2010年11月,《巴塞爾協(xié)議3》出臺(tái),為全球銀行業(yè)提供了新的監(jiān)管要求指導(dǎo),要求銀行業(yè)提增緩沖資本,以提高資本的規(guī)模和質(zhì)量,按照該協(xié)議的指導(dǎo)辦法,全球銀行業(yè)的一級(jí)核心資本率將下降1%。2012年6月中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布了基于《巴塞爾協(xié)議3》的《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》,該辦法于2013年1月開始實(shí)施,在2018年底達(dá)到規(guī)定監(jiān)管要求。管理辦法要求系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率分別達(dá)到11.5%和10.5%,由此掀起了國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的再融資熱潮。A股上市銀行的外部資本補(bǔ)充可通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債、定向增發(fā)、發(fā)行優(yōu)先股以及發(fā)行二級(jí)資本債的方式滿足,自辦法施行后,12家A股上市的股份制銀行中有7家選擇了以定向增發(fā)的方式補(bǔ)充資本,由此可見定向增發(fā)已經(jīng)成為了A股上市股份制銀行融資的主要方式。定向增發(fā)具有發(fā)行門檻低和發(fā)行條件靈活的特點(diǎn),滿足了銀行業(yè)高效快捷補(bǔ)充資本的要求。定向增發(fā)體現(xiàn)的監(jiān)督效應(yīng)、信息不對(duì)稱理論以及代理成本理論表明企業(yè)定向增發(fā)能夠取得積極的市場(chǎng)反應(yīng),但同時(shí)定向增發(fā)也暗藏大股東通過向企業(yè)注入劣質(zhì)資產(chǎn)等一系列利益輸送行為,侵害中小股東利益,影響企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展,因此我們尤其需要關(guān)注銀行定... 

【文章來源】：石河子大學(xué)新疆維吾爾自治區(qū) 211工程院校

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

浦發(fā)銀行2011年-2015年資本充足率、核心資本充足率變動(dòng)情況

28第五章浦發(fā)銀行定向增發(fā)的市場(chǎng)反應(yīng)分析現(xiàn)有的研究發(fā)現(xiàn)，定向增發(fā)在短期內(nèi)往往能夠帶來不錯(cuò)的公告效應(yīng)，因?yàn)榇蠊蓶|的增持普遍能夠穩(wěn)定二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)股票表現(xiàn)的信心。上市企業(yè)的股票價(jià)格在具有“晴雨表”的作用，其股票價(jià)格在一定程度上能夠反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。浦發(fā)銀行這次定向增發(fā)的特殊之處不僅在于其一年前剛通過非公開發(fā)行的方式收購(gòu)了上海信托97.33%的股權(quán)，前后兩次的定向增發(fā)對(duì)象都是重要股東上海國(guó)際集團(tuán)，還在于此次增發(fā)從預(yù)案公告到完成跨時(shí)一年六個(gè)月，用時(shí)較久，而此次定向增發(fā)事件是否因此造成二級(jí)市場(chǎng)的劇烈反應(yīng)，本節(jié)將從定向增發(fā)過程的兩個(gè)重要時(shí)期：定向增發(fā)預(yù)案公告日和定向增發(fā)實(shí)施公告日，通過這兩個(gè)公告日節(jié)點(diǎn)來分析市場(chǎng)對(duì)浦發(fā)銀行此次定向增發(fā)的反應(yīng)。同時(shí)通過對(duì)比浦發(fā)銀行與同行業(yè)定向增發(fā)完成后一年內(nèi)的股價(jià)走勢(shì)，來對(duì)浦發(fā)銀行是否通過定向增發(fā)取得了良好的市場(chǎng)效益進(jìn)行判斷。5.1定向增發(fā)預(yù)案公告后的市場(chǎng)反應(yīng)浦發(fā)銀行于2016年3月11日公告了定向增發(fā)預(yù)案，通過選取預(yù)案公告日前后20個(gè)交易日的股價(jià)（收盤價(jià)）與均價(jià)進(jìn)行對(duì)比，在浦發(fā)銀行停牌期間的股價(jià)通過以計(jì)算終值得出。浦發(fā)銀行股價(jià)從1月12日的17.45元每股下跌到4月13日的17.41元每股，跌幅為0.23%，而同期銀行業(yè)股票均價(jià)從8.79元每股下跌到8.10元每股，跌幅為7.85%。在預(yù)案公告前的20個(gè)交易日，浦發(fā)銀行股價(jià)與行業(yè)股價(jià)都呈現(xiàn)出整體下滑趨勢(shì)，說明銀行業(yè)當(dāng)時(shí)的股票狀況都不太理想，二級(jí)市場(chǎng)反應(yīng)比較消極。而在預(yù)案公告后的10個(gè)交易日，浦發(fā)銀行逆市而上，股價(jià)得到了短暫提升，在之后又同行業(yè)走勢(shì)一致，經(jīng)歷了上升又下降的過程。圖5-1浦發(fā)銀行預(yù)案公告日前后股價(jià)走勢(shì)

