本文關(guān)鍵詞：我國資產(chǎn)價格波動與貨幣政策關(guān)系研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：回顧20世紀(jì)，許多經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的發(fā)生對我們的啟發(fā)深刻。1929年美國股市的突然崩盤導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入長期蕭條；20世紀(jì)80年代末日本的資產(chǎn)泡沫使該國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的境地。甚至近在眼前的美國次貸危機(jī)所導(dǎo)致的負(fù)面影響仍未完全消除�？梢园l(fā)現(xiàn)，這些危機(jī)爆發(fā)前基本上都是資產(chǎn)價格過度膨脹，而危機(jī)爆發(fā)后的表現(xiàn)均為資產(chǎn)價格暴跌和經(jīng)濟(jì)衰退。我們不禁反思，貨幣政策對資產(chǎn)價格的調(diào)控效應(yīng)如何？我國貨幣政策的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)機(jī)制是否有效？貨幣當(dāng)局是否應(yīng)將資產(chǎn)價格納入其操作框架？本文就是探討研究此類問題并試圖對其做出回答。 我國當(dāng)前階段，包含股票價格和房地產(chǎn)價格在內(nèi)的資產(chǎn)價格波動劇烈，已經(jīng)嚴(yán)重偏離了由經(jīng)濟(jì)基本面決定的內(nèi)在價值。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，居民可支配收入不斷增加，對住房的剛性需求表現(xiàn)的越來越明顯，并且我國房地產(chǎn)市場投機(jī)氣氛濃厚，使得房價逐年大幅攀升，資產(chǎn)價格泡沫已開始顯現(xiàn)。資產(chǎn)價格劇烈波動和價格泡沫的持續(xù)累積已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)面臨的一大風(fēng)險。房地產(chǎn)市場的非理性繁榮已經(jīng)引起政府決策部門的高度重視，近年來政府對房價的調(diào)控力度也逐漸加大，但調(diào)控效果甚微。因此，有必要對我國資產(chǎn)價格波動與貨幣政策之間的關(guān)系進(jìn)行深入研究，以期為政府決策部門提供有參考價值的政策建議，從而改善政策調(diào)控的績效。 本文通過理論分析和實證研究，對我國資產(chǎn)價格波動與貨幣政策之間的關(guān)系進(jìn)行了研究分析。第一章是緒論，主要介紹選題背景與研究意義、文獻(xiàn)綜述、研究思路與方法、研究框架與內(nèi)容、本文創(chuàng)新點及不足。第二章是貨幣政策與資產(chǎn)價格相關(guān)理論概述，本章首先對貨幣政策的相關(guān)理論進(jìn)行了系統(tǒng)梳理，內(nèi)容涵蓋貨幣政策的最終目標(biāo)理論、貨幣政策的中間目標(biāo)理論和貨幣政策工具理論等，然后對資產(chǎn)價格理論及資產(chǎn)價格波動理論進(jìn)行了深入分析。第三章是貨幣政策與資產(chǎn)價格關(guān)系的分析，本章是本文的理論分析的核心，主要對資產(chǎn)價格與貨幣政策的關(guān)系進(jìn)行了理論分析。第四章是我國資產(chǎn)價格波動與貨幣政策關(guān)系的實證研究，本章是本文的實證分析部分，也是本文的核心，，本章在Taylor規(guī)則基礎(chǔ)上構(gòu)建了以資產(chǎn)價格波動率、短期利率、貨幣供應(yīng)量增長率、通貨膨脹率和產(chǎn)出缺口在內(nèi)的分析框架，在前人研究成果的基礎(chǔ)上，將資產(chǎn)價格（本文指股票價格和房地產(chǎn)價格）納入貨幣當(dāng)局的貨幣操作框架中，通過理論分析構(gòu)建了資產(chǎn)價格波動率與貨幣政策目標(biāo)變量關(guān)系的計量模型。然后以此為基礎(chǔ)，運用VAR方法對我國的資產(chǎn)價格波動與貨幣政策的關(guān)系進(jìn)行實證分析，包括協(xié)整分析、格蘭杰因果關(guān)系檢驗、脈沖響應(yīng)函數(shù)分析和方差分解分析。第五章對本文的研究進(jìn)行了總結(jié)，并結(jié)合我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，提出在當(dāng)前資產(chǎn)價格大幅波動的情況下中國人民銀行的貨幣操作方式的政策建議。 通過理論分析和實證研究，本文得出以下結(jié)論：第一、我國股票價格指數(shù)的波動率與通貨通脹率具有長期穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系，我國股指的上揚對通貨膨脹具有明顯的正向推動作用；我國房地產(chǎn)價格指數(shù)波動率與通貨膨脹率呈長期均衡的反向變動關(guān)系，房地產(chǎn)價格上漲沒有刺激居民消費，反而遏止了通貨膨脹率的上升。第二、股票價格指數(shù)波動率與產(chǎn)出缺口呈長期穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系，說明股票市場的發(fā)展態(tài)勢和我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢基本保持一致，但我國股票市場波動較大，股票市場并未真正反映我國經(jīng)濟(jì)基本面。第三、當(dāng)前我國央行的貨幣政策操作重點仍舊是協(xié)調(diào)物價穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，對包含股票市場和房地產(chǎn)市場在內(nèi)的資產(chǎn)市場的監(jiān)督重視還不夠。