【摘要】：始于2007年的次貸危機(jī)帶來的資產(chǎn)市場泡沫破滅和市場流動(dòng)性的缺乏重創(chuàng)了美國經(jīng)濟(jì)。本文利用美國的實(shí)際資產(chǎn)回報(bào)率和廣義貨幣供給量這兩個(gè)指標(biāo),按照Lumsdaine andPrasad(2003)的方法創(chuàng)建了一個(gè)衡量金融危機(jī)"共同因素"的單變量指標(biāo);并在測度我國宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場主要指標(biāo)的真實(shí)值和假設(shè)沒有危機(jī)時(shí)的預(yù)測值差距的基礎(chǔ)上,通過構(gòu)建似不相關(guān)模型(SUR)考察了美國此次危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的影響。我們的實(shí)證研究基于1992年1月至2009年6月的月度數(shù)據(jù),結(jié)果顯示:(1)我國的進(jìn)口和出口因美國危機(jī)受到顯著、持續(xù)并重大的負(fù)面影響,危機(jī)的深化加劇了我國進(jìn)口和出口的下降;(2)美國的危機(jī)使我國的財(cái)政和貨幣政策顯著擴(kuò)張,危機(jī)的深化伴隨著政策擴(kuò)張力度的加大,尤其在貨幣政策上;(3)雖然受到出口下降的打擊,擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策對消費(fèi)和私人投資的拉動(dòng)效果明顯,因此我國消費(fèi)受美國危機(jī)的影響雖有統(tǒng)計(jì)上顯著的下降,但幅度很小;投資則未因危機(jī)有顯著改變;(4)次貸危機(jī)對我國A股市場的總體收益影響不明顯�？偟膩碚f,當(dāng)前國際性危機(jī)影響我國經(jīng)濟(jì)的主要傳導(dǎo)機(jī)制是出口和進(jìn)口,影響的方面主要是實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。
[Abstract]:The collapse of asset market bubbles and a lack of liquidity from the subprime mortgage crisis that began in 2007 hit the U.S. economy hard. In this paper, a univariate index to measure the "common factor" of the financial crisis is created according to the Lumsdaine andPrasad (2003 method by using the two indexes of the real return on assets and the broad money supply of the United States. On the basis of measuring the true value of the main indicators of China's macroeconomic and financial markets and the difference between the predicted values assuming that there is no crisis, this paper investigates the impact of the crisis on China's economy by constructing a seemingly unrelated model, (SUR). Our empirical study is based on monthly data from January 1992 to June 2009. The results show that: (1) China's imports and exports have been significantly, continuously and negatively affected by the US crisis. The deepening of the crisis has aggravated the decline of China's imports and exports; (2) the crisis in the United States has greatly expanded our fiscal and monetary policies, and the deepening of the crisis has been accompanied by the intensification of the policy expansion, especially in monetary policy; (3) although the impact of export decline, expansionary fiscal and monetary policies on consumption and private investment, the impact of China's consumption by the United States crisis, although statistically significant decline, but the range is very small; Investment has not changed significantly because of the crisis; (4) the impact of the subprime mortgage crisis on the overall return of China's A-share market is not obvious. In general, export and import are the main transmission mechanism of the current international crisis affecting our economy, and the impact is mainly in the real economy.
【作者單位】： 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院;
【基金】：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)校級課題“美國次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的影響”(項(xiàng)目號09QD04)的階段性成果，，“對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)術(shù)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)資助項(xiàng)目”以及“對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)‘211工程'三期建設(shè)項(xiàng)目”的研究成果。對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)與計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究小組和資本市場跨院虛擬研究平臺的支持和資助
【分類號】：F831.59;F124

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本文編號：2331876