【摘要】：綠色金融是近幾年來逐漸在國(guó)內(nèi)興起的一個(gè)概念,綠色金融(Green Finance)又稱環(huán)境金融(environmental Finance)或可持續(xù)性融資(sustainable Finance),是指研究如何使用多樣化的金融工具來保護(hù)環(huán)境,減少對(duì)環(huán)境的破壞,維持生物多樣性。綠色金融是在全球氣候變暖,生態(tài)遭到破壞,、能源快速消耗,人類生存面臨一定危機(jī)的趨勢(shì)下誕生的,對(duì)于人類和環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。綠色金融概念自上個(gè)世紀(jì)90年代在國(guó)外提出以來,已經(jīng)受到越來越多的國(guó)家和組織的重視,并在金融領(lǐng)域進(jìn)行了廣泛的實(shí)踐,取得了一定的成果,對(duì)改善環(huán)境、控制污染、開發(fā)新的清潔能源起到了積極的作用。例如2003年的赤道原則即是綠色金融理念在銀行業(yè)的具體體現(xiàn)。中國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中大國(guó),人口基數(shù)大,人均資源貧乏,資源利用率低,在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的過程中,環(huán)保問題日漸突出,甚至由于人們對(duì)資源的無序掠奪式開采,而對(duì)于環(huán)境污染的輕視導(dǎo)致部分地區(qū)的人口生存和發(fā)展受到極大威脅,例如中國(guó)的產(chǎn)煤大市山西省臨汾市已經(jīng)連續(xù)數(shù)年被國(guó)際環(huán)境機(jī)構(gòu)明確指明為不適合人類居住的地區(qū)。在這種嚴(yán)峻的情況下,對(duì)環(huán)境的保護(hù)已經(jīng)提上國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略議程,這也是我國(guó)倡導(dǎo)科學(xué)發(fā)展觀,構(gòu)建和諧社會(huì)的重要部分。2007年中,國(guó)家環(huán)保總局聯(lián)合央行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)文要求嚴(yán)控信貸資金,加強(qiáng)節(jié)能減排,這是國(guó)內(nèi)推綠色金融的先聲；在同年9月召開的“金融產(chǎn)業(yè)促進(jìn)節(jié)能減排目標(biāo)實(shí)現(xiàn)”研討會(huì)上則明確提出了我國(guó)必須逐步建立綠色金融體系；2008年則是中國(guó)全面倡導(dǎo)綠色金融的一年,推出了“綠色信貸”、“綠色保險(xiǎn)”和“綠色證券”的三位一體的構(gòu)架,2009年4月在國(guó)內(nèi)召開了首屆綠色金融論壇,可見我國(guó)已經(jīng)開始在金融領(lǐng)域?yàn)榄h(huán)保行業(yè)提供多種融資手段,擴(kuò)展融資渠道,幫助環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,同時(shí)無論在世界范圍內(nèi)還是我國(guó),環(huán)保產(chǎn)業(yè)本身都是一個(gè)朝陽產(chǎn)業(yè),在政府扶持下行業(yè)發(fā)展很快,市場(chǎng)潛力巨大,近年來,我國(guó)環(huán)保投資力度不斷增加,投資總額不斷創(chuàng)出新高,“八五”期間中國(guó)環(huán)保投資約為2000億元,“九五”期間增至3600億元。“十五”期間環(huán)保投資總額達(dá)到7000多億元�！笆晃濉逼陂g預(yù)計(jì)環(huán)�？偼度雽⑦_(dá)到15000億元人民幣,將比十五期間翻一番。十多年的時(shí)間里我國(guó)環(huán)保產(chǎn)品的生產(chǎn)以年均23%的速度增長(zhǎng),年產(chǎn)品產(chǎn)值將從1997的173億元上升為2001年的472億元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)民生產(chǎn)總值的年均增長(zhǎng)速度,因此在環(huán)保行業(yè)投資是符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向并且是大有可為的。 