【摘要】：本文主要是從理論上研究跨國(guó)銀行國(guó)際化過(guò)程中的市場(chǎng)進(jìn)入模式選擇問(wèn)題,集中于銀行在金融服務(wù)貿(mào)易、FDI過(guò)程中綠地投資與MA之間的選擇決策,分析了銀行異質(zhì)性對(duì)跨國(guó)銀行國(guó)際化及市場(chǎng)進(jìn)入模式?jīng)Q策的重要影響。沿著與Helpman et al.(2004)相同的邏輯,我們研究結(jié)論顯示,高效率銀行將更傾向于國(guó)際化,并且相對(duì)于跨國(guó)金融服務(wù),他們更傾向于進(jìn)行FDI;在同樣的邏輯下,當(dāng)細(xì)分FDI投資決策時(shí),將得出跨國(guó)銀行不會(huì)選擇MA的悖論。最后,本文從事前信息缺乏導(dǎo)致的固定成本不確定性的角度對(duì)悖論進(jìn)行了解釋。
【圖文】：

圖2　ΠGI和ΠMA的事前不確定性　從模型上看,導(dǎo)致這個(gè)結(jié)果的原因是由于Ki(其中i=GI,MA)是固使Ki線性的,也會(huì)導(dǎo)致相同的結(jié)論)。然而這種假設(shè)只是分析時(shí)的一,并不完全符合實(shí)際。一般而言,綠地投資可以認(rèn)為是對(duì)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的一。甚至由于學(xué)習(xí)曲線等效應(yīng)的存在,對(duì)外綠地投資的固定成本可能還國(guó)內(nèi)新建機(jī)構(gòu)的成本。而對(duì)于M&A,需要提前支付固定沉沒(méi)成本,由是靜態(tài)的,這里的沉沒(méi)成本應(yīng)當(dāng)包含事前和事后的所有成本。與綠地比,M&A具有很大的不確定性,銀行對(duì)并購(gòu)對(duì)象的信息不可能是完全。①甚至最終可能出現(xiàn)股權(quán)收購(gòu)失敗或企業(yè)文化融合失敗等風(fēng)險(xiǎn)。在險(xiǎn)時(shí),效率較高的銀行在控制風(fēng)險(xiǎn)(例如選擇并購(gòu)對(duì)象以及并購(gòu)后的企等問(wèn)題)上也將有較好的表現(xiàn)。為了引入不確定性,不妨設(shè)KMA~N kMA(A),σ2MA(A) ,kMA(A),σMA(正態(tài)分布的均值,是正態(tài)分布的標(biāo)準(zhǔn)差,該標(biāo)準(zhǔn)差度量了銀行在并購(gòu)時(shí)①M(fèi)&A高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也伴隨著高收益。與綠地投資相比,M&A能夠迅速擴(kuò)大銀行資本,并得被并購(gòu)對(duì)象所擁有的客戶關(guān)系的信息資源。在考慮時(shí)間成本的時(shí)候,顯然M&A比綠地投引力。
【作者單位】： 南開(kāi)大學(xué)跨國(guó)公司研究中心;北華航天工業(yè)學(xué)院;南開(kāi)大學(xué)城市與區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究所;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(批準(zhǔn)號(hào):70773060)的研究成果之一
【分類號(hào)】：F830.3;F224

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