利率期限結構理論、模型及應用研究
發(fā)布時間：2021-02-02 03:07
利率期限結構反映了時間因素對利率的影響,也即在當前條件下市場對未來利率的預期,是整個金融體系的基準和參照系,故利率期限結構是資產定價和風險管理的基礎,也是理解貨幣政策效應及其傳導機制的關鍵。因此,利率期限結構研究是目前金融工程領域的一項十分重要的基礎性研究工作。本論文分別從利率期限結構形成機制理論、靜態(tài)利率期限結構模型理論、動態(tài)利率期限結構建模的一般均衡方法、動態(tài)利率期限結構建模的無套利方法、HJM框架下違約利率期限結構研究以及利率期限結構模型估計理論與方法六個方面對利率期限結構理論、模型及其估計和應用進行了系統(tǒng)而深入的研究。首先,在介紹利率期限結構形成機制理論的基礎上,基于上海銀行間同業(yè)拆放利率數據利用單位根和協(xié)整檢驗對預期理論對于收益率曲線不同部分的適用性差異進行研究,發(fā)現(xiàn)預期理論對于整個SHIBOR收益率曲線是不適用的,但對于其短端和長端則分別適用。在此基礎上,利用向量誤差修正模型對貨幣政策對于SHIBOR收益率曲線的傳導效應進行分析,發(fā)現(xiàn)貨幣政策的效應沿SHIBOR收益率曲線衰減,因此SHIBOR市場的貨幣政策傳導機制有待進一步完善。此外,通過主成分分析發(fā)現(xiàn),SHIBOR市場利...
【文章來源】：天津大學天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校
【文章頁數】：235 頁
【學位級別】：博士
【部分圖文】：
基于遺傳算法的擴展Nelson-Siegel模型的收益率曲線估計由圖3-1可知，金融危機中后期（2009年3月13日）的收益率曲線較金融危機
；③EKF 需要求導，所以必須清楚了解非線性函數的具體形式，無法裝，從 應方法的無損卡爾曼濾波方法被提出以改善擴展卡爾曼濾波方法。，其具體變換方法如圖 4-2 描述。在確保采樣均值和協(xié)方差為封 而難以模塊化 用。于近似非線性函數的概率密度分布比近似非線性函數更容易，因而基于UKF 換為基礎,采用卡爾曼線性濾波框架，以采樣所得的 Sigma 點來近似待估率密度分布，從而避免了線性化誤差，從而大大改善了估計效果。1 UT變換T變換基于先驗知識：近似非線性函數的概率密度分布比近似其函數更 269]x 和xxPSig，選擇一組點集（稱為Sigma點集），將非線性變換應用于采樣的每個到非線性轉換后的點集，令 y 和yyP 為變換后Sigma點集的均值和協(xié)方差
+利率期限結構的Vasicek模型為( ) ( ( ))tdr t = k θ r t dt + σdW（4-65）( ) exp( ( ))j j j j jP t = A B r t e （4-66）2 222)[ ( ) ]2 4(jjB TA =jt k k Bk k+ θ λσ σ σ ，( )1k T tjeBk 其中，= ， j = 1, 2, ,J。長期均值參數θ 、回復速度參數k 、波動率參數σ 及市場風險價格λ 為待估參數。對以上系統(tǒng)模型分別使用基于擴展卡爾曼濾波和無損卡爾曼濾波估計方法進行估計，兩種估計方法所得參數估計值對比情況如表4-4所示。表 4-4 基于 EKF 和 UKF 的 Vasicek 模型參數估計值對比k θσ λ 2 ln LEKF 0.0093 0.1200 0.0021 0.5383 1619.2986UKF 0.1117 0.1118 0.0028 0.1623 1961.7146基于EKF和UKF的零息國債價格估計誤差值對比如圖4-3所示。
【參考文獻】：
期刊論文
[1]具有相關波動因子的廣義隨機波動HJM模型[J]. 楊寶臣,蘇云鵬. 管理科學學報. 2011(09)
[2]SHIBOR市場利率期限結構實證研究[J]. 楊寶臣,蘇云鵬. 電子科技大學學報(社科版). 2010(05)
[3]基于無損卡爾曼濾波的HJM模型及實證研究[J]. 楊寶臣,蘇云鵬. 管理科學學報. 2010(04)
[4]基于濾波方法的瓦塞克模型估計研究[J]. 楊寶臣,蘇云鵬. 河北工程大學學報(自然科學版). 2007(03)
[5]抗差樣條模型對我國國債利率期限結構的建模與實證[J]. 蕭楠,程希駿. 系統(tǒng)工程. 2007(06)
