【摘要】： 機構(gòu)投資者持倉與公司業(yè)績的正相關(guān)性一直以來都受到廣泛關(guān)注,傳統(tǒng)的理論更傾向于從機構(gòu)投資者發(fā)現(xiàn)價值的能力來解釋。然而,近年來,眾多學者開始思考機構(gòu)投資者對公司價值的影響。不少學者積極推崇機構(gòu)股東積極主義,認為機構(gòu)投資者積極直接參與公司治理,從而改善了公司績效。但由于相關(guān)案例不具備普遍性,以及具體作用機制的不明顯,單純用機構(gòu)股東積極主義并不能完美的解釋問題。 本文把目光投向了機構(gòu)投資者用腳投票的現(xiàn)象,試圖考察這一過程中是否存在可能影響公司治理的機制。傳統(tǒng)的常識有這樣的誤區(qū),機構(gòu)投資者由于持倉量遠遠高于普通投資者,大大增強了其用腳投票所帶來的沖擊性。但本文通過建立機構(gòu)投資者、普通投資者與公司管理層三者相互作用的模型,對傳統(tǒng)的認識提出了質(zhì)疑,并證明了三個觀點：第一,機構(gòu)投資者增大的僅僅是用腳投票的威脅；第二,機構(gòu)投資者的存在,恰恰降低了用腳投票帶來的沖擊；第三,由于機構(gòu)投資者減弱了短期用腳投票的沖擊,一定程度上緩解了管理層短視行為,促進了公司的長期投資。 最后,本文通過結(jié)合中國市場的實際情況,以上市公司的長期投資為突破口,考察了機構(gòu)投資者對上市公司管理層短視的改善作用,實證結(jié)果表明,在我國,機構(gòu)投資者的持倉量與上市公司的投資水平呈顯著的正相關(guān),模型表現(xiàn)出很強的穩(wěn)定性,證明這一關(guān)系的確是存在的。
【學位授予單位】：復旦大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F830.59

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前4條

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本文編號：2616231