【摘要】： 匯改以來(lái),人民幣的持續(xù)升值引發(fā)的熱錢的大量流入,并以此對(duì)我國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的產(chǎn)生發(fā)揮了推波助瀾的作用。近年來(lái),人民幣匯率的升值壓力并沒(méi)有得以有效化解。為保持人民幣匯率的穩(wěn)定或減小匯率波動(dòng),央行每年被動(dòng)購(gòu)入外匯,外匯占款成為我國(guó)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的主要渠道。由此導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣大量投放,造成流動(dòng)性泛濫,形成升值壓力的貨幣化。升值壓力的貨幣化必然導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的通貨膨脹,進(jìn)而引發(fā)人民幣的實(shí)際有效匯率的升值壓力,存在人民幣升值預(yù)期的情況下,熱錢進(jìn)一步流入推動(dòng)我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的膨脹,形成“惡性循環(huán)”。資產(chǎn)價(jià)格的泡沫無(wú)疑是對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛在危險(xiǎn),而資產(chǎn)價(jià)格(特別是房地產(chǎn)價(jià)格)暴漲后實(shí)體經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)近年來(lái)一直是各界關(guān)注的焦點(diǎn)。本文借鑒匯率決定的貨幣分析法,對(duì)會(huì)匯率影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)價(jià)格路徑建模并進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果顯示,實(shí)證結(jié)果表明,我國(guó)人民幣有效匯率影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的股票價(jià)格的效應(yīng)在長(zhǎng)期內(nèi)并不順暢,在短期內(nèi),傳導(dǎo)渠道也非常不穩(wěn)定,即在有些時(shí)間段內(nèi)匯率的升值對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)發(fā)揮了重要的作用,而有些時(shí)間段內(nèi)從變動(dòng)方向上來(lái)說(shuō)則可能相反。而匯率影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的房地產(chǎn)價(jià)格路徑比較順暢,但是易受外界沖擊的影響,即調(diào)整速度較慢。而目前中國(guó)為擺脫金融危機(jī)的影響所實(shí)施的適度寬松的貨幣政策為中國(guó)房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生提供了宏觀經(jīng)濟(jì)的條件,加之人民幣升值預(yù)期的持續(xù)存在,資產(chǎn)價(jià)格的過(guò)度上漲足以對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。在資產(chǎn)價(jià)格、物價(jià)膨脹的情況下應(yīng)綜合考慮各貨幣政策目標(biāo)之間的取舍,積極考慮我國(guó)適度寬松貨幣政策的退出時(shí)間。
【學(xué)位授予單位】：山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F224;F832.6

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2677492