【摘要】： 匯改以來,人民幣的持續(xù)升值引發(fā)的熱錢的大量流入,并以此對我國資產(chǎn)市場泡沫的產(chǎn)生發(fā)揮了推波助瀾的作用。近年來,人民幣匯率的升值壓力并沒有得以有效化解。為保持人民幣匯率的穩(wěn)定或減小匯率波動,央行每年被動購入外匯,外匯占款成為我國基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的主要渠道。由此導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣大量投放,造成流動性泛濫,形成升值壓力的貨幣化。升值壓力的貨幣化必然導(dǎo)致國內(nèi)的通貨膨脹,進而引發(fā)人民幣的實際有效匯率的升值壓力,存在人民幣升值預(yù)期的情況下,熱錢進一步流入推動我國資產(chǎn)價格的膨脹,形成“惡性循環(huán)”。資產(chǎn)價格的泡沫無疑是對我國經(jīng)濟發(fā)展的潛在危險,而資產(chǎn)價格(特別是房地產(chǎn)價格)暴漲后實體經(jīng)濟的走勢近年來一直是各界關(guān)注的焦點。本文借鑒匯率決定的貨幣分析法,對會匯率影響實體經(jīng)濟的資產(chǎn)價格路徑建模并進行實證分析。結(jié)果顯示,實證結(jié)果表明,我國人民幣有效匯率影響實體經(jīng)濟的股票價格的效應(yīng)在長期內(nèi)并不順暢,在短期內(nèi),傳導(dǎo)渠道也非常不穩(wěn)定,即在有些時間段內(nèi)匯率的升值對于資產(chǎn)價格乃至實體經(jīng)濟的增長發(fā)揮了重要的作用,而有些時間段內(nèi)從變動方向上來說則可能相反。而匯率影響實體經(jīng)濟的房地產(chǎn)價格路徑比較順暢,但是易受外界沖擊的影響,即調(diào)整速度較慢。而目前中國為擺脫金融危機的影響所實施的適度寬松的貨幣政策為中國房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生提供了宏觀經(jīng)濟的條件,加之人民幣升值預(yù)期的持續(xù)存在,資產(chǎn)價格的過度上漲足以對實體經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。在資產(chǎn)價格、物價膨脹的情況下應(yīng)綜合考慮各貨幣政策目標之間的取舍,積極考慮我國適度寬松貨幣政策的退出時間。
【學(xué)位授予單位】：山東經(jīng)濟學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F224;F832.6

【參考文獻】

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本文編號：2677492