資產(chǎn)證券化,通常來講是由發(fā)起人(或原始權(quán)益人),將自己擁有的具有未來現(xiàn)金流收入償付支持的資產(chǎn)(通常缺乏流動性),通過結(jié)構(gòu)化方式,進行重組、信用增級等,從而發(fā)行資產(chǎn)支持證券的一種融資行為。資產(chǎn)證券化作為一種融資方式不僅僅可以降低融資成本,還能夠盤活企業(yè)資產(chǎn)、優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu),同時大大豐富了金融投資產(chǎn)品種類。從2005年首批信貸CLO試點開始,資產(chǎn)證券化在我國不斷探索發(fā)展,規(guī)模愈加龐大,產(chǎn)品類型愈加豐富。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行成功與否,融資成本是決定性因素之一,融資成本中稅收成本又占很大一部分。資產(chǎn)證券化涉及到復(fù)雜的交易,導(dǎo)致納稅環(huán)節(jié)以及納稅主體的復(fù)雜,稅收政策不完善將會大大增加各參與方的稅務(wù)風(fēng)險,影響稅收成本的判斷,同時可能縮減利潤,從而削弱參與主體的投資動力,所以完善資產(chǎn)證券化稅收政策對當(dāng)下資產(chǎn)證券化市場至關(guān)重要。目前國內(nèi)研究資產(chǎn)證券化稅收政策的專家較少,研究的重點對象也是信貸資產(chǎn)證券化,而且較為零散,沒有針對完整流程的稅收政策問題研究。本文針對資產(chǎn)證券化的稅收政策進行分析,而且按整個資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)流程進行探討稅收政策存在的問題。本文開篇對資產(chǎn)證券化的相關(guān)概念、業(yè)務(wù)流程以及發(fā)展現(xiàn)狀進行介紹... 

【文章來源】： 楊戩 云南財經(jīng)大學(xué)

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

資產(chǎn)證券化三大（或發(fā)起人）理人運募集資金

第三章我國資產(chǎn)證券化主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)稅收政策分析25圖3.1：資產(chǎn)證券化三大類交易環(huán)節(jié)簡要示意圖一、資產(chǎn)證券化設(shè)立環(huán)節(jié)在資產(chǎn)證券化設(shè)立環(huán)節(jié)，由于稅收政策規(guī)定不明確，存在兩大具有爭議的問題。一是判定基礎(chǔ)資產(chǎn)的類型是否在增值稅政策規(guī)定的應(yīng)稅產(chǎn)品列表內(nèi)，決定其是否應(yīng)該繳納增值稅；二是判定資產(chǎn)證券化的性質(zhì)，以確定基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的實質(zhì)是真實出售還是表內(nèi)融資。本環(huán)節(jié)涉及到的主要納稅主體為原始權(quán)益人（發(fā)起人），以及三個主要稅種增值稅、所得稅和印花稅。（一）增值稅分析設(shè)立環(huán)節(jié)主要的涉稅流程是轉(zhuǎn)讓基礎(chǔ)資產(chǎn)，對于基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是否應(yīng)該繳納增值稅，關(guān)鍵是需要認定的基礎(chǔ)資產(chǎn)的類型，按政策規(guī)定來判定是否屬于增值稅所列產(chǎn)品征稅范圍內(nèi)，如果屬于金融商品，則按照財稅［2016］36號文規(guī)定，將金融產(chǎn)品的賣出價減去買入價后的余額作為應(yīng)納稅額按6%的增值稅稅率征收。從財稅[2016]36號文所列增值稅應(yīng)稅范圍來看，如果基礎(chǔ)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓屬于一種未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓，則不屬于增值稅的征稅范圍無需繳納增值稅。從資產(chǎn)證券化的原理角度來看，基礎(chǔ)資產(chǎn)可以認定為是一種特定資產(chǎn)的未來收益權(quán)，稅法規(guī)定的金融商品范圍并未將其列入其中，理論上可以認定為非應(yīng)稅。但是在實務(wù)中，稅務(wù)機關(guān)意識到政策的不明確性，但是出于謹慎性，仍然將未來收益權(quán)性質(zhì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)判定為金融資產(chǎn)，并按金融資產(chǎn)增值稅規(guī)定征收，實務(wù)操作中往往出現(xiàn)產(chǎn)生納稅風(fēng)險的情況。除此之外，稅務(wù)機關(guān)在處理這類問題上均按應(yīng)稅處理，例如基礎(chǔ)資產(chǎn)中類似應(yīng)收賬款類型的在轉(zhuǎn)出資產(chǎn)負債表后，被認定為真實銷售，判定該行為屬于金融商品買賣，按規(guī)定繳增值稅�；A(chǔ)資產(chǎn)中存在許多未來收益權(quán)類型的，一般來說都未記入資產(chǎn)負債表內(nèi)，但部分原始權(quán)益人為了在設(shè)立專項計劃并?

第三章我國資產(chǎn)證券化主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)稅收政策分析27劃管理人和原始權(quán)益人，主要涉及兩個稅種所得稅和增值稅。圖3.2：資產(chǎn)證券化運營環(huán)節(jié)主要資金流向示意圖（一）增值稅分析基礎(chǔ)交易收入增值稅面對的主要問題就是基礎(chǔ)資產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金流的增值稅認定問題。如果是以賬面已經(jīng)形成的債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，入池之前債權(quán)資產(chǎn)對應(yīng)收入可能已經(jīng)繳納增值稅，如銷售貨物或提供服務(wù)形成應(yīng)收賬款，在證券化之前銷售行為或勞務(wù)行為已經(jīng)對其繳納過增值稅。在設(shè)立環(huán)節(jié)中接受原始權(quán)益人轉(zhuǎn)讓的未來收益權(quán)類型的基礎(chǔ)資產(chǎn)，在運營期間獲得的基礎(chǔ)交易收入，其對應(yīng)的增值稅納稅主體是否因設(shè)立環(huán)節(jié)的破產(chǎn)隔離而發(fā)生變化，在實踐中仍存在爭議，也就是對于未來收益權(quán)來說，資產(chǎn)證券化未來所有現(xiàn)金流不屬于原始權(quán)益人，原始權(quán)益人是否還需要為此繳納這筆收入的增值稅。其本質(zhì)還是取決于是轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)還是融資，一般來說如果是資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為，一般來說如果是資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為，由計劃管理人繳納；如果是融資行為，則由原始權(quán)益人繳納�；A(chǔ)交易收入中增值稅面對的不僅僅是基礎(chǔ)資產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)金流的認定問題，引申出的原始權(quán)益人的開具發(fā)票問題同樣十分棘手。例如，雖然按規(guī)定在運營期間，管理人管理資管產(chǎn)品按照3%簡易方式征收，但是之前的合同是客戶和原始權(quán)益人簽訂的，專項計劃設(shè)立后客戶要求開具發(fā)票的話不確定是原始權(quán)益人還是計劃管理人負責(zé)。如果專項計劃設(shè)立前原始權(quán)益人給客戶開具了增值稅專票，則后面抵扣時會出現(xiàn)開票主體和納稅主體不一致，引起征納雙方爭議。如果選擇管理人給客戶開具發(fā)票，基礎(chǔ)資產(chǎn)是收費權(quán)、租金收益權(quán)等收益權(quán)，客戶與管理人之間不存在交易合同，因為之間未發(fā)生真實交易，既然無合同那也就無法開具增值稅專票，即使客戶取得增值稅發(fā)?


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