但是也應(yīng)該看到中國(guó)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)仍然是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng),缺乏規(guī)模優(yōu)勢(shì)的新興產(chǎn)業(yè),雖然環(huán)保業(yè)在近幾年發(fā)展很快,從事環(huán)保產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)數(shù)量眾多,全國(guó)已有一萬多家企事業(yè)單位專營(yíng)或兼營(yíng)環(huán)保產(chǎn)業(yè),但是企業(yè)規(guī)模小,行業(yè)內(nèi)90%的企業(yè)為資產(chǎn)規(guī)模在100萬人民幣以下的中小企業(yè),高端產(chǎn)品少,企業(yè)的自主創(chuàng)新能力不強(qiáng),企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大,對(duì)政策依賴性強(qiáng)而抗風(fēng)性能力差,易受國(guó)外大型環(huán)保集團(tuán)沖擊。而由于銀行的信貸管理注重安全性,偏好國(guó)有大中企業(yè)而忽視民營(yíng)企業(yè),信貸資金對(duì)環(huán)保企業(yè)供給嚴(yán)重不足影響了眾多中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展,因此有必要引入新的融資途徑。 筆者建議在“綠色信貸”、“綠色保險(xiǎn)”和“綠色證券”之外增加一個(gè)“綠色投資”,構(gòu)建一個(gè)更加完善的四位一體的融投資體系,而“綠色投資”應(yīng)該作為核心部分和綠色信貸并重、共同發(fā)展。綠色投資主體就是風(fēng)險(xiǎn)投資,具體涵蓋風(fēng)險(xiǎn)投資家、風(fēng)險(xiǎn)投資公司(基金)、天使投資人、大型公司附屬的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)；方式通常是直接購(gòu)買股權(quán),也可以為企業(yè)提供貸款擔(dān)保；投資形式主要有四種：一是傳統(tǒng)型風(fēng)險(xiǎn)投資常用于種子期投資,通過IPO退出、二是風(fēng)險(xiǎn)租賃、三是麥澤恩投資(也稱夾層融資),是一種介于股權(quán)融資和債權(quán)融資之間的融資方式,四是風(fēng)險(xiǎn)杠桿并購(gòu)(venture-backed leveraged buyout)和風(fēng)險(xiǎn)兼并(venture-backed mergers and acquisities),通常是通過財(cái)務(wù)杠桿幫助企業(yè)完成并購(gòu)活動(dòng)即MA。常用的方式是傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資和MA,并且在國(guó)外已經(jīng)形成了規(guī)模龐大的并購(gòu)基金；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)目標(biāo)企業(yè)的投資階段,我國(guó)通常劃分為種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期、擴(kuò)張期、成熟期五個(gè)階段,傳統(tǒng)的西方風(fēng)險(xiǎn)投資理論通常劃分為種子期、創(chuàng)業(yè)期、擴(kuò)張期和成熟期四個(gè)生命周期階段。根據(jù)國(guó)內(nèi)的統(tǒng)計(jì)顯示,外資風(fēng)險(xiǎn)投資公司在國(guó)內(nèi)進(jìn)行的投資主要投資階段是企業(yè)的種子期和起步期,而國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司更偏好于在企業(yè)擴(kuò)張期進(jìn)行投資,以期在較短的時(shí)間內(nèi)獲得退出；風(fēng)險(xiǎn)投資完成一項(xiàng)投資最終是通過退出,良好的退出能夠?qū)崿F(xiàn)收益最大化,通常的退出方式主要是上市退出、并購(gòu)兼并、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、管理層收購(gòu)(MBI)、清算,其中IPO因其收益較高成為風(fēng)險(xiǎn)投資最理想的退出方式,通�？梢垣@得相對(duì)初始投資金額數(shù)倍甚至數(shù)十倍的資本增值,而清算是風(fēng)險(xiǎn)投資最不愿意看到的結(jié)果。 我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資自1998年民建中央“一號(hào)提案”提出以來,在國(guó)內(nèi)得到了較快的發(fā)展,從早期各地的創(chuàng)業(yè)服務(wù)中心到創(chuàng)投公司,大型的創(chuàng)投基金,現(xiàn)在已經(jīng)形成了內(nèi)資、外資、合資共同發(fā)展的局面,管理的資本規(guī)模迅速擴(kuò)大,在早期的風(fēng)險(xiǎn)投資中,軟件業(yè)、IT業(yè)、生物科技、信息業(yè)等成為風(fēng)險(xiǎn)投資集中的領(lǐng)域,而近年來清潔行業(yè)則得到了更多風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)注,國(guó)內(nèi)已經(jīng)有專注于投資環(huán)保行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司,并且取得了較好的收益。