【摘要】：投資者保護和股權(quán)集中度之間的關(guān)系一直是學(xué)術(shù)界和實務(wù)界極為關(guān)注的問題之一。以往國內(nèi)外大量研究發(fā)現(xiàn)投資者保護程度同股權(quán)集中度呈負相關(guān)關(guān)系,但他們都無法避免可能存在的內(nèi)生性問題對研究結(jié)果的影響。而在本研究,我們利用我國證券市場中存在的控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件作為研究樣本,克服了內(nèi)生性問題,并對投資者保護程度與股權(quán)集中度之間的關(guān)系進行了再檢驗。實證結(jié)果與LLSV(1998)截然相反。我們分析認為,這一結(jié)果與之前理論并不矛盾,在我國特殊制度背景下,投資者保護和股權(quán)集中度也可能會存在正向的相關(guān)關(guān)系。研究結(jié)果意味著,提高投資者保護程度、加強對上市公司的監(jiān)管是提升我國上市公司治理水平、確保我國證券市場健康有序發(fā)展的有力保障。
[Abstract]:The relationship between investor protection and equity concentration has always been one of the most concerned issues in academia and practice. In the past, a large number of studies at home and abroad have found that the degree of investor protection is negatively correlated with the degree of equity concentration, but they can not avoid the impact of possible endophytic problems on the results of the study. In this study, we use the transfer of control events in China's securities market as a research sample to overcome the intrinsic problems, and re-test the relationship between the degree of investor protection and equity concentration. The empirical results are contrary to LLSV (1998). We believe that this result is not contradictory to the previous theory, and there may also be a positive correlation between investor protection and equity concentration in the context of our special system. The results show that improving the degree of investor protection and strengthening the supervision of listed companies is a powerful guarantee to improve the governance level of listed companies and ensure the healthy and orderly development of China's securities market.
【作者單位】： 清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;中央財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;
【基金】：中央財經(jīng)大學(xué)“211工程”三期重點學(xué)科建設(shè)項目資助
【分類號】：F224;F271;F832.51

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本文編號：2498482