發(fā)布時(shí)間：2020-01-25 14:46

【摘要】：作為金融市場(chǎng)的一種"異像",通脹幻覺(jué)是投資者采用名義利率對(duì)實(shí)際現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)從而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值低估。傳統(tǒng)通脹幻覺(jué)理論對(duì)資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制的分析,揭示了已實(shí)現(xiàn)通脹率對(duì)股票內(nèi)在價(jià)值的扭曲,而未關(guān)注通脹預(yù)期對(duì)資產(chǎn)定價(jià)行為的影響。本文正是基于預(yù)期通脹的前提,分析通脹預(yù)期造成投資者行為預(yù)期的"雙重偏差":通脹預(yù)期造成股利貼現(xiàn)偏差和投資者行為預(yù)期偏差。在模型分析的基礎(chǔ)上,本文基于通脹預(yù)期對(duì)投資者行為和資產(chǎn)估值影響進(jìn)行實(shí)證分析,檢驗(yàn)結(jié)果表明通脹幻覺(jué)效應(yīng)同樣存在中國(guó)股票市場(chǎng),在通脹預(yù)期條件下投資者情緒和主觀風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)資產(chǎn)定價(jià)產(chǎn)生影響,導(dǎo)致股票價(jià)格偏離紅利現(xiàn)金流貼現(xiàn),從而引發(fā)市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)和資產(chǎn)價(jià)格非理性膨脹。

【共引文獻(xiàn)】

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8 劉q，

本文編號(hào)：2573032