【摘要】：已有研究表明,公司現(xiàn)金持有量受到公司內(nèi)部因素的影響并會進行動態(tài)調(diào)整。然而,現(xiàn)金持有量受宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響如何以及如何根據(jù)宏觀經(jīng)濟的變化進行動態(tài)調(diào)整,少有文獻探討。本文在理論分析的基礎(chǔ)上,構(gòu)建了宏觀經(jīng)濟環(huán)境對現(xiàn)金持有量影響的靜態(tài)模型和動態(tài)模型,以2001-2011年滬深兩市843家上市公司的平衡面板數(shù)據(jù)為樣本,就宏觀經(jīng)濟環(huán)境對不同控股性質(zhì)上市公司現(xiàn)金持有行為的影響進行了實證研究。研究結(jié)果表明,上市公司現(xiàn)金持有量與經(jīng)濟周期和財政政策顯著負相關(guān),而與貨幣政策顯著正相關(guān);現(xiàn)金持有量調(diào)整速度與經(jīng)濟周期變化和貨幣政策變化正相關(guān),而與財政政策變化顯著負相關(guān)。研究結(jié)果還顯示,非國有控股公司的現(xiàn)金持有量對宏觀經(jīng)濟更敏感,調(diào)整速度明顯快于國有控股公司。本文為現(xiàn)金持有量的研究提供了更全面的視角。

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本文編號：2737755