本文關鍵詞：美國量化寬松貨幣政策退出的措施及啟示，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《吉林大學》 2015年

美國量化寬松貨幣政策退出的措施及啟示

劉佳琪  

【摘要】：自全球金融危機爆發(fā)以來，美國經濟狀況急劇惡化，金融市場遭受重創(chuàng)，大部分金融機構瀕臨倒閉破產，失業(yè)率水平居高不下，金融市場體系崩潰，且傳統(tǒng)的貨幣政策面對巨額的財政赤字壓力和極低的利率政策無法正常發(fā)揮作用，不能有效救市。面對此種危機情況，美聯(lián)儲在此后五年多的時間內，連續(xù)啟動實行了共計四輪量化寬松貨幣政策。此項貨幣政策的實施，為市場注入大量的流動性，緩解了流動性陷阱，，失業(yè)率水平開始逐步下滑，就業(yè)市場狀況逐漸回暖，就業(yè)率水平得到明顯改善，資產負債表的惡化情形得以修復。美聯(lián)儲四輪量化寬松貨幣政策，刺激了金融市場復蘇，提振經濟，能夠帶動各項經濟數(shù)據指標趨于好轉，經濟狀況穩(wěn)健持續(xù)回升，是美國全面實現(xiàn)經濟平穩(wěn)復蘇的有效政策手段。本文逐步分析了美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策退出策略中值得關注的焦點問題，如退出時機選擇、退出指標選取、退出工具及退出步驟、退出過程中的內外部雙重約束壓力，進而對我國貨幣政策的調整提供實踐參考，對我國確定貨幣政策的走向及全球經濟的穩(wěn)定發(fā)展具有重要的借鑒意義。 本文主要內容如下：第一，對美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策的退出時機進行衡量與判斷，闡述退出時機選擇的重要性。美聯(lián)儲如果過早地實施退出量化寬松貨幣政策，則會泯滅經濟復蘇所帶來的成效，很大程度上將使經濟形勢再度惡化，帶來種種難以估量的風險與損失，導致經濟二次衰退，經濟危機重演。反之，如果過遲地實施退出量化寬松貨幣政策，則造成巨額流動性無法及時收回，將誘發(fā)新一輪的大規(guī)模通貨膨脹，引發(fā)資產價格泡沫風險，所以合理化的退出時機判斷與選擇至關重要。第二，總結了美國歷次量化寬松貨幣政策退出的時機選擇，對此次QE退出的時機指標判定與選取進行分析，主要考量是失業(yè)率、通貨膨脹率和經濟穩(wěn)步復蘇。第三，歸納了美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策退出戰(zhàn)略中的三種工具選擇，即進行公開市場操作、提高存款準備金利率、提高聯(lián)邦基金利率和貼現(xiàn)率。但得出結論認為：工具的運用條件及預期成效往往受制于相應約束，所以應根據經濟市場狀況靈活及時地進行轉換與調整，才能保證量化寬松貨幣政策穩(wěn)健有序地退出。第四，分析探討美國量化寬松貨幣政策退出步驟的安排及預測，量化寬松貨幣政策的退出過程是循序漸進的，即退出步驟可采取自動收縮階段和主動縮減階段分步走機制，具體包括短期流動性的自動收縮階段、貨幣政策的局部微調階段、聯(lián)邦基金利率和貼現(xiàn)率的提高即主動退出階段。第五，分析了美國量化寬松貨幣政策退出過程中所受到的內外部雙重約束，包括財政赤字壓力、就業(yè)率壓力與自身貨幣政策工具約束，闡明這些約束會對美聯(lián)儲的退出決策和過程增設怎樣兩難的障礙困境，美國量化寬松貨幣政策的退出并不是美聯(lián)儲單方面可決策與執(zhí)行的結果。第六，根據以上一系列研究，給出了關于中國貨幣政策走向的調整對策與思考內容。 美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策本質可以說是一場前所未有的貨幣政策實驗，其對全球經濟金融市場影響巨大而深遠，不僅對我國及其他國家提供了諸多啟示，產生指導理論意義，并且在人類歷史及世界貨幣政策演變史、銀行發(fā)展史起到了空前絕后的深遠的現(xiàn)實意義。我國作為世界第二大經濟體，面對復雜的世界經濟形勢和美國量化寬松貨幣政策退出所帶來的沖擊，應冷靜清醒地加強預判，多措并舉，綜合全面地把握國內外宏觀經濟的變動，創(chuàng)新科學的貨幣政策工具，靈活運用宏觀調控政策，放眼關注長期目標，汲取歷史經驗教訓，努力確保自身經濟健康有序地發(fā)展，進而穩(wěn)定世界經濟局勢。

【關鍵詞】：
【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F827.12;F822.0
【目錄】：

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本文編號：241389