【摘要】：股權分置改革的完成并不能消除上市公司大股東與中小股東之間的利益沖突。在全流通時期,大股東理性參與上市公司的定向增發(fā)、資產(chǎn)注入及其后的股份減持很可能誘致股市的過度波動。對這種股市過度波動所引致的股市脆弱性機理我們進行了模型推導和因子分析。分析表明,牛市中,大股東參與定向增發(fā)、資產(chǎn)注入會導致牛市的助漲。而當熊市來臨時,大股東會停止資產(chǎn)注入并減持股份,進而起到熊市助跌的作用。針對由此引起的股市脆弱性,監(jiān)管部門應采取相應的監(jiān)管措施。
[Abstract]:The completion of the split share structure reform can not eliminate the conflicts of interest between the major shareholders and the minority shareholders of listed companies. In the period of full circulation, the rational participation of large shareholders in the directional additional issuance of listed companies, the injection of assets and the subsequent reduction of shares may lead to excessive volatility of the stock market. This paper deduces the model and factor analysis of the mechanism of stock market fragility caused by excessive volatility of stock market. The analysis shows that, in bull market, large shareholders participate in directional issuance, asset injection will lead to bull market help. When the bear market comes, big shareholders will stop the asset injection and reduce their shares, thus helping the bear market to help the fall. In view of the vulnerability of the stock market, the regulatory authorities should take corresponding measures.
【作者單位】： 上海交通大學安泰經(jīng)濟與管理學院;
【基金】：國家自然科學基金項目(70303014;70872074)
【分類號】：F832.51

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 張煒;林茵;胡昭熙;;經(jīng)濟轉型期證券理財新主題:掘金定向增發(fā)[J];國際金融;2011年08期

2 張檳;;定向增發(fā)投資策略淺議[J];東方企業(yè)文化;2011年06期

3 汪超;;從定向增發(fā)中尋找超額收益[J];股市動態(tài)分析;2011年27期

4 王熙上;;ST興業(yè):中期大虧坐等新資產(chǎn)注入[J];股市動態(tài)分析;2011年36期

5 馬德芳;;定向增發(fā)之制度困境[J];中國證券期貨;2011年07期

6 毛小松;;上市公司定向增發(fā)市場反應的影響因素研究[J];財會通訊;2011年23期

7 張立棟;殷巧紅;鐘建;莊會友;;唐山港 低價定向增發(fā) 是否涉嫌利益輸送[J];商品與質量;2011年13期

8 孟薇薇;;尋找市場被錯殺的破增、破發(fā)類公司[J];商品與質量;2011年26期

9 吳亮;趙守國;;定向增發(fā)熱潮背后的我國上市公司股權融資偏好研究[J];生態(tài)經(jīng)濟;2011年09期

10 劉正;;北方創(chuàng)業(yè) 主業(yè)穩(wěn)健 資產(chǎn)注入預期強烈[J];證券導刊;2011年24期

相關會議論文 前5條

1 吳育輝;魏志華;吳世農;;定向增發(fā)的時機選擇、停牌操控與控股股東掏空[A];第五屆（2010）中國管理學年會——公司治理分會場論文集[C];2010年

2 熊劍;陳卓;;大股東營私:定向增發(fā)與減持套利——來自中國上市公司的證據(jù)[A];中國會計學會2011學術年會論文集[C];2011年

3 韓曉舟;張玲;;上市公司定向增發(fā)的市場效應研究[A];中國會計學會高等工科院校分會2007年學術年會暨第十四屆年會論文集[C];2007年

4 黃飛雪;李延喜;何艷;;基于事件研究法的杭蕭鋼構的內幕交易[A];第五屆（2010）中國管理學年會——會計與財務分會場論文集[C];2010年

5 穆林娟;于冉;;我國集團企業(yè)整體上市財富效應分析[A];首屆內部控制專題學術研討會論文集[C];2009年

相關重要報紙文章 前10條

1 本報記者 劉麗靚　趙學毅;定向增發(fā)“流行” 央企重組步入加速期資產(chǎn)注入催生“小公司+大集團”央企模式[N];證券日報;2009年

2 記者 徐銳　編輯 裘海亮;盈利依賴資產(chǎn)注入 鑫茂科技“迷上”定向增發(fā)[N];上海證券報;2010年

3 向進;吉電股份 優(yōu)質資產(chǎn)注入 定向增發(fā)[N];上海證券報;2007年

4 證券時報記者 朱景鋒;三基金增持上海建工兩基金布局大東南[N];證券時報;2010年

5 本報記者 張望;ST興業(yè)月底或再演“二人轉”[N];21世紀經(jīng)濟報道;2009年

6 朱宇;西飛國際定向增發(fā)今日上會[N];中國證券報;2007年

7 劉玉萍;西飛國際：軍工資產(chǎn)注入的里程碑[N];證券時報;2007年

8 孫t;上實發(fā)展再啟資產(chǎn)注入 整體上市加速[N];第一財經(jīng)日報;2008年

9 本報記者 王力;金科1.74億成就上市“改道”[N];21世紀經(jīng)濟報道;2009年

10 周邊;資產(chǎn)注入式定向增發(fā)普遍受寵[N];證券時報;2007年

相關博士學位論文 前7條

1 趙根;我國上市公司定向增發(fā)定價偏好及經(jīng)濟后果研究[D];西南財經(jīng)大學;2009年

2 楊靖;定向增發(fā)中的控股股東行為研究[D];清華大學;2010年

3 唐運舒;全流通進程中大股東侵害及中小投資者權益保護研究[D];合肥工業(yè)大學;2009年

4 Humera Shahid;中國上市公司股票增發(fā)、信息不對稱和監(jiān)管的問題研究[D];華中科技大學;2011年

5 葛俊龍;中國股市全流通時代的企業(yè)并購[D];西南財經(jīng)大學;2007年

6 張大勇;基于全流通進程中中小投資者保護視角的大股東隧道行為研究[D];天津大學;2011年

7 李冬昕;市場參與者意見分歧與公司融資決策[D];南京大學;2011年

相關碩士學位論文 前10條

1 畢菡;定向增發(fā)資產(chǎn)注入中的利益輸送問題探討[D];江西財經(jīng)大學;2010年

2 戈玉娥;定向增發(fā)中大股東侵害中小股東利益問題研究[D];沈陽工業(yè)大學;2011年

3 王曉亮;我國上市公司定向增發(fā)長期股價表現(xiàn)研究[D];復旦大學;2010年

4 王佳;我國滬市A股市場定向增發(fā)公告效應的市場分析[D];西南財經(jīng)大學;2010年

5 宋金蘭;我國上市公司定向增發(fā)公告效應及其影響因素研究[D];西北大學;2011年

6 陳海磊;上市公司定向增發(fā)的股價效應與影響因素分析[D];南京大學;2011年

7 彭江;我國A股市場定向增發(fā)股價效應及影響因素研究[D];江西財經(jīng)大學;2010年

8 喻姝姝;定向增發(fā)新股對上市公司長期股票價格影響的實證研究[D];江西財經(jīng)大學;2010年

9 吳法編;大股東認購行為與定向增發(fā)折價率的研究[D];暨南大學;2011年

10 陳卓;大股東營私：定向增發(fā)與減持套利[D];暨南大學;2011年

，

本文編號：2298311