【摘要】： 匯率是開(kāi)放經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的核心問(wèn)題,而均衡匯率則是這一核心問(wèn)題的核心。人民幣均衡匯率問(wèn)題是一個(gè)備受爭(zhēng)論但又不可回避的課題。自上個(gè)世紀(jì)九十年代以來(lái),國(guó)內(nèi)外學(xué)者就圍繞人民幣均衡匯率的決定和測(cè)算、失調(diào)與矯正、效應(yīng)與政策等相關(guān)問(wèn)題等展開(kāi)了激烈的討論,至今在許多方面仍未達(dá)成共識(shí)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度的上升,人民幣匯率問(wèn)題更是成為全球經(jīng)濟(jì)政治的焦點(diǎn)。當(dāng)前,人民幣面臨較大的升值壓力,人民幣匯率政策受到的挑戰(zhàn)越來(lái)越多,對(duì)人民幣均衡匯率進(jìn)行研究有助于我們更加清晰地認(rèn)識(shí)這個(gè)問(wèn)題,并嘗試為緩解這種壓力提供可行的解決方案。 本文借鑒西方行為均衡匯率理論,根據(jù)中國(guó)的實(shí)際情況,建立引入金融因素的BEER修正模型。并通過(guò)主成分分析方法,從衡量金融發(fā)展規(guī)模、金融發(fā)展效率和金融發(fā)展結(jié)構(gòu)的10個(gè)指標(biāo)中,選出2個(gè)主成分因子,然后以它們的貢獻(xiàn)度為權(quán)重,得出一個(gè)衡量歷年金融發(fā)展水平的綜合指標(biāo),并將其作為衡量金融因素的重要變量代入均衡匯率模型中。同時(shí),本文綜合考慮BEER方法的已有文獻(xiàn)所給出的建議、我國(guó)的具體國(guó)情和數(shù)據(jù)的可得性,選取了四個(gè)與人民幣均衡匯率有關(guān)的基本經(jīng)濟(jì)要素：貿(mào)易條件、政府支出、開(kāi)放度和對(duì)外凈資產(chǎn)。采用1994-2009年的季度數(shù)據(jù),運(yùn)用ADF單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、誤差修正模型ECM、H-P濾波等現(xiàn)代計(jì)量經(jīng)濟(jì)工具測(cè)算了人民幣均衡匯率水平和匯率失調(diào)程度。 測(cè)算的結(jié)果表明：從長(zhǎng)期來(lái)看,貿(mào)易條件、金融發(fā)展、政府支出和開(kāi)放度對(duì)人民幣實(shí)際匯率都有著較大程度的影響且存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。人民幣匯率失調(diào)程度并不嚴(yán)重。1994年1季度至1996年1季度,人民幣實(shí)際有效匯率表現(xiàn)為低估,且低估程度呈現(xiàn)遞減趨勢(shì)；1996年2季度至2002年4季度人民幣實(shí)際有效匯率基本處于高估狀態(tài)；2003年1季度至2007年4季度,人民幣實(shí)際有效匯率持續(xù)低估；2008年1季度至2009年3季度,人民幣實(shí)際有效匯率呈現(xiàn)輕微高估,但在4季度又出現(xiàn)了輕微低估態(tài)勢(shì)。然后,本文結(jié)合我國(guó)的國(guó)情和模型參數(shù)分析了匯率失調(diào)的具體原因。最后在此結(jié)論的基礎(chǔ)上,聯(lián)系實(shí)際,分析原因,提出了改善人民幣匯率相關(guān)政策建議。
【圖文】：

圖樂(lè)3人民幣實(shí)際匯率和長(zhǎng)期均衡實(shí)際匯率趨勢(shì)圖4.31994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009

4人民幣實(shí)際匯率的長(zhǎng)期失調(diào)程度(百分比)
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F832.6

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2698756