【摘要】：20世紀90年代以來,以短期利率為目標進行間接貨幣政策調(diào)控已經(jīng)成為世界各主要中央銀行貨幣政策操作的普遍模式。本文首先以美國為例,分析公開市場操作與中央銀行利率調(diào)控的主要模式,并對我國10余年來、特別是2003年以來的公開市場操作情況進行概述,分析指出央票利率已初步具備了中央銀行基準利率的特征。實證分析表明,央票利率與主要貨幣市場利率具有長期協(xié)整關(guān)系,并且是貨幣市場利率的格蘭杰原因;央票利率與產(chǎn)出缺口和通脹缺口還具有顯著的線性關(guān)系,說明我國可以通過引導利率進行間接貨幣政策調(diào)控。最后,分析當前我國公開市場操作和間接貨幣政策調(diào)控存在的問題,并提出相應(yīng)的政策建議。
[Abstract]:Since 1990s, indirect monetary policy control with short-term interest rate as the target has become the universal mode of monetary policy operation of major central banks in the world. Taking the United States as an example, this paper first analyzes the main modes of open market operation and central bank interest rate regulation, and summarizes the open market operation in China for more than 10 years, especially since 2003. The analysis points out that central bank interest rate has the characteristics of central bank benchmark interest rate. The empirical analysis shows that the central bill interest rate has a long-term cointegration relationship with the main money market interest rate and is the Granger cause of the money market interest rate, and the central ticket interest rate has a significant linear relationship with the output gap and inflation gap. It shows that China can carry out indirect monetary policy regulation through guiding interest rate. Finally, the problems of open market operation and indirect monetary policy regulation in China are analyzed, and corresponding policy suggestions are put forward.
【作者單位】： 中國人民銀行營業(yè)管理部;中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所;吉林大學中國國有經(jīng)濟研究中心;
【分類號】：F822;F224

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本文編號：2279098