本文關(guān)鍵詞：日本“流動(dòng)性陷阱”的實(shí)證分析及貨幣政策有效性研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： 源于美國(guó)次貸危機(jī)的全球金融海嘯仍在肆虐,美、日、歐為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退不斷下調(diào)利率,向市場(chǎng)提供流動(dòng)性,相繼進(jìn)入了零利率時(shí)代。名義利率逼近零時(shí),寬松貨幣政策的利率操作空間已喪失殆盡,利率外的貨幣政策應(yīng)該如何選擇,是否能達(dá)到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的目標(biāo)。這種情景與東南亞金融危機(jī)后的日本何其相似,當(dāng)時(shí)日本銀行連續(xù)降息,短期利率已經(jīng)接近于0,學(xué)界就日本是否陷入“流動(dòng)性陷阱”的爭(zhēng)議頗多,如若日本果真為“流動(dòng)性陷阱”所束縛,日本銀行的“零利率”和數(shù)量寬松政策組合能否實(shí)現(xiàn)打破通貨緊縮螺旋,刺激物價(jià)回升和產(chǎn)出增長(zhǎng)的目的。本文擬通過(guò)實(shí)證研究,解開(kāi)這一謎團(tuán)。 自從日本陷入“失去的十年”以及在東南亞金融危機(jī)后的糟糕表現(xiàn),克魯格曼開(kāi)始重新關(guān)注“流動(dòng)性陷阱”這個(gè)僅在“宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)”教科書(shū)中出現(xiàn)過(guò)的情況,并針對(duì)日本的通貨緊縮提出了廣義“流動(dòng)性陷阱”的定義和理論模型。此后西方學(xué)者(包括日本學(xué)者)開(kāi)始重視“流動(dòng)性陷阱”的研究,但是由于側(cè)重點(diǎn)不同,結(jié)論也莫衷一是。從國(guó)內(nèi)日本學(xué)界的研究看,有關(guān)“流動(dòng)性陷阱”的文章都停留在定性規(guī)范分析上,缺乏計(jì)量分析的證據(jù)支持,科學(xué)性稍顯欠缺。關(guān)于當(dāng)時(shí)日本貨幣政策有效性的問(wèn)題,日本學(xué)者的爭(zhēng)論較為激烈,而國(guó)內(nèi)學(xué)者大部分通過(guò)定性研究認(rèn)為日本貨幣政策是無(wú)效的。綜合國(guó)內(nèi)外的研究成果,筆者發(fā)現(xiàn)日本“流動(dòng)性陷阱”和貨幣政策有效性問(wèn)題還有很大的研究空間。 本文的主要結(jié)構(gòu)和內(nèi)容為:首先對(duì)貨幣需求和“流動(dòng)性陷阱”進(jìn)行理論鋪墊,其次構(gòu)建日本貨幣需求函數(shù)檢驗(yàn)日本是否陷入“流動(dòng)性陷阱”,并在此基礎(chǔ)上提出日本可能采取的貨幣政策,再次闡述日本銀行實(shí)施了哪些貨幣政策,最后對(duì)日本貨幣政策有效性進(jìn)行實(shí)證分析。 本文的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在實(shí)證研究的方法上即在貨幣需求模型的基礎(chǔ)上研究“流動(dòng)性陷阱”問(wèn)題,并首次將貨幣政策變量納入貨幣需求函數(shù)模型;驗(yàn)證日本貨幣政策有效性方面,在國(guó)內(nèi)首次采用了VAR模型,并得出不同于規(guī)范分析的結(jié)論,即日本貨幣政策是有效的。在現(xiàn)金需求方面,日本陷入了凱恩斯的狹義“流動(dòng)性陷阱”;M2+CD需求方面,日本陷入了克魯格曼的廣義“流動(dòng)性陷阱”。本文認(rèn)為:日本銀行在利率上已經(jīng)沒(méi)有操作空間,只能將操作目標(biāo)轉(zhuǎn)移到旨在增加基礎(chǔ)貨幣的“準(zhǔn)備金活期賬戶余額”上。針對(duì)日本的貨幣政策,本文創(chuàng)新性的建立了途經(jīng)M1和M2+CD兩種傳導(dǎo)機(jī)制的VAR(4)模型,圍繞貨幣渠道和信貸渠道進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析。結(jié)果表明,數(shù)量寬松政策通過(guò)貨幣渠道和信貸渠道均能發(fā)揮效力,并且貨幣渠道的作用要大于信貸渠道。但是,貨幣渠道中的利率渠道是不起作用的。關(guān)于貨幣供給量方面,增加M1對(duì)物價(jià)的回升和實(shí)際GDP的增長(zhǎng)有效,但是在控制產(chǎn)出方面存在不穩(wěn)定性的弊端;增加M2+CD對(duì)于物價(jià)的回升和實(shí)際GDP的增長(zhǎng)是失效的。 本文的結(jié)論為,在“零利率”甚至是陷入“流動(dòng)性陷阱”的不利局面下,如要刺激物價(jià)水平的上漲和實(shí)際產(chǎn)出的增加,以“準(zhǔn)備金活期賬戶余額”為操作目標(biāo)的擴(kuò)張性貨幣政策是有效的。日本銀行正是堅(jiān)持實(shí)施“零利率”政策和數(shù)量寬松政策,終于實(shí)現(xiàn)了2003年以來(lái)的緩慢復(fù)蘇。
