【摘要】：東亞地區(qū)至今未在匯率合作方面取得區(qū)域性的成果。本文認(rèn)為,隨著東亞貿(mào)易、投資和金融一體化程度的不斷提升,對(duì)匯率合作的要求日益緊迫。在金融危機(jī)的推動(dòng)和建設(shè)區(qū)域外匯儲(chǔ)備庫(kù)的帶動(dòng)下,匯率合作的時(shí)機(jī)也日益成熟。就東亞匯率合作而言,基礎(chǔ)框架的選擇是最基本的問題,從現(xiàn)有東亞財(cái)金合作所取得的成果看,將其限定在"10+3"框架之內(nèi)最有希望。鑒于東亞經(jīng)濟(jì)體之間的競(jìng)爭(zhēng)性及其對(duì)外部的依賴性,我們建議構(gòu)建東亞雙層貨幣籃子結(jié)構(gòu),從而在東亞貨幣之間以及東亞貨幣與區(qū)域外主要貿(mào)易伙伴貨幣之間建立平價(jià)關(guān)系。其中,匯率合作對(duì)經(jīng)常性支持機(jī)構(gòu)的需要可以通過區(qū)域儲(chǔ)備庫(kù)滿足。
【圖文】：

用的正是美元和歐元的加權(quán)平均值。 美元和歐元的加權(quán)值分別為 65%和 35%。 以美元和歐元構(gòu)成的貨幣籃子表示的 AMU 價(jià)值比單獨(dú)用美元或歐元表示的價(jià)值更為穩(wěn)定 （見圖 1）， 因?yàn)闅W元兌美元匯率波動(dòng)對(duì) AMU 的對(duì)等價(jià)值貨幣———美元-歐元貨幣籃子的價(jià)值的影響僅限于該籃子中美元和歐元權(quán)重的不同。 圖 2 反映了東亞 13國(guó)貨幣 2000 年 1 月到 2009 年 12 月 10 日之間的每日名義 AMU 乖離指標(biāo)， 除了韓元 （KRW）和 老 撾 基 普 （LAK） 在 2005 年 5 月 、 泰 銖（THB） 在 2006 年底出現(xiàn)較大波動(dòng)之外 ， 其他東亞貨幣兌 AMU 匯率走勢(shì)波動(dòng)幅度較小。 基于此 ， 在 我 們 建 議 的 雙 層 貨 幣 籃 子 結(jié) 構(gòu) 中 ，ERMTPCB 所包含的貨幣可以超過歐元和美元的限制， 具體選擇可以通過各方的談判建立一些公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)加以解決。

并規(guī)定各種平價(jià)關(guān)系以外， 還需要一套穩(wěn)定機(jī)制和干預(yù)辦法。 各經(jīng)濟(jì)體在其貨幣匯率偏離平價(jià)達(dá)到一定限度時(shí)的調(diào)整責(zé)任需要詳細(xì)規(guī)定。對(duì)于 ACU 與 ERMTPCB 之間的平價(jià)關(guān)系的維護(hù)， 則需要一個(gè)獨(dú)立的區(qū)域性的機(jī)構(gòu)來執(zhí)行。原因很明顯， 將這一責(zé)任或義務(wù)交給任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體都是不合適的。 我們認(rèn)為， 將這一責(zé)任賦予即將正式運(yùn)行的東亞區(qū)域儲(chǔ)備庫(kù)是合適的。如果區(qū)域儲(chǔ)備庫(kù)具備了這一職能， 那么為了讓它更好地履行這一職能， 該儲(chǔ)備庫(kù)的規(guī)模應(yīng)該進(jìn)一步擴(kuò)大， 比如增加到 10000 億美元以上，并且還要隨著東亞地區(qū)外匯市場(chǎng)的開放和發(fā)展來進(jìn)行調(diào)整。 1973 年設(shè)立的歐洲貨幣合作基金正是因?yàn)樽陨碣Y金不足， 沒能完成歐洲貨幣體系所賦予的職責(zé)。 在 1981 年被歐洲貨幣基金取代之前， 歐洲貨幣合作基金曾多次試圖擴(kuò)大干預(yù)力量， 但是資金不足始終是其有限生命中最大的缺陷。 歐洲貨幣合作基金給我們的教訓(xùn)是，

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 小川英治,姚枝仲;論釘住一籃子貨幣的匯率制度[J];世界經(jīng)濟(jì);2004年06期

2 歐明剛;;危機(jī)十年:東亞金融合作的新起點(diǎn)[J];世界經(jīng)濟(jì)與政治;2007年11期

【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 趙進(jìn)文;高輝;y囋起

本文編號(hào)：2777192