自1990年滬、深交易所成立以來,中國資本市場取得飛速發(fā)展、企業(yè)的融資渠道逐步拓寬,那么企業(yè)的投融資效率是否提高、資本配置得到優(yōu)化?本文以2009年至2016年間A股上市公司為樣本,采用最優(yōu)投資偏差和投資敏感性兩種理論方法度量投融資效率,構(gòu)建動態(tài)面板等計量模型進(jìn)行實證驗證。研究發(fā)現(xiàn):資本市場發(fā)展能夠在一定程度上提高企業(yè)的投資效率,減少內(nèi)部現(xiàn)金流充裕私營企業(yè)的過度投資,但沒有改善內(nèi)部現(xiàn)金流匱乏企業(yè)的投資不足狀況;同時,中國的私營企業(yè)更多采用股權(quán)融資,而借貸成本更低的債權(quán)融資規(guī)模較少;最后,資金沒有流向最有效率的外資企業(yè),外資企業(yè)投資依然受到現(xiàn)金流的較大約束。本文的研究啟示是我國應(yīng)采用定向降準(zhǔn)、鼓勵面向特殊部門貸款的金融專項債等方式,疏通私營企業(yè)和外資企業(yè)的融資渠道。 

【文章來源】：上海經(jīng)濟(jì). 2019年06期 第104-117頁

【文章頁數(shù)】：14 頁


本文編號：2905871