【摘要】：波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的估計(jì)是資產(chǎn)定價(jià)的核心問(wèn)題之一.本文建立VIX指數(shù)與GARCH擴(kuò)散模型中隱波動(dòng)率之間關(guān)系,繼而采用SP500與VIX指數(shù)聯(lián)合數(shù)據(jù),給出GARCH擴(kuò)散模型客觀與風(fēng)險(xiǎn)中性參數(shù)的基于有效重要性抽樣(EIS)的聯(lián)合極大似然(ML)估計(jì).進(jìn)一步,利用粒子濾波方法給出隱波動(dòng)率的估計(jì),推斷VIX隱含的波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià).蒙特卡羅模擬實(shí)驗(yàn)表明,提出的估計(jì)方法是有效的。采用實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證研究表明,波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)小于零,這意味著市場(chǎng)對(duì)波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)具有負(fù)的定價(jià)。
[Abstract]:The estimation of volatility risk premium is one of the core issues in asset pricing. In this paper, the relationship between VIX index and hidden volatility in GARCH diffusion model is established, and then the joint maximum likelihood (ML) estimation based on effective importance sampling (EIS) for objective and risk neutral parameters of GARCH diffusion model is given by using the joint data of SP500 and VIX index. Furthermore, the estimation of hidden volatility is given by particle filter method, and the risk premium of volatility implied by VIX is inferred. Monte Carlo simulation results show that the proposed estimation method is effective. The empirical study based on the actual data shows that the volatility risk premium is less than zero, which means that the market has a negative pricing of volatility risk.
【作者單位】： 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金青年科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71101001,71201013)
【分類號(hào)】：F830.9;F224

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2506090