【摘要】：股權(quán)分置改革的完成并不能消除上市公司大股東與中小股東之間的利益沖突。在全流通時(shí)期,大股東理性參與上市公司的定向增發(fā)、資產(chǎn)注入及其后的股份減持很可能誘致股市的過(guò)度波動(dòng)。對(duì)這種股市過(guò)度波動(dòng)所引致的股市脆弱性機(jī)理我們進(jìn)行了模型推導(dǎo)和因子分析。分析表明,牛市中,大股東參與定向增發(fā)、資產(chǎn)注入會(huì)導(dǎo)致牛市的助漲。而當(dāng)熊市來(lái)臨時(shí),大股東會(huì)停止資產(chǎn)注入并減持股份,進(jìn)而起到熊市助跌的作用。針對(duì)由此引起的股市脆弱性,監(jiān)管部門應(yīng)采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。
[Abstract]:The completion of the split share structure reform can not eliminate the conflicts of interest between the major shareholders and the minority shareholders of listed companies. In the period of full circulation, the rational participation of large shareholders in the directional additional issuance of listed companies, the injection of assets and the subsequent reduction of shares may lead to excessive volatility of the stock market. This paper deduces the model and factor analysis of the mechanism of stock market fragility caused by excessive volatility of stock market. The analysis shows that, in bull market, large shareholders participate in directional issuance, asset injection will lead to bull market help. When the bear market comes, big shareholders will stop the asset injection and reduce their shares, thus helping the bear market to help the fall. In view of the vulnerability of the stock market, the regulatory authorities should take corresponding measures.
【作者單位】： 上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(70303014;70872074)
【分類號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2298311