【摘要】：20世紀(jì)70年代末期以來的中國經(jīng)濟(jì)改革大潮，推動(dòng)了資本市場在中國境內(nèi)的萌生和發(fā)展。在過去的十多年間，中國資本市場從無到有，從小到大，從區(qū)域到全國，得到了迅速的發(fā)展，在很多方面走過了一些成熟市場幾十年甚至是上百年的道路。盡管經(jīng)歷了各種坎坷，但是，在政府和市場的共同推動(dòng)下，中國資本市場規(guī)模不斷壯大，制度不斷完善，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和投資者不斷成熟，逐步成長為一個(gè)在法律制度、交易規(guī)則、監(jiān)管體系等各方面與國際普遍公認(rèn)原則基本相符的資本市場。資本市場的發(fā)展對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)制度也提出了較高的要求，推動(dòng)我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不斷完善和標(biāo)準(zhǔn)化，特別是新會(huì)計(jì)、審計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，大大縮小了與國際標(biāo)準(zhǔn)之間的差距，有助于提高中國資本市場財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量，使之逐步較為科學(xué)地反映企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，更好地為投資者以及其他相關(guān)主體服務(wù)。 市盈率是很具有參考價(jià)值的股市指標(biāo)，容易理解并且數(shù)據(jù)容易獲得，其對(duì)個(gè)股、類股及大盤都是很重要的參考指標(biāo)。制造業(yè)作為我國上市公司的一大組成部分，涵蓋的行業(yè)廣，對(duì)我國國民經(jīng)濟(jì)也起著舉足輕重的作用，因此本文將研究對(duì)象界定為對(duì)我國制造業(yè)市盈率的研究上，這有助于分析在我國制造業(yè)，影響市盈率的關(guān)鍵因素以及它們之間的相關(guān)關(guān)系，給投資者在投資時(shí)做一個(gè)參考信息，有助于做到理性投資。由于影響平均市盈率和個(gè)股市盈率的因素不同，平均市盈率主要受宏觀因素影響，個(gè)股市盈率主要受微觀因素影響，因此，本文從宏觀和微觀兩個(gè)方面對(duì)制造業(yè)市盈率與其影響因素之間的相關(guān)性進(jìn)行研究，結(jié)合這兩方面的分析得出制造業(yè)市盈率與其影響因素的相關(guān)關(guān)系，并且說明這種相關(guān)關(guān)系是正向的還是反向的。 首先，本文運(yùn)用實(shí)證分析中的描述性統(tǒng)計(jì)、格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)2001年到2010年制造業(yè)平均市盈率與其影響因素進(jìn)行了相關(guān)性分析，發(fā)現(xiàn)單個(gè)影響因素中銀行一年期存款基準(zhǔn)利率、證券化率與制造業(yè)平均市盈率是有因果關(guān)系的，雖然其他四個(gè)單因素與制造業(yè)平均市盈率沒有因果關(guān)系，但是制造業(yè)平均市盈率與其影響因素通過了協(xié)整檢驗(yàn)，制造業(yè)平均市盈率與其影響因素存在線性關(guān)系并且可以通過建立回歸模型進(jìn)行回歸分析，說明不能簡單的判定其中一個(gè)單因素對(duì)制造業(yè)平均市盈率有正向或者反向的影響，，而應(yīng)該綜合整個(gè)宏觀環(huán)境來判斷這些因素與制造業(yè)平均市盈率的相關(guān)關(guān)系。 其次，本文選取了2008年到2010年的制造業(yè)個(gè)股市盈率，將其與影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。在對(duì)三年的制造業(yè)個(gè)股市盈率進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)時(shí)發(fā)現(xiàn)2009年的個(gè)股市盈率均值最高，而且三年的市盈率標(biāo)準(zhǔn)差都很大，說明我國制造業(yè)中各個(gè)上市公司的市盈率水平呈現(xiàn)出較大的差異。在對(duì)制造業(yè)個(gè)股市盈率與其影響因素進(jìn)行Pearson相關(guān)分析時(shí)發(fā)現(xiàn)股利分派率、營業(yè)利潤增長率、基本每股收益增長率、凈資產(chǎn)收益率都在0.01的水平上與制造業(yè)個(gè)股市盈率顯著相關(guān)，并且股利分派率對(duì)制造業(yè)個(gè)股市盈率的影響是正向的，營業(yè)利潤增長率、基本每股收益增長率和凈資產(chǎn)收益率對(duì)制造業(yè)個(gè)股市盈率的影響是反方向的。通過以上的檢驗(yàn)后本文建立了兩個(gè)多元線性回歸模型對(duì)制造業(yè)個(gè)股市盈率與其影響因素之間的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了分析。通過回歸分析發(fā)現(xiàn)本文提出的影響制造業(yè)的特殊因素與制造業(yè)個(gè)股市盈率都呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系；股利分派率與制造業(yè)個(gè)股市盈率呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)達(dá)到19.8239；而代表公司盈利性的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)與個(gè)股市盈率呈現(xiàn)非常顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；代表股票風(fēng)險(xiǎn)的貝塔系數(shù)（）與制造業(yè)個(gè)股市盈率也呈現(xiàn)出顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。 最后，本文結(jié)合以上從宏觀和微觀兩個(gè)方面的實(shí)證分析提出了五點(diǎn)建議：加強(qiáng)企業(yè)的信息披露；規(guī)范投資者的行為；考慮宏觀因素的滯后效應(yīng)；關(guān)注制造業(yè)的行業(yè)特征指標(biāo)；打破傳統(tǒng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的看法。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：西安工程大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F275;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2373809