【關(guān)鍵詞】：日本 貨幣需求函數(shù) 流動(dòng)性陷阱 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 貨幣政策有效性
【學(xué)位授予單位】：中國(guó)政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2009
【分類(lèi)號(hào)】：F823.13;F224
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-10
• 引言10-13
• 一、緒言10-11
• 二、結(jié)構(gòu)安排11-12
• 三、創(chuàng)新和結(jié)論12-13
• 第一章 "流動(dòng)性陷阱"和貨幣政策有效性的理論綜述13-23
• 第一節(jié) 流動(dòng)性陷阱理論綜述13-18
• 一、貨幣需求理論的發(fā)展13-16
• 二、流動(dòng)性陷阱理論的演進(jìn)16-18
• 第二節(jié) 貨幣政策有效性理論分析18-23
• 一、凱恩斯主義學(xué)派的觀點(diǎn)19-20
• 二、貨幣主義學(xué)派的觀點(diǎn)20-21
• 三、理性預(yù)期學(xué)派的觀點(diǎn)21
• 四、新凱恩斯主義學(xué)派的觀點(diǎn)21-23
• 第二章 日本流動(dòng)性陷阱的實(shí)證分析23-35
• 第一節(jié) 關(guān)于日本流動(dòng)性陷阱的文獻(xiàn)綜述23-24
• 第二節(jié) 零利率政策實(shí)施后日本陷入"流動(dòng)性陷阱"的定性分析24-26
• 第三節(jié) 日本流動(dòng)性陷阱的實(shí)證分析26-33
• 一、模型的構(gòu)建和數(shù)據(jù)選擇26-28
• 二、變量數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)28-30
• 三、模型的參數(shù)估計(jì)結(jié)果和分析30-33
• 第四節(jié) 小結(jié)33-35
• 第三章 "流動(dòng)性陷阱"下的日本銀行貨幣政策35-41
• 第一節(jié) 日本銀行貨幣政策的困境36-37
• 第二節(jié) 二十世紀(jì)九十年代中后期日本貨幣政策的演變37-41
• 一、低利率時(shí)期(1995年9月—1999年初)37-38
• 二、 "零利率"政策的初步實(shí)施階段(1999年2月—2000年8月)38-39
• 三、"零利率"政策的短暫解除(2000年8月—2001年2月)39
• 四、數(shù)量寬松政策的實(shí)施(2001年3月—2006年3月)39-40
• 五、結(jié)束數(shù)量寬松政策和"零利率"政策(2006年3月—7月)40-41
• 第四章 日本貨幣政策有效性的實(shí)證分析及其對(duì)中國(guó)的啟示41-61
• 第一節(jié) 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制和實(shí)證研究文獻(xiàn)綜述41-44
• 一、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制41-43
• 二、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的實(shí)證研究成果43-44
• 第二節(jié) 貨幣政策有效性的實(shí)證分析44-57
• 一、變量和數(shù)據(jù)的選取44-45
• 二、變量數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)45-47
• 三、向量自回歸VAR模型的脈沖響應(yīng)分析47-57
• 第三節(jié) 結(jié)論57-58
• 一、M1系統(tǒng)VAR(4)模型中各貨幣政策傳導(dǎo)渠道的效力比較57-58
• 二、M2CD系統(tǒng)VAR(4)模型中各貨幣政策傳導(dǎo)渠道的效力比較58
• 第四節(jié) 日本貨幣政策對(duì)我國(guó)的啟示58-61
• 參考文獻(xiàn)61-64
• 致謝64

【引證文獻(xiàn)】

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 汪源;量化寬松的貨幣政策研究[D];華中科技大學(xué);2011年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 王勝;美聯(lián)儲(chǔ)非傳統(tǒng)貨幣政策及其有效性研究[D];山東大學(xué);2012年

2 楊云峰;日元供給對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響及對(duì)我國(guó)的啟示[D];延邊大學(xué);2012年

  本文關(guān)鍵詞：日本“流動(dòng)性陷阱”的實(shí)證分析及貨幣政策有效性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：262015