【摘要】： 改革開放三十年,我國金融業(yè)發(fā)展改革取得了十分顯著的成就,整個金融生態(tài)發(fā)生了翻天覆地的變化。在國有商業(yè)銀行改革、匯率形成機制改革和農(nóng)村信用社改革方面,在實施正確的貨幣政策,努力保持人民幣幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定方面,在資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)方面,在金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放,加強對外投資,引進境外戰(zhàn)略投資者方面均獲得了成功,我國金融業(yè)服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展,調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行和實施宏觀調(diào)控的作用不斷增強。隨著我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的逐漸融合,我國金融業(yè)的進一步改革發(fā)展將更多的受到世界金融業(yè)發(fā)展趨勢的影響。目前,金融全球化趨勢深入發(fā)展,各國金融市場聯(lián)系更加密切,國際化程度日益提高,金融創(chuàng)新日新月異,綜合經(jīng)營趨勢不斷發(fā)展,各行業(yè)之間相互滲透。國際金融競爭日趨激烈,資本跨境流動規(guī)模不斷擴大,.不確定因素增多。在這一新形勢下,我國金融業(yè)既有新的發(fā)展機遇,也面臨更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),正處于重要的轉(zhuǎn)折和發(fā)展時期。正是在這種大背景下,作為一名從事中央銀行工作的青年學(xué)人,選擇在有助于提高中國金融業(yè)整體實力和競爭力的學(xué)術(shù)領(lǐng)域進行研究,是責(zé)無旁貸的。本文選題《金融控股公司發(fā)展模式及風(fēng)險管理研究》,擬借此文為中國金融業(yè)全面綜合經(jīng)營的理論探索和實踐操作盡自己一份綿薄之力。 金融控股公司是金融混業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)物,是一種組織創(chuàng)新。它通過資源的分類、整合、策劃和調(diào)配,節(jié)約了成本,實現(xiàn)了資源利用的優(yōu)化配置。這種金融組織創(chuàng)新適應(yīng)了新經(jīng)濟的需要,從上世紀(jì)末至今,在全球范圍內(nèi)得到了迅猛發(fā)展。近年來,筆者已經(jīng)深深感受到了這種發(fā)展趨勢對我國金融業(yè)的巨大影響,隨著商業(yè)銀行介入基金管理公司,保險公司設(shè)立資產(chǎn)管理公司等金融活動的實踐,金融綜合經(jīng)營和金融控股公司在我國已經(jīng)破題,關(guān)于這方面的研究已經(jīng)不能僅僅站在理論層面,而必須要在實踐層面有所突破。 筆者通過對以往有關(guān)金融控股公司的研究成果進行分析發(fā)現(xiàn)：國外的研究偏重于實證研究,對有關(guān)金融控股公司的各類現(xiàn)象進行了很好的解釋,為相關(guān)研究的進一步深入提供了佐證,指明了方向。但關(guān)于金融控股公司的實證研究大多在某一方面或者從單個角度進行了深入探討,沒有形成有關(guān)金融控股公司全面系統(tǒng)的理論體系;我國關(guān)于金融控股公司的研究始于本世紀(jì)初,研究歷史較短,研究基本集中下述在兩個方面：一是金融控股公司經(jīng)濟學(xué)理論分析,包括金融控股公司的產(chǎn)生、類型、機制、風(fēng)險與監(jiān)管等一般理論;二是金融控股公司實踐探討,側(cè)重于論述金融機構(gòu)的兼并收購,業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)、構(gòu)建統(tǒng)一網(wǎng)絡(luò)、打造金融平臺、銷售渠道和業(yè)務(wù)協(xié)同等方面。 