自國內(nèi)首只超短期融資券（簡稱“超短融”,后文同）“10中石油SCP001”于2010年12月28日率先在銀行間市場成功上市后,超短融因具有信息披露簡潔、注冊效率高、發(fā)行便利、資金使用靈活等突出優(yōu)點,而備受發(fā)行人的青睞和投資者的認可。在監(jiān)管部門的大力推動和各市場參與主體的共同努力下,超短融市場發(fā)展取得巨大成就,發(fā)行規(guī)模迅猛增長,交易量突飛猛進。目前超短融在我國直接債務(wù)融資市場上已占據(jù)重要一席,成為我國資本市場體系的重要組成部分與社會資金配置的重要平臺。然而,在超短融市場快速發(fā)展的同時,這個市場也不可避免地出現(xiàn)了一些問題。一個突出的表現(xiàn)是,在違約風險加大的經(jīng)濟下行周期,我國超短融發(fā)行時的信用利差（簡稱“信用利差”,后文同）反而有收窄趨勢,這明顯違背成熟資本市場定價體系中信用利差與經(jīng)濟周期負相關(guān)的事實。此外,在沒有較大宏觀負面沖擊的情況下,2019年的不同月份,不論是AAA、AA+企業(yè),還是AA企業(yè),其發(fā)行的SCP的的實際年化利率在整體都上表現(xiàn)出很明顯的波動。另外,國內(nèi)經(jīng)濟去杠桿和中美貿(mào)易摩擦長期化導(dǎo)致企業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境和融資約束更加嚴峻,一些發(fā)行主體的基本面逐漸惡化,出現(xiàn)無力償還債務(wù)的局面... 

【文章來源】：吉林大學(xué)吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：78 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

019年非金融企業(yè)信用債發(fā)行統(tǒng)計

第1章緒論2圖1-1非金融企業(yè)信用債發(fā)行統(tǒng)計（2010年12月21日-2019年12月31日）注：“其他”包括“可轉(zhuǎn)債”、“可交換債”數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫(2020-01-10)單獨就2019年來看，全年我國計有821家發(fā)行主體共發(fā)行3,048只SCP，發(fā)行總金額31,427.99億元。數(shù)量方面，非金融企業(yè)信用債中有22.9570%為SCP；金額方面，非金融企業(yè)募集到的資金有26.4285%來源于超短融市常圖1-22019年非金融企業(yè)信用債發(fā)行統(tǒng)計注：“其他”包括“可轉(zhuǎn)債”、“可交換債”數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫(2020-01-10)這表明SCP在我國經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮的作用日益重要，超短融市場已成為我國資本市場體系的重要組成部分，為社會資金在供求雙方之間的融通搭建了重要平臺。然而，在超短融市場快速發(fā)展的同時，超短融市場不可避免地存在一些問題。一個突出的表現(xiàn)是，在違約風險加大的經(jīng)濟下行周期，我國超短融信用利差波動反而大幅收窄，這明顯違背成熟資本市場定價體系中信用利差與經(jīng)濟周期負相關(guān)的事實。此外，在沒有較大宏觀負面沖擊的情況下，2019年的不同月份，不論是AAA、AA+企業(yè)，還是AA企業(yè)，其發(fā)行的SCP的的實際年化利率在整體都上表現(xiàn)出很明顯的波動。另外，從市場違約來看，自從2015年11月12日，山東山水水泥集團有限公司發(fā)行的

第1章緒論9力去探究超短融信用利差的影響因素。因此，進行超短融信用利差影響因素的研究很有必要�？紤]到SCP在最初推出的三年內(nèi)對發(fā)行主體的門檻要求極高，直到2013年10月才逐步放寬發(fā)行條件，故而本文選取了2014年1月1日-2019年12月31日在我國銀行間市場公開發(fā)行的超短期融資券作為樣本，深入研究了超短融信用利差的影響因素并提出政策建議。1.3論文框架與研究方法1.3.1論文框架本文首先介紹了研究超短融發(fā)行時信用利差的背景，接著闡述了研究的意義，然后梳理了國內(nèi)外學(xué)術(shù)界與債券信用利差有關(guān)的研究成果，接著介紹了超短融的發(fā)展歷程和市場現(xiàn)狀。在此基礎(chǔ)上，分別從宏觀層面、微觀層面、債項層面進行理論分析，并提出合理假設(shè)，而后構(gòu)建信用利差影響因素的模型，并通過實證作檢驗，最后結(jié)合實證結(jié)果提出合理的政策建議，力求為超短融的監(jiān)管深化和定價市場化提供理論依據(jù)。針對所要研究的一系列問題，本文的內(nèi)容安排為六個部分：圖1-3本文的研究框架1.3.2研究方法本文主要采用了三種方法來研究我國超短融信用利差的影響因素：

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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[4]我國公司債信用利差影響因素的實證分析[D]. 張楊進.復(fù)旦大學(xué) 2014
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本文編號：2926192