黃金期貨與其他商品期貨類似,具有套期保值和避險的作用。2008年由美國次貸危機(jī)引發(fā)全球金融危機(jī),世界各國經(jīng)濟(jì)都受到不同程度的影響,期現(xiàn)貨黃金被認(rèn)為是避險的重要工具而受到投資者的青睞,價格不斷上漲。黃金期貨定價模型的分析,是從風(fēng)險的角度更完善地理解期貨黃金,建立完善的定價機(jī)制和模型,對于促進(jìn)我國黃金期貨市場的完善、更好地發(fā)揮黃金期貨的避險功能,有著很重要的參考價值。 本文在總結(jié)了相關(guān)結(jié)論的基礎(chǔ)上,對黃金期貨價格的影響因素深入分析,首先通過逐一分析各因素影響程度,歸納總結(jié)出在金融危機(jī)階段影響較為顯著的因素作為實(shí)證分析的基礎(chǔ),其較為顯著的影響因素包括：現(xiàn)貨價格、美元指數(shù)和CDS等。實(shí)證部分主要采用隨機(jī)分析的方法,根據(jù)國內(nèi)外學(xué)者的經(jīng)驗(yàn)總結(jié),建立Schwartz(1997)二因素模型和長短期的二因素模型。其中在Schwartz(1997)的二因素模型中,將現(xiàn)貨價格和便利收益率作為自變量構(gòu)建模型,通過狀態(tài)空間進(jìn)行參數(shù)估計,并檢驗(yàn)擬合效果；在長短期的二因素模型構(gòu)建中選取美元指數(shù)作為短期波動因素,選取CDS作為長期均衡的影響因素,進(jìn)行參數(shù)估計,并檢驗(yàn)擬合效果。最后,通過比較兩個模型的優(yōu)劣勢,從而得出理論上長短期模型優(yōu)于二因素模型,并得到實(shí)證分析的驗(yàn)證。通過本文的研究,對金融危機(jī)爆發(fā)前后階段黃金期貨價格影響因素的分析,對黃金價格的傳導(dǎo)機(jī)制也有很重要的理論依據(jù)；而且能夠較為準(zhǔn)確地對黃金期貨價格定價,具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。 本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于,選擇金融危機(jī)爆發(fā)前后時期作為考查的時間段,對于因素的選擇有一定的偏向性,驗(yàn)證CDS對于黃金期貨價格的影響程度較大,選取CDS價格作為長短期模型中的影響因素。
【學(xué)位單位】：北方工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2012
【中圖分類】：F224;F832.54;F724.5
【文章目錄】：
摘要
Abstract
目錄
引言
1 研究背景及現(xiàn)狀
    1.1 選題背景及意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 黃金期貨定價的理論研究
        1.2.2 黃金期貨定價的實(shí)證研究
    1.3 研究思路和方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
2 國際黃金期貨價格的影響因素
    2.1 供求的影響
        2.1.1 黃金的需求
        2.1.2 黃金的供給
    2.2 美元指數(shù)
    2.3 VIX與黃金期價的關(guān)系
    2.4 FCI與黃金期價的關(guān)系
    2.5 LIBOR與黃金期價的關(guān)系
    2.6 CDS與黃金期價的關(guān)系
    2.7 SP500指數(shù)與黃金期價的關(guān)系
    2.8 小結(jié)
3 國際黃金期貨定價模型實(shí)證分析
    3.1 定價機(jī)理分析
    3.2 Schwartz（1997）的二因素模型
        3.2.1 Schwartz（1997）的二因素模型介紹
        3.2.2 選用數(shù)據(jù)
        3.2.3 建立狀態(tài)空間
        3.2.4 參數(shù)估計
    3.3 Schwartz和Smith（2000）長短期模型
        3.3.1 Schwartz和Smith（2000）長短期模型介紹
        3.3.2 選用數(shù)據(jù)
        3.3.3 建立狀態(tài)空間模型
        3.3.4 參數(shù)估計
    3.4 兩種模型比較
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
在學(xué)研究成果
致謝

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2857137