29數(shù)據(jù)來源：根據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)手工計(jì)算所得縱觀銀行業(yè)41天的股價(jià)走勢(shì)，如圖5-1所示，呈現(xiàn)出整體下降趨勢(shì)。而浦發(fā)銀行在公告日后股價(jià)有所上升，在預(yù)案公告后10日股價(jià)由16.97元每股到17.74元每股。2015年浦發(fā)銀行的每股凈資產(chǎn)為15.29元，即使行業(yè)不景氣浦發(fā)銀行股價(jià)也始終高于16元每股，浦發(fā)銀行股票市場(chǎng)表現(xiàn)堅(jiān)挺。而定向增發(fā)預(yù)案中每股股票價(jià)格16.09，高于每股凈資產(chǎn)，也表明大股東對(duì)浦發(fā)銀行前景的看好，也因此提振了二級(jí)市場(chǎng)對(duì)浦發(fā)銀行的投資信心，使浦發(fā)銀行定向增發(fā)預(yù)案取得了不錯(cuò)的市場(chǎng)反應(yīng)。5.2定向增發(fā)實(shí)施情況公告后的市場(chǎng)反應(yīng)浦發(fā)銀行于2017年9月6日公告了定向增發(fā)發(fā)行情況的報(bào)告書，在經(jīng)歷了一年半時(shí)間后浦發(fā)銀行定向增發(fā)終于塵埃落定。期間在2016年6月實(shí)施2015年度利潤(rùn)分配方案后進(jìn)行的定向增發(fā)價(jià)格調(diào)整雖然再一次通過了股東大會(huì)決議和董事會(huì)表決，然而該定向增發(fā)價(jià)格調(diào)整激起了二級(jí)市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)，據(jù)估計(jì)定向增發(fā)完成后的浦發(fā)銀行每股凈資產(chǎn)將由之前15.29元降低到13.90元每股，并且非公開發(fā)行的每股股價(jià)將低于每股凈資產(chǎn)，中小投資者質(zhì)疑浦發(fā)銀行故意通過此次定增稀釋股東權(quán)益和凈資產(chǎn)，輿論持續(xù)發(fā)酵，2017年3月21日有財(cái)經(jīng)媒體稱浦發(fā)銀行以低于每股凈資產(chǎn)的價(jià)格進(jìn)行定向增發(fā)，侵害中小股東利益，浦發(fā)銀行不得不于當(dāng)月發(fā)布澄清公告說明情況并采取了進(jìn)一步的措施。浦發(fā)銀行股價(jià)由8月9日的12.76每股上漲到10月11日的13.06元每股，增幅為2.35%。行業(yè)均價(jià)同期由9.29元每股上漲到了9.55元每股，增幅為2.80%，行業(yè)增幅與浦發(fā)銀行基本一致。圖5-2浦發(fā)銀行定向增發(fā)實(shí)施公告日前后股價(jià)走勢(shì)數(shù)據(jù)來源：根據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)手工計(jì)算所得

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號(hào)：2939691