股權(quán)質(zhì)押融資近年來在良好的資本市場環(huán)境下增長迅速,因為它可以向金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押股權(quán)獲得資金用于企業(yè)的各項投資。但是股權(quán)質(zhì)押融資只能緩解公司短期的財務(wù)困境,對長期公司價值的損害非常嚴(yán)重,而且也存在不少潛在風(fēng)險。在此基礎(chǔ)上,本文選擇案例分析股權(quán)質(zhì)押對公司價值的影響,具有重要的現(xiàn)實意義。本文選取華誼兄弟為研究主體,通過直觀計算控股股東股權(quán)質(zhì)押對公司價值產(chǎn)生的影響,通過分析股權(quán)質(zhì)押的動機(jī),以及路徑深入研究股權(quán)質(zhì)押,發(fā)現(xiàn)華誼兄弟增加股權(quán)質(zhì)押融資會導(dǎo)致公司價值減少,市場效果不佳,控股股東控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離程度加劇,侵害了控股股東的利益,增加了轉(zhuǎn)讓風(fēng)險。為了減少股權(quán)質(zhì)押負(fù)向影響公司價值給企業(yè)帶來的損失,建議華誼兄弟完善董事會和監(jiān)事會的治理結(jié)構(gòu),加強(qiáng)公司風(fēng)險管控,盡可能多的披露股權(quán)質(zhì)押相關(guān)信息,緊跟政策變化作出適當(dāng)決策。使案例公司真正認(rèn)真意識到股權(quán)質(zhì)押帶來的安全隱患,用適合公司經(jīng)營狀況的質(zhì)押方式質(zhì)押股權(quán),從而規(guī)避股權(quán)風(fēng)險,減少對公司價值帶來的損失。 

【文章來源】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)黑龍江省

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

014-2018年股權(quán)質(zhì)押筆數(shù)和市值統(tǒng)計

哈爾濱商業(yè)大學(xué)碩士畢業(yè)論文34控股股東采用股權(quán)質(zhì)押融資方式屢試不爽。截止2018年底，華誼兄弟控股股東總共進(jìn)行了155次股權(quán)質(zhì)押，2015年到2018年，股權(quán)質(zhì)押次數(shù)從2015年的18次一路上升到2018年的55次。圖4-2華誼兄弟股權(quán)質(zhì)押次數(shù)統(tǒng)計華誼兄弟控股股東股權(quán)質(zhì)押涉及25家機(jī)構(gòu)和個人，并按規(guī)定發(fā)布了59次股權(quán)質(zhì)押相關(guān)公告。在股權(quán)質(zhì)押公告中，公示的出質(zhì)人均為為王中軍、王中磊，質(zhì)押資金用途的說法均為“個人投資需求，擬用于項目投資”。公告中未披露質(zhì)押資金的流向。在王中軍王忠磊兄弟頻繁的股權(quán)質(zhì)押下，華誼兄弟依舊沒有規(guī)定股權(quán)質(zhì)押的到期時間，僅在質(zhì)押公告上注明“質(zhì)押期限至王中磊先生/王中軍先生辦理解除質(zhì)押登記手續(xù)之日”。4.5.2華誼兄弟公司股權(quán)質(zhì)押規(guī)模王氏兄弟二人從2013年開始仿佛嘗到了股權(quán)質(zhì)押的甜頭，開始進(jìn)行高比例股權(quán)質(zhì)押，二人之后的每一次股權(quán)質(zhì)押率均超過50%，在這之后股權(quán)質(zhì)押的頻率越來越高。截止2018年年末，王忠軍手中被質(zhì)押的股權(quán)占其所持股權(quán)的99.9%，王忠磊質(zhì)押的股權(quán)占其所持有股權(quán)的94%，被質(zhì)押的股權(quán)占總股本的質(zhì)押比例達(dá)到25.51%，質(zhì)押股數(shù)達(dá)7.13萬億股，質(zhì)押市值33.44億元。2此外，值得注意的是，華誼兄弟控股股東王氏兄弟頻繁將股權(quán)質(zhì)押出去。以2016年1月20日的股權(quán)質(zhì)押公告為例，王忠軍從上海國泰君安證券收回之前質(zhì)押的1900萬股權(quán)之后，很快用其中的1300萬股質(zhì)押給了齊魯證券和中信建工。華誼兄弟這種取得解壓的股權(quán)再把這些股權(quán)用于質(zhì)押的情況公告里一共公示了三十多次。華誼兄弟2數(shù)據(jù)來源：華誼兄弟股權(quán)質(zhì)押公告


本文編號：2992197