新時(shí)代背景下企業(yè)金融化趨勢(shì)對(duì)企業(yè)投資產(chǎn)生重要影響,給我國制造業(yè)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展帶來一系列不確定因素。制造業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的支撐性產(chǎn)業(yè),日趨凸顯的“脫實(shí)向虛”趨勢(shì)將如何影響我國制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新投資,又將如何影響其創(chuàng)新效率?從微觀層面研究金融化對(duì)我國制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響機(jī)理具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文采用2007—2018年我國滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究。首先,對(duì)國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)、概念、理論進(jìn)行簡(jiǎn)要梳理和總結(jié);其次,分析并闡述我國制造業(yè)上市公司金融化和創(chuàng)新發(fā)展現(xiàn)狀;接著,探究企業(yè)金融化影響我國制造業(yè)上市公司創(chuàng)新投入、產(chǎn)出和創(chuàng)新效率的作用機(jī)理,并采用實(shí)證計(jì)量方法和多種穩(wěn)健性檢驗(yàn)進(jìn)行論證;再次,從規(guī)模、技術(shù)、產(chǎn)權(quán)以及區(qū)位等異質(zhì)性視角進(jìn)一步探究企業(yè)金融化影響我國制造業(yè)上市公司創(chuàng)新效率的差異;最后,從宏觀經(jīng)濟(jì)政策不確定性、中觀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、微觀企業(yè)融資約束三個(gè)層面探索企業(yè)金融化影響我國制造業(yè)上市公司創(chuàng)新效率的調(diào)節(jié)機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn):（1）企業(yè)金融化對(duì)我國制造業(yè)上市公司創(chuàng)新投入和產(chǎn)出具有顯著地抑制效果,對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率具有“倒U型”作用效果,即適度的企業(yè)金融化一定程度上發(fā)揮了“蓄水池”... 

【文章來源】：石河子大學(xué)新疆維吾爾自治區(qū) 211工程院校

【文章頁數(shù)】：73 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

我國上市公司分行業(yè)GDP貢獻(xiàn)率

長(zhǎng)率來看，總體上金融資產(chǎn)增長(zhǎng)率波動(dòng)較大，呈現(xiàn)出先上升再下降后平穩(wěn)上升的“N”型變化趨勢(shì)，2008年金融資產(chǎn)增長(zhǎng)率為11.7%，且隨后在2009年至2013年下降程度較大，可能是受金融危機(jī)影響，整體金融資產(chǎn)持有量有所下降，其后金融資產(chǎn)增長(zhǎng)率表現(xiàn)出平穩(wěn)上升的趨勢(shì)，基本保持在20%左右；其中貨幣金融資產(chǎn)增長(zhǎng)率與總體金融資產(chǎn)增長(zhǎng)率基本保持一致，非貨幣金融資產(chǎn)增長(zhǎng)率呈“W”型趨勢(shì)波動(dòng)，且2011年后非貨幣金融資產(chǎn)增長(zhǎng)率高于貨幣型金融資產(chǎn)，表明我國制造業(yè)上市公司非貨幣金融資產(chǎn)持有比例不斷增加，增速穩(wěn)定，金融化趨勢(shì)明顯（見圖3.2）。圖3.2制造業(yè)上市公司金融資產(chǎn)規(guī)模單位：元進(jìn)一步根據(jù)金融資產(chǎn)持有動(dòng)機(jī)和期限，可以將制造業(yè)上市公司金融資產(chǎn)劃分為短期金融資產(chǎn)和長(zhǎng)期金融資產(chǎn)。其中，短期金融資產(chǎn)包括交易性金融資產(chǎn)和短期投資，一般持有年限為一年以下，可以通過短期金融資產(chǎn)交易增加企業(yè)現(xiàn)金流，平滑實(shí)體企業(yè)和創(chuàng)新活動(dòng)；長(zhǎng)期金融資產(chǎn)主要包括持有一年以上的可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長(zhǎng)期債權(quán)投資等。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007—2018年，我國制造業(yè)上市公司長(zhǎng)期金融資產(chǎn)持有比例遠(yuǎn)高于短期金融資產(chǎn)，表明企業(yè)多選擇投資長(zhǎng)期金融資產(chǎn)而非短期金融資產(chǎn)。從增長(zhǎng)率來看，我國制造業(yè)上市公司長(zhǎng)期金融資產(chǎn)增長(zhǎng)率基本保持在20%左右水平上波動(dòng)，盡管交易性金融資產(chǎn)（短期金融資產(chǎn)）的持有規(guī)模和比例較小，但其增長(zhǎng)率波動(dòng)幅度較大，在-30%至116%區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，且有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。同時(shí)我們發(fā)現(xiàn)短期金融資產(chǎn)增長(zhǎng)率與長(zhǎng)期金融資產(chǎn)的變動(dòng)呈現(xiàn)出相反趨勢(shì)，短期金融資產(chǎn)持有波動(dòng)更為劇烈，究其原因可能是制造業(yè)上市公司金融資產(chǎn)配置的選擇，比如當(dāng)年股市行情走低時(shí)，公司為防止所持有的長(zhǎng)期金融資產(chǎn)價(jià)值縮水，通常會(huì)傾向于持有短期金融資產(chǎn)并在金融市場(chǎng)

企業(yè)金融化對(duì)我國制造業(yè)上市公司創(chuàng)新效率影響研究圖3.3制造業(yè)上市公司長(zhǎng)期和短期金融資產(chǎn)持有規(guī)模單位：元3.1.2差異性視角下我國制造業(yè)上市公司金融化程度現(xiàn)狀3.1.2.1規(guī)模差異視角下我國制造業(yè)上市公司金融化程度我國制造業(yè)企業(yè)間差異較大，不同規(guī)模制造業(yè)金融化發(fā)展程度具有較大差異。一般而言，大規(guī)模企業(yè)體量較大、資金較充裕，相較于小企業(yè)金融化程度更高，主要表現(xiàn)為金融資產(chǎn)配置的數(shù)量和比例的差異。因此，大規(guī)模制造業(yè)上市公司總體金融化程度較高，而小規(guī)模制造業(yè)上市公司金融化程度相對(duì)較低。本文基于規(guī)模差異的視角，進(jìn)一步分析不同規(guī)模的制造業(yè)上市公司金融化發(fā)展程度及變化趨勢(shì)的差異。按照資產(chǎn)規(guī)模的中位數(shù)，將我國制造業(yè)上市公司劃分為規(guī)模較大和規(guī)模較小的制造業(yè)上市公司。圖3.4為我國規(guī)模較大和規(guī)模較小上市公司金融化程度及變化趨勢(shì)。圖3.4制造業(yè)上市公司不同規(guī)模企業(yè)金融化程度由圖3.4可知，2007—2018年，總體上我國大規(guī)模和小規(guī)模制造業(yè)上市公司金融化程度發(fā)展趨勢(shì)具有較強(qiáng)的一致性，呈現(xiàn)出先下降后上升的“U”型發(fā)展趨勢(shì)，2007—2011年，金融化程度不斷降低，2012—2018年，金融化程度呈現(xiàn)出線性增長(zhǎng)趨勢(shì)；根據(jù)規(guī)模差異來看，我國大規(guī)模制造業(yè)上市公司的金融化程度基本上都高于小規(guī)模公司，且金融17

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]公司治理視角下高管變更對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響研究[D]. 戴其麗.東南大學(xué) 2016
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本文編號(hào)：2995267