本文關(guān)鍵詞：貨幣政策對房地產(chǎn)價格的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

第2012年第7期（總第401期）

（2012）07-0004-02[文章編號]1009-6043

商業(yè)經(jīng)濟(jì)

SHANGYEJINGJI

No.7，2012TotalNo.401

我國貨幣政策對房地產(chǎn)價格的影響研究

張

（上海理工大學(xué)

伽

200092）

管理學(xué)院，上海

[摘要]通過實(shí)證研究利率、貨幣供應(yīng)量和房地產(chǎn)價格的關(guān)系，結(jié)果表明：利率與房地產(chǎn)價格負(fù)相關(guān)，貨幣供應(yīng)量與

貨幣政策作為我國調(diào)控房地產(chǎn)價格正相關(guān)；利率和貨幣供應(yīng)量都是在經(jīng)過一定時間后開始逐漸顯現(xiàn)出對房價的調(diào)控效果。房地產(chǎn)業(yè)的重要手段，應(yīng)充分關(guān)注房地產(chǎn)價格的波動，并需要具有一定的前瞻性，逐步改善貨幣政策工具的運(yùn)用，制定合理的利率政策，控制貨幣供應(yīng)量的增長速度，調(diào)整房地產(chǎn)信貸結(jié)構(gòu)，以提高宏觀調(diào)控效率。

[關(guān)鍵詞]貨幣政策；房地產(chǎn)價格；實(shí)證分析[中圖分類號]F293.31

[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]B

放緩，，但是其投資總額依然創(chuàng)下了歷史新高，同比增長了27.9%。在限購、限貸、限價的“三限”政策下，全國平均房價漲幅明顯放緩，同比增長6.9%,增速回落了0.6個百分點(diǎn)。

一、引言

自1998年住房制度改革以來，隨著住房分配貨幣化改革的持續(xù)推進(jìn)，我國的房地產(chǎn)消費(fèi)需求獲得了巨大釋放，房地產(chǎn)市場得到了快速發(fā)展。房地產(chǎn)市場的極大繁榮在明顯改善城鎮(zhèn)居民居住條件的同時，也使自身成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，我國房地產(chǎn)市場高速發(fā)展，尤其是金融危機(jī)之后，房地產(chǎn)價格經(jīng)歷了一輪快速增長。

貨幣政策作為我國調(diào)控房地產(chǎn)業(yè)的重要手段和措施應(yīng)當(dāng)對防止房地產(chǎn)價格的異常波動、保持我國房地產(chǎn)市場的長期可持續(xù)發(fā)展具有重要意義，但有時的調(diào)控效果卻不盡如人意。筆者運(yùn)用我國2000年第一季度至2011年第四季度貨幣供應(yīng)量、利率和房地產(chǎn)價格指數(shù)等數(shù)據(jù)，通過平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整檢驗和格蘭杰因果檢驗探討貨幣政策變量對房地產(chǎn)價格的影響和我國貨幣政策調(diào)控房地產(chǎn)價格的效果，并提出提高我國貨幣政策調(diào)控房價效果的政策建議，具有較強(qiáng)的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

三、實(shí)證分析的理論基礎(chǔ)

(一)平穩(wěn)性檢驗

對于時間序列數(shù)據(jù)，在進(jìn)行協(xié)整等計量分析之前，首先要進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗，即分別檢驗被分析的變量序列是檢驗序列平穩(wěn)性的否為平穩(wěn)序列，或者為幾階單整數(shù)列。ADF檢

標(biāo)準(zhǔn)方法為單位根檢驗，采用常用的ADF檢驗，驗基于如下模型：

其中，α0為常數(shù)項，εi為殘差項，t為時間因素。原假設(shè)H0：ρ=1，即序列存在單位根；備選假設(shè)，即序列為平穩(wěn)序列。

當(dāng)統(tǒng)計量大于ADF臨界值時，則拒絕原假設(shè)，即原序列為平穩(wěn)序列；反之，若統(tǒng)計量小于ADF臨界值，則不能拒絕原假設(shè)，需對原序列取一階差分后繼續(xù)進(jìn)行ADF檢驗，直到得到一組平穩(wěn)序列時才停止檢驗。這時進(jìn)行了幾次差分，原序列就是幾階單整數(shù)列。

(二)協(xié)整檢驗

協(xié)整關(guān)系能夠揭示時間序列變量之間是否長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，如果兩個變量是非平穩(wěn)序列，但是它們的某種線性組合可能是平穩(wěn)的，這時變量間仍存在協(xié)整關(guān)系。采用Johansen協(xié)整檢驗判斷各變量間的協(xié)整關(guān)系，運(yùn)用特征根跡檢驗方法確定協(xié)整向量數(shù)目。利用特征根跡檢

驗判斷協(xié)整向量數(shù)目的統(tǒng)計量為：

二、近年來房價的走勢

我國房改后至2009年，國民經(jīng)濟(jì)以每年7%-13%的速度增長，同一時期商品房交易額則以每年20%-30%的速度增長。但房地產(chǎn)價格長期居高不下卻成為我國房地產(chǎn)市場可持續(xù)發(fā)展的障礙，高房價一方面影響居民的住房需求，另一方面也容易形成房地產(chǎn)泡沫，有時甚至?xí)：?jīng)濟(jì)安全。2009年全國商品房銷售均價為4695元／平2010年，在空前嚴(yán)厲方米，與2008年相比上漲了23.5％；的調(diào)控政策影響下，房地產(chǎn)市場絲毫沒有降溫的跡象，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的2010年全國房地產(chǎn)市場運(yùn)行情況顯示，與2009年相比，全國商品房銷售面積、銷售額分別增長10.1％與18.5％，全國商品房銷售均價為5034元／平方米，較2009年上漲7.2％。2011年商品房平均銷售價格為5381元/平方米，2011年房地產(chǎn)投資增幅雖然明顯

其中，λi按大小排序的第i個特征根，T為觀測期總數(shù)。

[收稿日期]2012-05-17

女，甘肅定西人，上海理工大學(xué)管理學(xué)院國民經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)碩士研究生。研究方向：投資經(jīng)濟(jì)與研究。[作者簡介]張伽(1987-)，

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