我國(guó)的環(huán)保投入機(jī)制基本是延續(xù)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制,政府預(yù)算資金和預(yù)算外資金是環(huán)保投資的主渠道,然而財(cái)政資金投入不足,存在很大的缺口,同時(shí)財(cái)政資金優(yōu)先供給國(guó)有企業(yè),而這些企業(yè)往往并不缺乏流動(dòng)資金；在間接融資領(lǐng)域里銀行信貸部門重視大客戶而忽略中小企業(yè),重視國(guó)有企業(yè)而忽略民營(yíng)企業(yè),同時(shí)銀行貸款三性的要求對(duì)于廣大中小環(huán)保企業(yè)來說難以滿足,處于種子期或者初創(chuàng)期的企業(yè)無穩(wěn)定現(xiàn)金流、缺乏盈利保證、.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大,這些特征使得其很難獲得銀行貸款,能夠獲得貸款的通常是國(guó)有大中型的環(huán)保企業(yè),真正缺乏資金的中小民營(yíng)企業(yè)卻很難獲得銀行支持,即便在推行綠色信貸后,由于開展的規(guī)模小,很多中小企業(yè)并不能從中受益；雖然我國(guó)已經(jīng)開閘創(chuàng)業(yè)板,；但是無論主板還是二板市場(chǎng),其上市要求對(duì)于絕大多數(shù)環(huán)保企業(yè)還是難以滿足的,在種種情況下專門從事高風(fēng)險(xiǎn)投資的VC機(jī)構(gòu)就成為環(huán)保行業(yè)最佳的融資方式。風(fēng)險(xiǎn)投資親睞民營(yíng)企業(yè),并且能夠推動(dòng)科技成果產(chǎn)業(yè)化,利用各種社會(huì)資源幫助被投資企業(yè)做大做強(qiáng),推動(dòng)企業(yè)上市。 從外部環(huán)境來看,風(fēng)險(xiǎn)投資參與環(huán)保業(yè)的政策、法律、稅收、市場(chǎng)等環(huán)境都已得到很大改善,《合伙企業(yè)法》的推行極大的促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的熱情,稅收的減免優(yōu)惠措施分擔(dān)了投資風(fēng)險(xiǎn),退出機(jī)制日益完善。筆者建議大力發(fā)展投資于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資,同時(shí)參照國(guó)外例如美國(guó)、以色列的成熟經(jīng)驗(yàn),建立中國(guó)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金和創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金,發(fā)展企業(yè)孵化器,吸引民間資本,暢通風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道,并且提出風(fēng)險(xiǎn)投資也面臨著創(chuàng)新的要求,要結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況,改善投資效率 最后筆者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資在環(huán)保行業(yè)的發(fā)展做了一個(gè)簡(jiǎn)單的展望,提出政策建議,即政府的大力扶持是首要的,通過政府補(bǔ)助或者擔(dān)保,以及正確的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)措施,來為風(fēng)險(xiǎn)投資分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),吸引VC進(jìn)入；其次要發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用,特別是要發(fā)展證券市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。相關(guān)法律法規(guī)的完善也是必不可少的。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F832.48

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本文編號(hào)：2660110