【摘要】：本文引入跨期最優(yōu)消費模型,將實際經(jīng)常項目分解為平滑性經(jīng)常項目與傾斜性經(jīng)常項目,以分析中國經(jīng)常項目的動態(tài)特征。研究發(fā)現(xiàn),中國經(jīng)常項目不僅受收入性因素的影響,還受到傾斜性因素的影響;利用協(xié)整分析方法得到中國消費傾斜系數(shù)的估計值為1.19;在1982-2011年期間,中國傾斜性經(jīng)常項目持續(xù)順差,中國平滑性經(jīng)常項目基本上是逆差;利用向量自回歸模型預(yù)測了中國平滑性經(jīng)常項目,預(yù)測模型很好地反映了中國平滑性經(jīng)常項目的變化,這表明中國在經(jīng)歷凈產(chǎn)出的短期波動時,以消費平滑為基礎(chǔ)的平滑性經(jīng)常項目模型很好地解釋了中國平滑性經(jīng)常項目。
【圖文】：

圖1四個時間序列的時序圖值附近隨機波動，且波動的范圍也并不是有界的。本文使用ADF單位根檢驗法檢對四組時間序列的原始數(shù)據(jù)和一階差分后的數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗，最佳滯后項由AIC準(zhǔn)則確定，結(jié)果如表1所示。表1單位根檢驗的結(jié)果變量類型滯后階數(shù)P值CA無截距無斜率10．1153GN有截距有斜率71C有截距有斜率21Z有截距有斜率71ΔCA無截距無斜率00．0050ΔGA有截距有斜率10．0014ΔC有截距有斜率00．0093ΔZ有截距有斜率10．0035從表1中的結(jié)果看，在5%的顯著性水平下，四個變量一階差分的ADF單位根檢驗的p值均小于顯著性水平，因而我們有理由認(rèn)為時間序列Ct、GNt、Zt、CAt在一階差分后是平穩(wěn)序列。3．消費傾斜系數(shù)θ以及常數(shù)δ的估計由于平滑性經(jīng)常項目可表達(dá)為CAsmt=－∑∞k=011+()riEt(ΔZt+i)，中國凈產(chǎn)出序列是一階差分后平穩(wěn)，所以推知序列CAsmt是平穩(wěn)序列，由CAsmt=(Yt+rBt－Gt－It)－θC*t－δ可推知序列Yt+rBt－Gt－It與序列C*t存在協(xié)整關(guān)系，在以下實證過程中近似取Yt+rBt=GNIt，所以有Yt+rBt－Gt－It=GNIt－Gt－It。由平穩(wěn)性檢驗可知，時間序列Ct和GNt均為1階單整，對于二者之間是否存在著長期的均衡關(guān)系，本文將使用EG檢驗法并借助于Eviews6．0進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗。從上述理論模型可知若二者存在協(xié)整關(guān)系，則所得方程必有截距項�！�9—2013年第6期·上海經(jīng)濟研究·

愎荒托模嘧處齲?時，消費路徑將向上傾斜;反之，則向下傾斜。由以上的估計可知，中國的消費傾斜系數(shù)θ的估計值為1．19θ＞1，表明中國的消費者有足夠耐心，消費路徑將向上傾斜，消費者的消費將持久增長。根據(jù)θ=r(1+r)β(1+r)2β－1;δ=(1+r)β－1(1+r)2β－1，如果取世界利率r=4%，可得到β和δ的估計為β=0．9552，δ=－0．3248。將β和δ的估計代入:CAsmt=(Yt+rBt－Gt－It)－θC*t－δ，可以得到平滑性經(jīng)常項目。實際經(jīng)常項目減去平滑性經(jīng)常項目可得到傾斜性經(jīng)常項目，如圖2所示。圖2給出了平滑性經(jīng)常項目的動態(tài)變化。1982年至1994年間，經(jīng)常項目一直圍繞著0值上下波動，從1995年開始保持持續(xù)的順差，且順差具有不斷擴大的趨勢，直至2008年才有較大幅度回落;平滑性經(jīng)常項目在2006年以前均持續(xù)逆差，在2006年至2008年間呈現(xiàn)出順差，但幅度較小，此后雖又呈現(xiàn)逆差態(tài)勢;而傾斜性經(jīng)常項目在1982年至2011年間則保持持續(xù)的順差。在1982－2011年期間，，傾斜性經(jīng)常項目持續(xù)順差，由此推斷中國經(jīng)常項目的順差壓力主要來自于傾斜性經(jīng)常項目，表明傾斜消費路徑向上，即非收入性因素導(dǎo)致消費者偏好延遲性傾斜消費。圖2經(jīng)常項目、平滑性經(jīng)常項目和傾斜性經(jīng)常項目在1982－2011年期間，中國平滑性經(jīng)常項目基本上持續(xù)逆差。利用平滑性經(jīng)常項目的表達(dá)式可以展開對平滑性經(jīng)常項目的動態(tài)分析。將式(16)進(jìn)一步變形為式(19)，由這一簡單的方程可以產(chǎn)生許多重要的預(yù)測。CAsmt=(Yt－EtYt)－(It－EtIt)－(Gt－EtGt)(19)其中，對任意變量X，都有Et(Xt)=r1+r∑∞i=011+()riEt(Xt+i)，即變量X的永久水平。由式(19)及平滑性經(jīng)常項目的定義知?

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本文編號：2568824