當(dāng)資產(chǎn)價格持續(xù)大幅攀升可能導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫進(jìn)而危及金融穩(wěn)定時，央行有必要果斷采取措施進(jìn)行干預(yù)。第四、資產(chǎn)價格中蘊含了未來有關(guān)經(jīng)濟(jì)增長或通貨膨脹等的有用信息，央行在制定貨幣政策時可以參照資產(chǎn)市場狀況，從而增強(qiáng)貨幣操作的預(yù)見性。事實上，市場投資者對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期會影響其收入預(yù)期，而投資者的收入預(yù)期又會影響當(dāng)期的資產(chǎn)價格，因此，資產(chǎn)價格波動在一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)基本面狀況，資產(chǎn)價格中蘊含了未來有關(guān)經(jīng)濟(jì)增長或通貨膨脹等的有用信息。
【關(guān)鍵詞】：貨幣政策 資產(chǎn)價格波動 向量自回歸模型（VAR）
【學(xué)位授予單位】：江西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.5;F822.0
【目錄】：

• 摘要7-9
• Abstract9-11
• 1 緒論11-18
• 1.1 選題背景及研究意義11
• 1.2 文獻(xiàn)綜述11-15
• 1.2.1 貨幣政策的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)途徑作用11-12
• 1.2.2 資產(chǎn)價格波動對貨幣政策操作的信息指示作用12-13
• 1.2.3 貨幣政策是否應(yīng)對資產(chǎn)價格波動做出反應(yīng)13-15
• 1.3 研究思路與方法15-16
• 1.4 研究框架及內(nèi)容16
• 1.5 本文創(chuàng)新及不足16-18
• 2 貨幣政策與資產(chǎn)價格相關(guān)理論概述18-23
• 2.1 關(guān)于貨幣政策的相關(guān)理論分析18-19
• 2.1.1 貨幣政策的最終目標(biāo)18
• 2.1.2 貨幣政策的中間目標(biāo)18-19
• 2.1.3 貨幣政策工具19
• 2.2 關(guān)于資產(chǎn)價格的相關(guān)理論分析19
• 2.3 資產(chǎn)價格波動的相關(guān)理論分析19-23
• 2.3.1 資產(chǎn)價格波動的定義20
• 2.3.2 資產(chǎn)價格波動的類型20
• 2.3.3 資產(chǎn)價格波動的原因20-23
• 3 貨幣政策與資產(chǎn)價格關(guān)系的分析23-32
• 3.1 貨幣政策的資產(chǎn)價格傳導(dǎo)途徑分析23-26
• 3.1.1 貨幣政策的股票價格傳導(dǎo)途徑分析23-24
• 3.1.2 貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導(dǎo)途徑分析24-26
• 3.2 資產(chǎn)價格波動對貨幣政策體系的影響分析26-28
• 3.2.1 資產(chǎn)價格波動對貨幣政策工具的影響分析26
• 3.2.2 資產(chǎn)價格波動對貨幣政策中介目標(biāo)的影響分析26
• 3.2.3 資產(chǎn)價格波動對貨幣政策最終目標(biāo)的影響分析26-27
• 3.2.4 資產(chǎn)價格波動對貨幣政策傳導(dǎo)途徑的影響分析27-28
• 3.3 貨幣政策對資產(chǎn)價格的影響分析28-30
• 3.3.1 貨幣政策調(diào)整對股票價格的影響分析28-29
• 3.3.2 貨幣政策調(diào)整對房地產(chǎn)價格的影響分析29-30
• 3.4 資產(chǎn)價格泡沫累積對經(jīng)濟(jì)的不利影響分析30-31
• 3.4.1 導(dǎo)致資源配置無效30
• 3.4.2 誤導(dǎo)企業(yè)投資30-31
• 3.4.3 增加金融系統(tǒng)性風(fēng)險31
• 3.5 中央銀行在資產(chǎn)價格波動情況下面臨的困境31-32
• 4 我國資產(chǎn)價格波動與貨幣政策關(guān)系的實證研究32-50
• 4.1 模型構(gòu)建32-33
• 4.2 變量選取與數(shù)據(jù)說明33-34
• 4.2.1 變量選取33-34
• 4.2.2 數(shù)據(jù)說明34
• 4.3 基于 VAR 模型的實證研究34-48
• 4.3.1 經(jīng)濟(jì)變量的平穩(wěn)性檢驗35
• 4.3.2 經(jīng)濟(jì)變量的 Johansen 協(xié)整檢驗35-41
• 4.3.3 經(jīng)濟(jì)變量的格蘭杰因果關(guān)系檢驗41-43
• 4.3.4 資產(chǎn)價格波動與貨幣政策中介目標(biāo)的脈沖響應(yīng)、方差分解分析43-47
• 4.3.5 資產(chǎn)價格波動與貨幣政策最終目標(biāo)的脈沖響應(yīng)、方差分解分析47-48
• 4.4 實證研究小結(jié)48-50
• 5 本文結(jié)論及相關(guān)政策建議50-53
• 5.1 本文研究結(jié)論50-51
• 5.2 本文相關(guān)政策建議51-53
• 5.2.1 適時完善貨幣政策操作框架51-52
• 5.2.2 強(qiáng)化對銀行體系的監(jiān)管52-53
• 附錄53-58
• 參考文獻(xiàn)58-62
• 致謝62-63

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：我國資產(chǎn)價格波動與貨幣政策關(guān)系研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：293988