【摘要】： 隨著金融危機(jī)的頻發(fā)以及影響的廣泛性和破壞性,金融風(fēng)險(xiǎn)管理日益成為金融活動(dòng)中最重要的組成部分.如何有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)成為了金融領(lǐng)域研究人員研究的主要課題.近年來(lái),VaR(Value at Risk)和CVaR(Conditional Value at Risk)成為廣泛認(rèn)可和應(yīng)用的風(fēng)險(xiǎn)度量工具,對(duì)它們進(jìn)行準(zhǔn)確的估計(jì)成為風(fēng)險(xiǎn)管理者面臨的最大難題. VaR估計(jì)方法分為參數(shù)估計(jì)和非參數(shù)估計(jì)方法,實(shí)際中金融回報(bào)序列的分布形式復(fù)雜,我們很難確定出回報(bào)序列的具體分布,使用參數(shù)估計(jì)方法容易產(chǎn)生模型誤差.相對(duì)而言,非參數(shù)估計(jì)方法不需要假定金融回報(bào)序列的統(tǒng)計(jì)分布,而且可以有效地處理金融回報(bào)序列的厚尾性和不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題. 本文研究的VaR核型估計(jì)模型為v(h,λ)=-Tn(λ),其中Tn(λ)是分位數(shù)估計(jì),其形式為： 該分位數(shù)估計(jì)Tn(入)最早在Parzen中提出,之后許多學(xué)者相繼討論了它的一些性質(zhì).Simon在獨(dú)立樣本下給出了它的均方誤差和一種基于數(shù)據(jù)的窗寬選擇方法.韋香蘭在α-混合樣本下討論了它的Bahadur表示、強(qiáng)相合性和均方誤差.本文利用楊善朝一文中的Bahadur表示作為工具,得到了在ρ-混合樣本下的均方誤差和最優(yōu)窗寬,并利用參照標(biāo)準(zhǔn)分布法(Reference to a standard distribution)進(jìn)行窗寬的選取,得到了最優(yōu)窗寬的具體表達(dá)式,此方法比Simon中提到的窗寬選擇方法簡(jiǎn)單且易操作.近年來(lái)對(duì)股票市場(chǎng)的大量研究表明,股票市場(chǎng)收益率的變化存在長(zhǎng)期相關(guān)性等特征,分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)能很好地刻畫(huà)股票收益率波動(dòng)規(guī)律.在第四章的數(shù)值模擬中,我們考慮在分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)、正態(tài)分布和t-分布等不同情形下利用前一章所得到的最優(yōu)窗寬進(jìn)行數(shù)值模擬,在與次序統(tǒng)計(jì)量估計(jì)效果相比較的數(shù)值模擬結(jié)果中顯示,核型估計(jì)有更小的偏差,估計(jì)效果更好.最后,對(duì)上證指數(shù)和恒生指數(shù)在2002年3月26日至2010年3月18日期間的兩組數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果表明了投資港市的風(fēng)險(xiǎn)略大于投資滬市.
【學(xué)位授予單位】：廣西師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F830
【圖文】：

樣本來(lái)自分?jǐn)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)的從以值

圖4-3樣本來(lái)自標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的從沮值以下為自由度為7的數(shù)值模擬結(jié)果:表44t(7)nl(X)2(X)3(X)5007001000(1)99%(VaR*=2.9979)meanVaRos2.72292.85422.89872.93892.95182.9627第23頁(yè)

定義為:r:=In只一In只一l只表示第舊的收盤(pán)價(jià).首先圖5一1給出兩個(gè)收益率序列的時(shí)序圖，從圖上我們可以看出指數(shù)日收益率的波動(dòng)比較平穩(wěn)，但兩個(gè)收益率序列的波動(dòng)性有顯著的波動(dòng)聚類(lèi)現(xiàn)象，即收益率序列隨時(shí)間的變化而變化，表現(xiàn)出一段時(shí)間內(nèi)的連續(xù)偏高或偏低.而且它們之間的波動(dòng)具有一定程度的相似性，這說(shuō)明滬、港兩股市之間存在著某種互動(dòng)性，有一定的關(guān)聯(lián)性.甚息~~~啼吵呷 呷毛息一一份份與00，側(cè)泊，任側(cè)1別別】，以舊，別閱圖5一1上證和恒生的日收益率時(shí)序圖接下來(lái)我們觀察兩個(gè)收益率序列的基本統(tǒng)計(jì)特征.從表5一1看出，上證指數(shù)和恒生指數(shù)均值都小于零

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 周貴霞;p-混合樣本VaR核型估計(jì)的均方誤差及其應(yīng)用[D];廣西師范大學(xué);2011年

本文編號(hào)：2757775