【摘要】：本文基于我國(guó)貨幣政策針對(duì)通脹水平和增長(zhǎng)速度的聯(lián)合運(yùn)行而具有非對(duì)稱反應(yīng)的實(shí)際背景,以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和通脹率為閾值變量,首次建立雙閾值變量的麥克勒姆規(guī)則,估計(jì)和檢驗(yàn)結(jié)果表明:(1)貨幣政策對(duì)增長(zhǎng)和通脹的反應(yīng)隨著通脹水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的聯(lián)合變化而有顯著的非線性轉(zhuǎn)換,轉(zhuǎn)換時(shí)機(jī)發(fā)生在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為8.8%和通脹率為3.17%處。(2)基于8.8%的通脹率和3.17%的增長(zhǎng)率的基準(zhǔn),樣本期內(nèi)我國(guó)貨幣政策操作劃分為3種機(jī)制。央行在經(jīng)濟(jì)蕭條機(jī)制中實(shí)施寬松貨幣政策,并以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹為主要調(diào)節(jié)目標(biāo);在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱機(jī)制中實(shí)施從緊貨幣政策,并以高通脹為主要調(diào)節(jié)目標(biāo)。央行偏好高增長(zhǎng)、低通脹機(jī)制,該機(jī)制中貨幣政策對(duì)增長(zhǎng)和通脹的反應(yīng)不敏感。(3)當(dāng)前我國(guó)寬松貨幣政策應(yīng)逐步退出,基礎(chǔ)貨幣的適度增長(zhǎng)率約為11.8%。

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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