【摘要】：資產(chǎn)定價(jià)問(wèn)題一直是現(xiàn)代金融學(xué)的重點(diǎn)研究領(lǐng)域，在研究過(guò)程中出現(xiàn)了許多資產(chǎn)定價(jià)模型，各種資產(chǎn)定價(jià)模型試圖找出影響資產(chǎn)收益的不同因素。在中國(guó)股票市場(chǎng)上同一家上市公司的股份包括流通股和非流通股兩個(gè)組成部分，這與西方發(fā)達(dá)國(guó)家的股票市場(chǎng)相比存在很大區(qū)別�？紤]到這種獨(dú)特特征可能會(huì)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)上的資產(chǎn)定價(jià)問(wèn)題產(chǎn)生一定的影響，因此，本文以2006年7月至2010年6月間在上海證券交易所上市的A股股票作為樣本進(jìn)行了相關(guān)方面的實(shí)證研究。 本文首先利用投資組合分組法和FM橫截面回歸法對(duì)流通股比例效應(yīng)的存在性和顯著性進(jìn)行檢驗(yàn)。結(jié)果表明，，上海A股市場(chǎng)在樣本期內(nèi)存在顯著的流通股比例效應(yīng)，流通股比例對(duì)股票收益率產(chǎn)生了顯著的正向影響。當(dāng)使用FM橫截面回歸法對(duì)流通股比例效應(yīng)進(jìn)行研究時(shí)，本文選取了規(guī)模和賬面市值比這兩個(gè)變量作為控制變量，研究發(fā)現(xiàn)上海A股市場(chǎng)在樣本期內(nèi)存在顯著的規(guī)模效應(yīng)和不顯著的賬面市值比效應(yīng)。在以上研究的基礎(chǔ)上，本文接下來(lái)對(duì)FF三因子資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行改進(jìn)，建立了包含市場(chǎng)因子、規(guī)模因子、賬面市值比因子和流通股比例因子的四因子資產(chǎn)定價(jià)模型。通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)四因子模型對(duì)股票收益率具有很強(qiáng)的解釋力。最后本文對(duì)四因子模型、資本資產(chǎn)定價(jià)模型和FF三因子模型進(jìn)行比較分析，結(jié)果表明，四因子模型對(duì)股票收益率具有更強(qiáng)的解釋力。因此，四因子模型更加適用于中國(guó)股票市場(chǎng)。
【學(xué)位授予單位】：廣東商學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51;F233

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2514162