【摘要】：本文以上證指數(shù)和深成指數(shù)為研究對(duì)象,用ARMA-GARCH模型就換月效應(yīng)在我國(guó)滬深兩市的存在性及其成因進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),結(jié)果發(fā)現(xiàn)換月效應(yīng)在樣本研究期間的滬深兩個(gè)市場(chǎng)普遍存在,采用滾動(dòng)樣本檢驗(yàn)進(jìn)行的穩(wěn)健性分析也支持這一結(jié)論。為了研究換月效應(yīng)的成因,本文根據(jù)我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展特征構(gòu)造了相關(guān)的假設(shè)檢驗(yàn),結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國(guó)股市的換月效應(yīng)在證券投資基金出現(xiàn)之后顯著增強(qiáng),而在之后基金業(yè)較為規(guī)范的一個(gè)時(shí)期換月效應(yīng)又有所減弱,表明窗飾假說(shuō)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)換月效應(yīng)具有相當(dāng)大的解釋力。
【圖文】：

圖2　深成指數(shù)穩(wěn)健性分析結(jié)果從圖2中可以看出,深圳股票市場(chǎng)在各個(gè)子樣本區(qū)間內(nèi)也都表現(xiàn)出了不同程度的換月效應(yīng)。其顯著性的變化情況與圖1中上海市場(chǎng)換月效應(yīng)的變化基本類似。通過對(duì)滬深兩市換月效應(yīng)存在性的穩(wěn)健性分析,本文發(fā)現(xiàn)換月效應(yīng)在絕大部分樣本區(qū)間內(nèi)都顯著地存在著,這也就說(shuō)明了換月效應(yīng)并不僅僅是在某一特殊的樣本期內(nèi)才存在的特殊現(xiàn)象,或者說(shuō)是“數(shù)據(jù)挖掘”的結(jié)果,而是證券市場(chǎng)中的一種普遍性規(guī)律�！�48—

圖1　上證指數(shù)穩(wěn)健性分析結(jié)果圖2　深成指數(shù)穩(wěn)健性分析結(jié)果從圖2中可以看出,深圳股票市場(chǎng)在各個(gè)子樣本區(qū)間內(nèi)也都表現(xiàn)出了不同程度的換月效應(yīng)。其顯著性的變化情況與圖1中上海市場(chǎng)換月效應(yīng)的變化基本類似。通過對(duì)滬深兩市換月效應(yīng)存在性的穩(wěn)健性分析,本文發(fā)現(xiàn)換月效應(yīng)在絕大部分樣本區(qū)間內(nèi)都顯著地存在著,這也就說(shuō)明了換月效應(yīng)并不僅僅是在某一特殊的樣本期內(nèi)才存在的特殊現(xiàn)象,或者說(shuō)是“數(shù)據(jù)挖掘”的結(jié)果,而是證券市場(chǎng)中的一種普遍性規(guī)律�！�48—

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前3條

1 奉立城;中國(guó)股票市場(chǎng)的“月份效應(yīng)”和“月初效應(yīng)”[J];管理科學(xué);2003年01期

2 張兵;中國(guó)股市日歷效應(yīng)研究:基于滾動(dòng)樣本檢驗(yàn)的方法[J];金融研究;2005年07期

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【共引文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前5條

1 劉q，

本文編號(hào)：2571017