【摘要】：我國資本市場(chǎng)的健康發(fā)展需要進(jìn)一步完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)分散以及加快多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)。海外股票期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展迅猛,已經(jīng)成為全球資本市場(chǎng)上主要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。股票期權(quán)產(chǎn)品的引入是我國未來進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的必由之路。因此,充分研究適合我國證券市場(chǎng)環(huán)境的股票期權(quán)市場(chǎng)交易制度,可以為我國將來推出股票期權(quán)產(chǎn)品提供有力支持。 突破以往對(duì)于交易制度進(jìn)行定性比較研究的局面,通過對(duì)價(jià)格形成機(jī)制理論的梳理,借鑒微觀結(jié)構(gòu)理論的研究思路,結(jié)合海外股票期權(quán)市場(chǎng)的寶貴經(jīng)驗(yàn),基于計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融方法,搭建人工股票期權(quán)市場(chǎng)仿真平臺(tái),并對(duì)交易制度進(jìn)行定量的比較研究。改進(jìn)隨機(jī)碰撞仿真模型,并將我國證券市場(chǎng)權(quán)證定價(jià)模型引入Agent決策行為,構(gòu)建連續(xù)雙向拍賣市場(chǎng)模型。將市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論中研究競爭性做市商市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的信息模型思想引入到混合交易制度市場(chǎng)研究中,并從投資者交易行為和做市商行為兩個(gè)方面對(duì)連續(xù)雙向拍賣市場(chǎng)仿真模型進(jìn)行改進(jìn),使其具有混合交易制度市場(chǎng)的特征,并基于混合交易制度市場(chǎng)分別從即時(shí)成交比例和最大價(jià)差限制兩個(gè)角度進(jìn)行對(duì)比實(shí)驗(yàn),并將連續(xù)雙向拍賣市場(chǎng)和混合交易制度市場(chǎng)的實(shí)驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行對(duì)比分析。實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明混合交易制度市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)低于連續(xù)雙向拍賣市場(chǎng),與此同時(shí),混合交易制度市場(chǎng)的成交量卻大于連續(xù)雙向拍賣市場(chǎng),根據(jù)我國證券市場(chǎng)環(huán)境以及投資者特征,選擇混合交易制度有利于我國股票期權(quán)市場(chǎng)的健康發(fā)展。 在股票期權(quán)產(chǎn)品推出的其他方面,推出初期可首先選擇歐式期權(quán)和實(shí)物交割方式,并根據(jù)我國證券市場(chǎng)的波動(dòng)情況制定執(zhí)行價(jià)格間距.且從股票期權(quán)的投資者準(zhǔn)入入手對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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本文編號(hào)：2782564