上述國內(nèi)外的研究成果對金融控股公司的相關(guān)理論和實踐做出了重要貢獻(xiàn),但也存在著一些需要進一步研究和探討的地方： 一是由于金融控股公司自身的產(chǎn)生與發(fā)展時間不長,特別是我國尚未正式采用這一模式,所以以往的研究大多偏重于國外金融控股公司運行情況和相關(guān)研究理論的介紹和引入,許多研究成果在我國尚未得到實踐的檢驗,許多關(guān)鍵性的課題還需進一步研究; 二是由于金融控股公司是全球金融業(yè)發(fā)展歷史中的新生力量,其自身的相關(guān)組織結(jié)構(gòu),經(jīng)營模式,風(fēng)險生成和管理手段等因素仍處在不停地變化創(chuàng)新過程之中,以往的諸多研究成果喪失了時效性；例如本世紀(jì)初基于經(jīng)濟資本的全面風(fēng)險管理方式開始在各類金融機構(gòu)流行,我國部分金融機構(gòu)也開始引入這種風(fēng)險管理模式,但是關(guān)于經(jīng)濟資本管理如何在金融控股公司中應(yīng)用的問題在以往的研究成果中很少涉及,因此關(guān)于金融控股公司的相關(guān)研究中尚未達(dá)到蓋棺定論的程度； 三是針對金融控股公司的研究旨在借鑒國際上的成功和成熟經(jīng)驗的基礎(chǔ)上找到一套適合我國的金融業(yè)綜合經(jīng)營之路,從目前的我國金融業(yè)狀況來看,如何結(jié)合我國自身的制度環(huán)境,形成金融專業(yè)化基礎(chǔ)上的金融綜合經(jīng)營和金融控股公司運作,還缺乏很多建立在實踐層面上的理論指導(dǎo),需要更長時間的探討； 四是涉及到金融控股公司的相關(guān)制度環(huán)境在不斷更新和創(chuàng)新,這些制度包括企業(yè)內(nèi)部控制制度,金融財務(wù)制度,金融監(jiān)管制度等,特別是這次始自美國,席卷全球的金融風(fēng)暴引發(fā)了關(guān)于金融監(jiān)管制度、金融機構(gòu)內(nèi)部控制制度等一系列問題的全面探討和反思。相信風(fēng)暴過后,金融控股公司的相關(guān)制度環(huán)境上必將會發(fā)生重大的變化,因此關(guān)于金融控股公司的研究遠(yuǎn)未停止。 正是基于上述四點原因,筆者決定在繼續(xù)前人研究的基礎(chǔ)之上,以金融控股公司為載體,找到一條在現(xiàn)階段適合我國國情的金融業(yè)綜合經(jīng)營發(fā)展之路,這也是論文的宗旨所在。 論文基本研究對象主要聚焦于金融控股公司在形成和發(fā)展過程中所表現(xiàn)出來的比較優(yōu)勢和特殊風(fēng)險;研究視角主要集中于從金融控股公司的產(chǎn)生動因,風(fēng)險管理,外部監(jiān)管三方面入手,深入探討金融控股公司模式的選擇與風(fēng)險替換問題；研究路徑為：金融業(yè)綜合經(jīng)營和金融控股公司→金融控股公司模式選擇和效率分析→金融控股公司風(fēng)險辨析→基于內(nèi)部控制的金融控股公司風(fēng)險管理→基于經(jīng)濟資本管理的金融控股公司多層次風(fēng)險管理→金融控股公司外部監(jiān)管；研究結(jié)論主要為我國的金融業(yè)的綜合經(jīng)營從模式選擇到風(fēng)險管理到外部監(jiān)管提出一整套政策建議,彌補以往研究局限于國外的經(jīng)驗介紹而忽略了理論的自身實踐這一缺陷。 論文運用規(guī)范與實證相結(jié)合、靜態(tài)與動態(tài)相結(jié)合、理論與實踐相結(jié)合、定性與定量相結(jié)合、國外與國內(nèi)相結(jié)合的分析方法。具體地采取演繹、歸納、比較、建模、實證等方法。作為主要研究工具,本論文將運用多學(xué)科理論進行研究,有管理學(xué)的內(nèi)部控制理論和公司治理理論；財務(wù)學(xué)的財務(wù)分析理論和投資組合理論；金融學(xué)風(fēng)險理論,包括金融業(yè)的負(fù)外部性、風(fēng)險傳遞、風(fēng)險控制和風(fēng)險監(jiān)管等相關(guān)理論；經(jīng)濟學(xué)均衡理論;制度經(jīng)濟學(xué)理論；公司治理理論;產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)競爭與合作理論；信息經(jīng)濟學(xué)委托代理理論,包括金融控股公司與各成員之間、公司與相關(guān)利益者之間、成員與相關(guān)利益者之間等當(dāng)事方之間在信息不對稱條件下合作與非合作的博弈理論等等。 