【摘要】：從多次進(jìn)行定向增發(fā)的公告效應(yīng)角度分析了重復(fù)再融資公告背后的圈錢(qián)動(dòng)機(jī)和市場(chǎng)反應(yīng),結(jié)果表明:市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)再融資公告的態(tài)度是消極的,具體表現(xiàn)為公告效應(yīng)隨著公告次數(shù)增加而依次遞減;多次定向增發(fā)公告前的信息不對(duì)稱(chēng)程度不僅沒(méi)有降低,反而有增大的趨勢(shì);首次公告效應(yīng)對(duì)于公司進(jìn)行后續(xù)發(fā)行概率沒(méi)有顯著的反饋效應(yīng),而且后續(xù)發(fā)行預(yù)案公告前現(xiàn)金持有水平越高的公司實(shí)施多次發(fā)行的可能性(概率)越大;超額持有現(xiàn)金會(huì)顯著減弱公司定向增發(fā)的公告效應(yīng)。因此,圈錢(qián)動(dòng)機(jī)可能是促使公司多次定向增發(fā)的重要因素,而市場(chǎng)可以在一定程度上識(shí)別這種動(dòng)機(jī)并做出消極回應(yīng),導(dǎo)致多次實(shí)施定向增發(fā)的公告效應(yīng)遞減。
【作者單位】： 西安交通大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(70572040),國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71202043) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目(09YJA630128)
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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4 王璐;供水行業(yè)價(jià)格規(guī)制研究[D];重慶大學(xué);2005年

5 王劍;關(guān)系型借貸、信息不對(duì)稱(chēng)與中小企業(yè)融資[D];中國(guó)人民大學(xué);2006年

6 李隨平;我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)規(guī)制問(wèn)題研究[D];吉林大學(xué);2007年

7 趙儲(chǔ)成;我國(guó)股票市場(chǎng)內(nèi)幕交易的實(shí)證研究[D];華中科技大學(xué);2006年

8 宋威夷;羊群行為對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響[D];大連理工大學(xué);2009年

9 吳俊;投資銀行聲譽(yù)與IPO抑價(jià)關(guān)系研究[D];湖南大學(xué);2008年

10 陳燕鳴;信息不對(duì)稱(chēng)與我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)[D];廈門(mén)大學(xué);2009年

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本文編號(hào)：2551239