據(jù)艾瑞咨詢報告整理金融科技驅(qū)動第三方支付行業(yè)變革，在交易規(guī)模不斷上升的前提下，為了搶奪先機，抓緊布局，收購第三方支付牌照成為不少上市公司進軍金融科技行業(yè)的快捷通道，由此印證了上文所提的并購金融化的趨勢。其中，第三方支付企業(yè)聯(lián)動優(yōu)勢以30.39億元的市價被海立美達(dá)全資收購，彰顯了支付業(yè)務(wù)牌照的價值。表3-1第三方支付牌照收購案例收購時間收購方被收購方牌照業(yè)務(wù)收購價格對應(yīng)股權(quán)2016年10月唯品會貝付寶互聯(lián)網(wǎng)支付、跨境外匯支付約4億元100%2016年10月鍵橋通訊點佰趣銀行卡收單（全國）、預(yù)付卡發(fā)行與受理（區(qū)域）9.45億元45%2016年10月民盛金科合利寶互聯(lián)網(wǎng)支付、移動支付、銀行卡收單（全國）14億元90%2016年9月新力金融�？迫谕ㄣy行卡收單（全國）23.8億元100%2016年9月美團點評錢袋寶互聯(lián)網(wǎng)支付、移動支付、銀行卡收單（全國）、跨境外匯支付超10億元100%2016年8月美的集團神州通付互聯(lián)網(wǎng)支付、移動支付3億元50%2016年6月海立美達(dá)聯(lián)動優(yōu)勢互聯(lián)網(wǎng)支付、移動支付、銀行卡收單（全國）、跨境外匯支付、基金支付30.4億元91.50%2016年1月小米捷付睿通互聯(lián)網(wǎng)支付、移動支付、銀行卡收單（全國）6億元65%2015年5月資和信艾登瑞德預(yù)付卡發(fā)行與受理（區(qū)域）1.9億元100.00%2015年3月九鼎投資九派支付互聯(lián)網(wǎng)支付、移動支付、預(yù)付卡發(fā)行與受理（區(qū)域）0.7億元70%資料來源：公開資料整理

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]盈余管理和順周期效應(yīng)雙視角下商譽的會計處理研究[D]. 陳倩倩.蘇州大學(xué) 2017



本文編號：3014985