圍繞本文的基本命題,除了導(dǎo)論部分,論文共分三個部分。 第一部分是關(guān)于金融控股公司形成與發(fā)展和比較優(yōu)勢的分析,包括第一章、第二章的主要內(nèi)容。第一章是關(guān)于金融綜合經(jīng)營與金融控股公司的概況研究。通過對金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營和綜合經(jīng)營的比較分析,以及金融業(yè)經(jīng)營制度的變遷趨勢的探討,挖掘出金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的動因；通過對現(xiàn)存的金融業(yè)綜合經(jīng)營模式的比較分析,初步說明了目前金融控股公司在金融業(yè)綜合經(jīng)營模式選擇中的領(lǐng)先地位的原因。第二章是關(guān)于金融控股公司比較優(yōu)勢的全面分析。本章中首先對金融控股公司的概念進行了界定,對金融控股公司的不同類型和經(jīng)營特征進行了分析：在此基礎(chǔ)上,對金融控股公司的比較優(yōu)勢進行了定性分析,并通過設(shè)計一個基于社會福利最大化的博弈模型,進一步對金融控股公司的比較優(yōu)勢進行了探討；最后在通過金融控股公司所表現(xiàn)出來的規(guī)模經(jīng)濟、范圍經(jīng)濟的研究基礎(chǔ)上,設(shè)計了收益與風(fēng)險均衡模型,對金融控股公司協(xié)同效應(yīng)進行了定量分析。 第二部分是關(guān)于金融控股公司特殊風(fēng)險及風(fēng)險管理方法的研究,包括第三章、第四章和第五章的內(nèi)容。第三章主要研究了金融控股公司的風(fēng)險結(jié)構(gòu)和特殊風(fēng)險,重點論述了道德風(fēng)險與公共安全網(wǎng)、債權(quán)人利益的關(guān)系,以及金融控股公司內(nèi)部利益沖突和風(fēng)險傳遞等風(fēng)險特質(zhì),并對我國金融控股公司的特殊風(fēng)險進行了辨析。第四章主要研究了基于內(nèi)部控制的風(fēng)險管理,通過對企業(yè)內(nèi)部控制制度的綜合研究,設(shè)計了關(guān)于金融控股公司內(nèi)部控制的制度安排,并對內(nèi)部防火墻的設(shè)置在金融控股公司內(nèi)部控制中的作用進行了分析,在此基礎(chǔ)上對金融控股公司的風(fēng)險管理制度和風(fēng)險管理過程進行了分析,提出了我國金融控股公司風(fēng)險管理的兩種模式。第五章主要研究了基于經(jīng)濟成本管理的金融控股公司多層次全面風(fēng)險管理模式,在對金融控股公司中三類資本的充分探討的基礎(chǔ)之上,對金融控股公司經(jīng)濟資本管理中的經(jīng)濟成本計量方法、配置方案和績效考核進行了重點研究,其中利用投資組合原理設(shè)計了金融控股公司資本配置方案,并舉例加以說明。本章最后通過對金融控股公司整個層面的風(fēng)險分層,構(gòu)建了金融控股公司基于經(jīng)濟資本的多層次風(fēng)險管理體系。 第三部分主要探討了對金融控股公司的外部監(jiān)管。依據(jù)新巴塞爾協(xié)議中的資本充足率、外部監(jiān)管和市場約束三方共同約束要求,從分析金融監(jiān)管和金融控股公司監(jiān)管的一般理論、監(jiān)管挑戰(zhàn)和監(jiān)管技術(shù)和內(nèi)容,外部市場約束基礎(chǔ)理論入手,結(jié)合我國金融控股公司的具體實踐,深入探討我國金融控股公司的監(jiān)管,主要包括監(jiān)管模式的構(gòu)建,監(jiān)管目標(biāo)和原則等等,最后提出了關(guān)于我國金融控股公司監(jiān)管的政策建議 筆者在對金融控股公司的研究過程中,力求對相關(guān)現(xiàn)象和問題的探討能夠通過新的視角和采用新的理論工具,并結(jié)合新的管理制度和管理方法,以期達(dá)到對前人研究成果的有益補充和對后續(xù)研究的拋磚引玉。