[6]利率期限結構與宏觀經濟因素的動態(tài)相依性——基于VAR模型的經驗研究[J]. 劉金全,王勇,張鶴. 財經研究. 2007(05)
[7]利率期限結構中的貨幣政策信息[J]. 徐小華,何佳. 上海金融. 2007(01)
[8]利率期限結構的馬爾科夫區(qū)制轉移模型與實證分析[J]. 劉金全,鄭挺國. 經濟研究. 2006(11)
[9]基于我國國債回購市場的利率預期理論檢驗[J]. 李彪,楊寶臣. 證券市場導報. 2006(08)
[10]我國貨幣政策對收益率曲線效應關系的實證研究[J]. 李彪,楊寶臣. 上海金融. 2006(04)
本文編號：3013933
【文章來源】：天津大學天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校
【文章頁數】：235 頁
【學位級別】：博士
【部分圖文】：
基于遺傳算法的擴展Nelson-Siegel模型的收益率曲線估計由圖3-1可知，金融危機中后期（2009年3月13日）的收益率曲線較金融危機
；③EKF 需要求導，所以必須清楚了解非線性函數的具體形式，無法裝，從 應方法的無損卡爾曼濾波方法被提出以改善擴展卡爾曼濾波方法。，其具體變換方法如圖 4-2 描述。在確保采樣均值和協(xié)方差為封 而難以模塊化 用。于近似非線性函數的概率密度分布比近似非線性函數更容易，因而基于UKF 換為基礎,采用卡爾曼線性濾波框架，以采樣所得的 Sigma 點來近似待估率密度分布，從而避免了線性化誤差，從而大大改善了估計效果。1 UT變換T變換基于先驗知識：近似非線性函數的概率密度分布比近似其函數更 269]x 和xxPSig，選擇一組點集（稱為Sigma點集），將非線性變換應用于采樣的每個到非線性轉換后的點集，令 y 和yyP 為變換后Sigma點集的均值和協(xié)方差
+利率期限結構的Vasicek模型為( ) ( ( ))tdr t = k θ r t dt + σdW（4-65）( ) exp( ( ))j j j j jP t = A B r t e （4-66）2 222)[ ( ) ]2 4(jjB TA =jt k k Bk k+ θ λσ σ σ ，( )1k T tjeBk 其中，= ， j = 1, 2, ,J。長期均值參數θ 、回復速度參數k 、波動率參數σ 及市場風險價格λ 為待估參數。對以上系統(tǒng)模型分別使用基于擴展卡爾曼濾波和無損卡爾曼濾波估計方法進行估計，兩種估計方法所得參數估計值對比情況如表4-4所示。表 4-4 基于 EKF 和 UKF 的 Vasicek 模型參數估計值對比k θσ λ 2 ln LEKF 0.0093 0.1200 0.0021 0.5383 1619.2986UKF 0.1117 0.1118 0.0028 0.1623 1961.7146基于EKF和UKF的零息國債價格估計誤差值對比如圖4-3所示。
【參考文獻】：
期刊論文
[1]具有相關波動因子的廣義隨機波動HJM模型[J]. 楊寶臣,蘇云鵬. 管理科學學報. 2011(09)
[2]SHIBOR市場利率期限結構實證研究[J]. 楊寶臣,蘇云鵬. 電子科技大學學報(社科版). 2010(05)
[3]基于無損卡爾曼濾波的HJM模型及實證研究[J]. 楊寶臣,蘇云鵬. 管理科學學報. 2010(04)
[4]基于濾波方法的瓦塞克模型估計研究[J]. 楊寶臣,蘇云鵬. 河北工程大學學報(自然科學版). 2007(03)
[5]抗差樣條模型對我國國債利率期限結構的建模與實證[J]. 蕭楠,程希駿. 系統(tǒng)工程. 2007(06)
[6]利率期限結構與宏觀經濟因素的動態(tài)相依性——基于VAR模型的經驗研究[J]. 劉金全,王勇,張鶴. 財經研究. 2007(05)
[7]利率期限結構中的貨幣政策信息[J]. 徐小華,何佳. 上海金融. 2007(01)
[8]利率期限結構的馬爾科夫區(qū)制轉移模型與實證分析[J]. 劉金全,鄭挺國. 經濟研究. 2006(11)
[9]基于我國國債回購市場的利率預期理論檢驗[J]. 李彪,楊寶臣. 證券市場導報. 2006(08)
[10]我國貨幣政策對收益率曲線效應關系的實證研究[J]. 李彪,楊寶臣. 上海金融. 2006(04)
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