近年來,在我國飛速發(fā)展的市場經(jīng)濟下,我國資本市場的并購交易數(shù)量越來越多,規(guī)模也越來越大。因此出于保護投資人權(quán)益和有效的激勵企業(yè)管理層的目的,在并購交易中引入業(yè)績補償承諾這一創(chuàng)新的并購契約形式就顯得尤為重要。但目前我國并購市場中也存在著業(yè)績承諾不達標(biāo)、任意變更補償方案、拒絕履行業(yè)績承諾等一系列問題。這些亂象不僅使并購方承受了巨大損失,也對中小股東利益造成了嚴重損害,對我國資本市場的健康發(fā)展造成了不良影響。因此,研究業(yè)績補償承諾在企業(yè)并購中的應(yīng)用具有一定的意義。在此背景之下,本文首先對國內(nèi)外理論界關(guān)于業(yè)績補償承諾以及并購協(xié)同效應(yīng)的研究成果進行了歸納,比如業(yè)績補償承諾的會計處理、實施效果;協(xié)同效應(yīng)的含義、分類和評估方法;業(yè)績補償承諾如何對并購協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生的影響等。之后簡單介紹了文中涉及到的相關(guān)理論。然后回歸華貿(mào)物流這一具體案例,對交易雙方,即華貿(mào)物流和中特物流進行了簡單的描述。在介紹完華貿(mào)物流并購中特物流的過程中簽訂業(yè)績補償承諾的動因、業(yè)績補償承諾的設(shè)計和完成情況后,詳細分析了業(yè)績補償承諾對其承諾期前和承諾期后的并購協(xié)同效應(yīng)會產(chǎn)生什么樣的影響,把并購協(xié)同效應(yīng)的衡量主要界定在企業(yè)業(yè)績的變動層面... 

【文章來源】：云南財經(jīng)大學(xué)云南省

【文章頁數(shù)】：66 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

014年-2019年國內(nèi)并購統(tǒng)計

第三章制度背景和現(xiàn)狀分析16圖3-12014年-2019年國內(nèi)并購統(tǒng)計由圖3-1可以發(fā)現(xiàn)，近五年并購重組事件在我國國內(nèi)的發(fā)生次數(shù)呈現(xiàn)出一個不斷上升的趨勢，其中2019年的并購重組總量達到近八千多起（統(tǒng)計數(shù)量為披露完成的數(shù)量）。由于2015年牛市的助推，并購達到了爆發(fā)性的繁榮。在此之后，國內(nèi)的并購在16年開始有所退熱，原因是中國證券監(jiān)督管理委員會對于并購重組的監(jiān)管開始趨于嚴格，不再放松對并購重組活動的管制。反而傾向于嚴格審查上市公司有關(guān)并購的信息是否及時披露，是否存在實質(zhì)性的交易活動。監(jiān)管的趨嚴，主要是為了指導(dǎo)市場走向合理。圖3-22014年-2019年并購重組的交易目的由上表可知，并購數(shù)量最多的分別是橫向整合、多元化戰(zhàn)略和資產(chǎn)調(diào)整。在2014年到2019年逐年增加的并購交易中，以橫向整合為目的的并購數(shù)量遙遙領(lǐng)

第三章制度背景和現(xiàn)狀分析17先于其他并購交易目的，可見A股大部分企業(yè)的并購行為都是為了在價值鏈的同一層面獲取經(jīng)營業(yè)務(wù)，以便產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。二、業(yè)績補償承諾在并購重組中的應(yīng)用現(xiàn)狀業(yè)績補償承諾在我國上市公司并購重組交易中的地位是十分重要的，在確保上市公司利益和進行并購整合方面發(fā)揮了重要作用。2014-2018年間A股共有4734起并購案例約定了業(yè)績補償承諾。如圖3-3所示，其中有1057起業(yè)績補償承諾不達標(biāo)。2018年發(fā)生的并購重組中有367起并購交易業(yè)績未達標(biāo)。其中堅瑞沃能、寧波東力、康尼機電、東方精工等78家公司收購的標(biāo)的資產(chǎn)，不僅沒完成當(dāng)時的業(yè)績承諾，更是以巨虧宣告收官。圖3-32014年-2018年A股上市公司業(yè)績補償承諾情況由圖3-3所示，隨著并購重組數(shù)量的增加，越來越多的并購交易引入了業(yè)績補償承諾。但是伴隨承諾總量的上升未完成數(shù)量也在上升，所占的比重也有加大的趨勢。究其原因，在2015年國內(nèi)的并購數(shù)量達到一個峰值，而業(yè)績補償承諾的期限一般在3年時間長的可能有5年，其中一部分上市公司為了可以從并購中獲益故意承諾了超額的業(yè)績，這就造成2017年、2018年國內(nèi)業(yè)績補償承諾的未完成數(shù)量的增多。

【參考文獻】：
期刊論文
[1]上市公司并購業(yè)績補償承諾的短期市場反應(yīng)研究——基于中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司的實證檢驗[J]. 顏熔榮,張?zhí)煳?  現(xiàn)代管理科學(xué). 2019(03)
[2]業(yè)績承諾、盡職調(diào)查和并購風(fēng)險管理——以中水漁業(yè)收購新陽洲為例[J]. 何頂.  會計之友. 2018(21)
[3]A股借殼上市公司的業(yè)績承諾、盈余管理與公司績效[J]. 謝海東,譚琦穎.  河南社會科學(xué). 2018(09)
[4]并購重組市場化改革問題及監(jiān)管對策研究——基于深市并購重組交易的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J]. 王建偉,錢金晶.  證券市場導(dǎo)報. 2018(10)
[5]定向增發(fā)并購中大股東的角色:支持還是利益輸送——基于上市公司并購非上市公司的實證研究[J]. 張麗麗.  山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報. 2018(07)
[6]深市重大資產(chǎn)重組業(yè)績承諾及商譽情況分析[J]. 張冀.  證券市場導(dǎo)報. 2017(11)
[7]并購重組業(yè)績承諾與上市公司經(jīng)營業(yè)績——基于業(yè)績承諾到期視角的分析[J]. 饒茜,侯席培.  商業(yè)研究. 2017(04)
[8]業(yè)績補償承諾對標(biāo)的企業(yè)的激勵效應(yīng)研究——來自中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司的實證檢驗[J]. 潘愛玲,邱金龍,楊洋.  會計研究. 2017(03)
[9]重新認識“合同”與“公司” 基于“對賭協(xié)議”類案的中美比較研究[J]. 潘林.  中外法學(xué). 2017 (01)
[10]上市公司控股合并中業(yè)績承諾補償?shù)臅嬏幚怼谖寮夜镜陌咐治鯷J]. 謝紀(jì)剛,張秋生.  會計研究. 2016(06)

碩士論文
[1]并購重組業(yè)績承諾補償方式變更影響研究[D]. 張澤.上海國家會計學(xué)院 2018
[2]股權(quán)投資基金、業(yè)績補償承諾與并購績效研究[D]. 華夏.云南財經(jīng)大學(xué) 2018
[3]并購重組業(yè)績承諾補償方式與中小股東利益保護的案例研究[D]. 熊云蔚.電子科技大學(xué) 2018
[4]目標(biāo)公司業(yè)績承諾條款效力分析[D]. 秦丹鳳.武漢大學(xué) 2017
[5]對賭協(xié)議中承諾補償實現(xiàn)的稅收法律問題[D]. 徐傳林.華東政法大學(xué) 2014
[6]對賭協(xié)議之法理探究[D]. 苗偉峰.蘭州大學(xué) 2010



本文編號：2914388