論文的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在以下幾個方面： 論文嘗試從社會福利最大化的角度,通過設(shè)計一個博弈模型,證明了金融控股公司相與其它金融業(yè)綜合經(jīng)營形式相比,存在著比較優(yōu)勢；嘗試從風(fēng)險與收益的角度,通過使用風(fēng)險和收益均衡模型,分析了金融控股公司在取得規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟的前提下,獲得協(xié)同效應(yīng)的條件,證明了了金融控股公司在一定條件下確實存在效率。從而進一步提出金融控股公司模式應(yīng)該成為我國金融業(yè)經(jīng)營模式從分業(yè)到綜合的轉(zhuǎn)型過程中的首選模式的觀點; 論文在對金融控股公司的風(fēng)險進行辨析時,著重分析了金融控股公司的特殊風(fēng)險,對特殊風(fēng)險的性征、特質(zhì)和形成機制進行了詳細(xì)論述,并針對我國金融控股公司特殊的形成條件和經(jīng)營環(huán)境,具體分析了我國目前的不同類型金融控股公司特有風(fēng)險； 論文嘗試從不同視角,基于兩種不同的風(fēng)險管理手段——內(nèi)部控制制度和經(jīng)濟資本管理,對金融控股公司的風(fēng)險管理進行了全面系統(tǒng)的論述,對我國金融控股公司風(fēng)險管理研究,特別是在金融控股公司內(nèi)部控制管理和引進經(jīng)濟資本管理的研究方面,起到了有益的補充; 論文以國際內(nèi)部控制準(zhǔn)則和國內(nèi)《企業(yè)內(nèi)部控制指引》為依據(jù),參照非金融產(chǎn)業(yè)控股公司的內(nèi)部控制制度,設(shè)計了金融控股公司內(nèi)部控制制度。在針對公司內(nèi)部治理、內(nèi)部稽核,風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的指標(biāo)設(shè)計,信息系統(tǒng)的建設(shè),內(nèi)部控制流程等重要事項的設(shè)計上,即有制度上和實踐中的依據(jù),又體現(xiàn)出了針對金融控股公司特殊風(fēng)險的獨特制度安排。在分析討論了金融控股公司的風(fēng)險管理體制和內(nèi)部防火墻的設(shè)立等問題的基礎(chǔ)上,提出了我國金融控股公司風(fēng)險管理的兩種模式和內(nèi)部防火墻的設(shè)置原則； 論文首次提出了基于經(jīng)濟資本管理的金融控股公司多層次風(fēng)險管理的概念,通過對經(jīng)濟資本計量和配置方法的系統(tǒng)分析,利用投資組合原理,設(shè)計了金融控股公司在不同子公司間的經(jīng)濟資本配置方案,解決了金融控股公司層面的經(jīng)濟資本管理中的核心技術(shù)難題；在此基礎(chǔ)上,通過對金融控股公司的風(fēng)險水平的分層,構(gòu)建了一個多層次的金融控股公司全面風(fēng)險管理體系,較好解決了金融控股公司及子公司所構(gòu)成的金融集團的整體層面風(fēng)險度量和管理難題； 論文在研究金融控股公司的外部監(jiān)管方面,依據(jù)新巴塞爾協(xié)議,對金融監(jiān)管的三個支柱進行了全面分析,在借鑒國際經(jīng)驗和結(jié)合我國實踐的基礎(chǔ)上,提出了我國金融控股公司監(jiān)管在不同發(fā)展階段的兩種基本模式——傘狀監(jiān)管模式和統(tǒng)一監(jiān)管模式,討論了與特殊風(fēng)險相對應(yīng)的監(jiān)管技術(shù)和監(jiān)管內(nèi)容,并在最后提出了對我國金融控股公司監(jiān)管的三點政策建議。
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F832.39

【引證文獻(xiàn)】

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本文編號：2709212